2024.12.03

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：计谋预期发酵

　　股指。昨日市集反弹，三大指数均涨超1%。从近期经济数据来看，一揽子计谋恶果逐步傲气，但经济缔造动能仍不镇静，12月政事局会议和中央经济使命会议合座基调预测会较为积极。跟着伏击会议掌握，计谋预期升温，带动市集情谊缔造，指数有望重回上行通谈。

　　玄色系板块：轰动偏强

　　螺卷。盘面延续前期小幅反弹的走势，11月制造业PMI超市集预期，同期进入12月国内博弈计谋的预期加强，静态基本面压力也不大，钢厂低利润下产量看护低位，预测短期盘面延续轰动偏强的走势。不外酌量到现货市集总体如故不太乐不雅以及对中恒久原材料供应的担忧，上方空间也不宜太乐不雅。

　　铁矿。铁矿价钱轰动偏强运行，近期矿价较着强于其它玄色品种，一般淡季预期权重更强，铁矿本人金融属性就强，再者莫得很较着供给压力下，钢厂补库之前节前需求，近几年年底矿价总体偏强。短期看市集预期还相比乐不雅，盘面轰动偏强运行，但受来岁高供应预期和口岸高库存影响，上方空间也会有所压制。

　　双焦。盘面延续轰动走势，主淌若双焦现货市集走势较弱，库存同环比也都有增量，基本面对盘面上行激动一般。不外近日计谋预期加强，市集情谊较好，加上价钱已在低位，盘面下方空间也不大。双焦预测看护区间宽幅轰动运行。

　　玻璃。从日度产销数据来看，卑劣依然运转补库，日度产销止跌回升，玻璃上行驱动加强。短期玻璃预测轰动略略偏强运行，怜惜卑劣补库节拍。

　　纯碱。盘面受玻璃反弹影响，共振上行。然而纯碱产量还在偏高水平，且需求方面较为一般，纯碱需求总体还在走弱，基本面上行驱动依然不彊。预测盘面仍是轰动运举止主。

　　动力化工：乙二醇发扬偏强

　　原油。昨日油价先跌后涨，总体看护轰动走势。飞腾主要由于中国PMI数据好于预期，回落由于市集关于好意思联储12月会议是否降息扭捏不定。四名音书东谈主士称12月5日的OPEC+会议可能蔓延减产至统统这个词一季度，会议将磋磨蔓延自发减产事宜以及阿联酋产量基线上调事宜。

　　沥青。11月第4周沥青行业数据傲气真金不怕火厂真金不怕火厂供需双增，厂库和社库在旺季收尾阶段重复真金不怕火厂恒久低开工的努力下依然充分下行，市集总体矛盾不大，旺季进入尾声之际静待冬储为主。隔夜国内休市时刻油价变化不大，预测沥青总体轰动。

　　LPG。国外入口老本坚挺，国里面分低位真金不怕火厂价有所回升。国内PDH开工率已回落至年内低位，但毛利损失并未加重，且下周有部分安设谋略复工，化工需求或行将企稳。卑劣停产预期依然落地，市集底部撑抓仍然坚挺，盘面看护轰动。

　　橡胶。泰国原料市集价钱总体飞腾。国外自然橡胶供应处于高产期，中国云南产区将进入停割期，国内丁二烯橡胶安设开工率较着擢升。全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率微幅上升，轮胎产制品库存赓续回升。青岛地区自然橡胶总库存抓稳于42.35万吨，中国顺丁橡胶社会库存从头回落至1.39万吨，上游中国丁二烯口岸库存赓续回落至2.26万吨。空洞来看，橡胶老本面暂时企稳，短线看护偏强运行。

　　纸浆。国内纸浆现货价钱总体抓稳，需求一般，需求关于纸浆撑抓仍然不彊。外盘报价抓稳，短期纸浆走势或看护宽幅轰动。欧洲口岸库存累库，异日发往中国的纸浆量或有所加多。截止2024年11月28日，中国纸浆主流口岸样本库存量为171.1万吨，较上期下降6.4万吨，环比下降3.6%。

　　PX。黎以停战契约达成后，市集暂缺新的音书面携带，EIA傲气汽油超预期累库进一步打压油价，老本端无法提供强势携带，后续怜惜OPEC+会议落地情况。自然11月PX的老本撑抓有所加强，但自身供应宽松重复产业链末端需求欠安，价钱上行阻力较大。

　　现货通顺量受到面前正在进行的长约商谈终结的影响，如若收紧，PX的下落空间将被终结。月内PXN曾跌破年内新低后有所回升，短历程效益有损失出现，合座现款流偏低。12月份来看，合座产业链均处于累库预期之下，供应看护高位运行，合座呈宽松面貌，短期内，宏不雅音书和原油对PX的影响占据主导，价钱将偏弱运行，行将进入主力换月，怜惜结构变化。

　　策略提议：价钱轰动偏弱，严慎偏空。

　　PTA。自身供应充足，开工率大幅走强，供需矛盾加深，需求端聚酯负荷规章回落，而末端纺织市集马上降温，开工率均出现较着下滑，12月份合座处于大幅累库的预期之内。空洞而言，俄乌龙套省略情趣增强，但需求疲软及市集担忧川普计谋的潜在利空，老本端撑抓一般，前期锻真金不怕火安设重启，国内供应或将小幅增量，末端有转弱迹象，卑劣情谊低迷，采购积极性不高，PTA供需有转弱预期。

　　策略提议：价钱轰动偏弱。

　　MEG。昨日低库存化工品全面爆发，其中乙二醇领涨聚酯链，近期乙二醇市集自然有预期端累库的压力，但实际端库存低位以及聚酯开工率超预期的窄幅擢升的影响下，价钱预测在12月中旬前偏强整理。不外中恒久来看，由于乙二醇利润缔造导致一体化安设从环氧乙烷转产意愿擢升，重复煤制安设的积贫窭启，乙二醇12月份的供应压力依旧不小，因此短线供需端强实际仍在，市集氛围合座尚可，不外当今点位市集估值缔造且远端需求弱化的预期下严慎操作。

　　策略提议：短期价钱区间轰动。

　　PR。11月末聚酯瓶片负荷高位回落，部分聚酯工场不绝锻真金不怕火，不外合座开工率依然处于积年同期高位，不外进入12月份的淡季之后，其供应量预测仍有一定的回幻灭间，但合座供需面看护宽松，瓶片库存压力较大，需求淡季，新订单发扬欠安，软饮料与油脂企业以消化库存为主，难出现单边飞腾，皆备价钱奴婢上游老本端波动为主。策略提议：价钱奴婢老本波动，看护区间整理。

　　PVC。期价出现年内最低点，现货市集从坐褥企业报价方面，出厂价钱出现低位价钱，何况现货市集场内交投清淡，自然近期价钱一直处于抓续的阴跌中，但卑劣接货并不积极，现货基本面一直看护前期的状况，供应方面厚实何况高位，需求一直处于舛错中，社会库存的高位也一直是期现两市价钱的制约。何况当今的需求进入季节性淡季，呈现偏弱的预期，当今中间商成交清淡，多以小单为主。

　　策略提议：价钱轰动偏弱。

　　甲醇。音书面上，伊朗Kimiya165万吨/年甲醇安设已泊车，伊朗Sabalan165万吨/年甲醇安设当今负荷在5成隔邻运行。自然国表里自然气制甲醇安设限气泊车的逐步杀青提供利多撑抓，内地CTO企业的抓续外采提振市集氛围，但产量和口岸库存偏高且卑劣需求对高价甲醇对抗情谊渐显，市集牵记MTO高开工难以抓续的配景下短期价钱赓续进取濒临阻力。

　　不外，鉴于供给和入口端的压力逐步削弱，MTO需求尚可保抓较高景气度，精采化工品需乞降冬季燃料需求带来旯旮增长效应，中恒久如故有走强的驱动，上方空间受宏不雅氛围、MTO利润和口岸库存去化幅度的终结。

　　聚烯烃。静态而言，聚烯烃出现锻真金不怕火加多，需求下滑，然而合座库存去化的状况。动态而言，当今依然是由强转弱的拐点，近强远弱的面貌不变。需求出现下滑趋势，而锻真金不怕火逐步见顶且新安设有待投产预期。不外由于出现了部分谋略外的锻真金不怕火以及新安设投产杀青不足预期，供应加多成了慢变量，本色杀青还需要时刻。面前市集尤其是PE怜惜的中枢在于标品现货紧缺的问题是否取得了缓解，这需要看到供增粗略需减。

　　按照锻真金不怕火谋略，从下周起合座供应将环比增多，但酌量到供应加多当今为慢变量且杀青到LL的标品需要时刻，预测LL供应的显赫加多将在12月中上旬，因此PE近月依旧看护偏强，但酌量到高抓仓以及掌握交割月，不提议进一步操作。PE实际强于PP，预期弱于PP，L-P价差短期偏扩、中期偏缩。

　　有色金属：氧化铝看护高位运行

　　贵金属：周一（12月2日）纽约尾盘，现货黄金跌0.15%，报2639.08好意思元/盎司。现货白银跌0.38%，报30.5098好意思元/盎司。COMEX黄金期货2月合约跌0.73%，报2661.60好意思元/盎司。COMEX白银期货3月合约跌0.49%，报30.955好意思元/盎司。

　　铜。供应端，铜精矿供给偏紧的面貌抓续，宁波部分头部废铜入口企业依然运转住手从好意思国平直入口废铜，重复上周运转马来西亚海关停摆，约三分之一的入口废铜受到影响，原料端供应紧缺将加重，冶真金不怕火端12月有部分冶真金不怕火厂将复产，但存在复产不足预期的可能性，需求端年底赶工配景下，线缆需求预测看护高位，总体开工尚可。基本面撑抓较强，铜价下方空间预测有限，但需怜惜宏不雅情谊反复的可能。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，GAC仍无法出口铝土矿，这部分原本流向中东的量被动转向现货端采购，推升国外铝土矿价钱，现货赓续飞腾，供应端受仍天气沾污反复扰动的影响，需求端跟着部分铝厂运转锻真金不怕火，总体需求量旯旮下滑，但各地铝厂冬储仍未完成，基本面仍存缺口，价钱预测保抓高位运行。

　　电解铝方面，电解铝冶真金不怕火厂坐褥损失扩大，多地依然出现小规模不绝锻真金不怕火的情况，后续存在减产扩大的可能性，需求端进入年底淡季，开工存鄙人行压力，基本面旯旮上或走向供需双弱。短期氧化铝或看护在高位，铝价下方老本撑抓较强，下方空间有限。

　　锌。锌矿短缺抓续，锌锭产量预测保抓在偏低水平，社会库存看护去库，国外刊出仓单占比看护40%以上，短线受资金影响价钱波动加重，提议严慎参与。

　　镍。基本面合座偏弱，然而镍价依然跌破老本线，短期赓续深跌空间不大。同期，印尼计谋存在扰动可能，提议不雅望。

　　工业硅：受减产音书扰动，工业硅高开低走。低估值下，易受资金和音书面扰动。

　　碳酸锂： 基本面上存在旯旮改善，新动力汽车销量同比大幅加多，卑劣游磷酸铁锂需求昌盛，碳酸锂库存有所下降。同期，国外矿端减产扰动增多。富余面貌下，也缺少较着进取驱动。

　　农家具:巴西产区天气邃密打压豆价

　　油脂。昨日油脂走势赓续分化，棕榈油领涨，进一步拉开与其他油脂的价差，因棕榈油产地极点天气激勉对产量下降的担忧，而出口需求依旧昌盛，且有来岁头印尼将执行b40计谋后需求增长的预期。而豆油则受巴西大豆长势邃密的牵累，菜籽油因特朗普示意将向加拿大商品征收25%关税的利空影响。预测近期油脂将保抓合座偏强，棕榈油领涨的面貌。

　　豆粕/菜粕。昨日粕类合座下落，因巴西大豆丰产远景和好意思元走弱。好意思豆昨夜收跌，农业磋磨机构上调了巴西大豆产量预估，且称天气和农业过问均成心于巴西大豆丰产。受此压制，预期延续低位轰动。

　　白糖。延续轰动。近日郑糖走势偏强，主要原因在于近日糖浆和预拌粉入口管控传言。巴西11月上半月双周糖产同比大幅下降，减产预期杀青，重复民众白糖富余预期有所修正，短期撑抓原糖价钱。国产新糖供给增量提速、糖浆和预混粉入口看护高位，供应压力不减。耗费处于传统淡季，对进取空间有所压制。后期需抓续怜惜巴西产出情况及泰国的入口计谋。预测短期糖价看护轰动走势，注目反弹高度。

　　棉花。看护轰动。USDA11月申诉，好意思棉出口下调，影响中性偏空。传统淡季下成交抓续清淡，内销依然疲弱。国内棉花供应抓续加多，短期棉价上方承压，而酌量到当今外棉依然跌至老本隔邻，后市有望呈现底部轰动面貌。

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