11月17日下昼音信，小鹏汽车（NYSE：XPEV；HKEX： 9868）当天发布了为止9月30日的2025年第三季度财报：总营收为203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%。净失掉3.8亿元2024欧洲杯官网入口，而上年同期净失掉18.1亿元，上一季度净失掉4.8亿元。不按好意思国通用管帐准则，治愈后的净失掉为1.5亿元，而上年同期净失掉15.3亿元，上一季度净失掉3.9亿元。

　　详见：小鹏汽车第三季度营收203.8亿元 经调净失掉1.5亿元

　　财报发布后，小鹏汽车消失创举东说念主、董事长兼CEO何小鹏、副董事长兼联席总裁顾宏地、财务副总裁Charles Zhang、财务与管帐副总裁吴佳铭、投资者关系主宰Alex Xu出席了随后举行的财报电话会议，解读财报重点，并回话分析师发问。

　　以下为财报会议全文：

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：开首恭喜集团毛利在本季度达到新高。我有两个问题。

　　第一个问题想聚焦在小鹏总刚才提到的“物理AI”的研发。咱们也看到，在以前，车企的竞争上风主要体当今老本、品牌、渠说念等方面，小鹏总刚才也提到了（“物理AI”的）一些应用。我想跟进一下，不断层认为小鹏汽车在“物理AI”方面的长期竞争上风主要会体当今哪些方面？公司盘算推算如何合手续增强这些范围的上风？

　　何小鹏：这是一个稀疏大的问题，我认为它本色上是两个不同的基因。

　　在以前的车企里，绝大部分车企分娩一台汽车的念念路是“定位+集成”，即定位用户群在那边、如何把一级供应商的才调进行有恶果、有质料的集成。

　　然则，如果在AI和物理阿谀的情况下，它的整个这个词逻辑是有余不同的。它会从AI的角度去界说改日的科技如何变化，通过“全栈自研+跨域会通”来进行不相似的产品才调组合，比如小鹏汽车此次的IRON机器东说念主(17.750, 0.00, 0.00%)，本色上咱们要在多个范围里通过研发来进行集成。

　　是以，大众会看到这是两种不同的基因、分娩两种不同的产品。我敬佩，四个轮子的汽车在五到十年之间也会是下一代的机器东说念主。在阿谁时候大众会看到集成的逻辑论和会通翻新的逻辑论，临了它们会分娩出不相似的产品。也便是说，软、硬件研发体系不相似，模块化逻辑不相似，整个这个词基础设施的逻辑不相似，数据闭环逻辑不相似，那么最终身产出来的产品，一个只是关爱范围效应，另外一个还会筹商互联网平台或者互联网生态的才调。这是两条有余不同的说念路。

　　是以，对此我照旧稀疏繁荣的。我看到，在以前软件界说汽车内部，软件占据汽车的比例并不高。然则，在今天的物理AI宇宙，AI一定会在数年内占据一台汽车或者一个机器东说念主的约莫50%比例，这个时候点很快就会到来。

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：我的第二个问题想请示一下小鹏汽车与大众汽车相助的收入。开首恭喜小鹏汽车的图灵芯片赢得大众汽车定点。我的问题是，商量收入会从哪个季度运行计入？不断层如何瞻望第四季度和2026年与大众汽车相助收入的趋势？

　　Charles Zhang：在第三季度，咱们按盘算推算完成了几个枢纽的开荒节点。大众可能依然精采到，通过时间相助带来的收入环比显耀增长。咱们掂量，第四季度仍会有几个枢纽的开荒节点需要攻克。因此，咱们掂量第四季度由期间相助带来的收入将与2025年第三季度的水平相称。

　　对于您问题里提到的图灵芯片。照实，大众汽车采用了咱们的图灵芯片，咱们的芯片将用于两边消失开荒的两款B级车型。此外，咱们也依然运行向部分相助伙伴的预分娩和测试车辆供应图灵芯片。因此，咱们掂量图灵芯片的收入将在第四季度财报中运行体现，商量的金额可能较小。然则，跟着咱们消失开荒的车辆在来岁岁首参加量产，咱们掂量图灵芯片的收入将跟着消失开荒的两款车型的销量增长而慢慢加多。

　　瞻望2026年期间相助带来的收入，咱们掂量，唯有咱们能够按盘算推算在2026年已毕的枢纽时候节点，2026年全年期间相助带来的收入将与2025年的收入相称。

　　总结以前，咱们依然王人集七个季度通过时间交易化为公司带来收益。咱们认为，公司仍然有契机探索更多期间交易化的可能性。正如小鹏总前边提到的，咱们也会把这些来自授权许可、期间相助的收入重新参加到咱们的期间研发中。

　摩根大通分析师Nick Lai：刚才听到小鹏总提到“机器东说念主会在2030年销量达到100万台”的主义，我对此也 稀疏繁荣。我有两个的问题想张开，主要关联小鹏汽车机器东说念主业务的中长期发展。开首，在科技日的时候，咱们看到IRON机器东说念主的行走姿势和东说念主稀疏雷同，我的问题是，小鹏机器东说念主的期间道路与当今市集上的东说念主形机器东说念主有哪些互异？能否请不断层为咱们深化先容一下？另外，小鹏汽车在国表里的机器东说念主行业其实有稀疏多的竞品公司，不断层认为小鹏的竞争上风体当今那边？

何小鹏：市集上有稀疏多的机器东说念主公司。说真话，小鹏东说念主形机器东说念主的期间道路、产品道路是在按照咱们的期待上前进，咱们本色上并没关联注其他公司的东说念主形机器东说念主与咱们有哪些互异，我只可说一下小鹏我方。比如，咱们的产品理念是稀疏守望拟东说念主的，大众会看到这一次咱们的机器东说念主有肌肉、有皮肤，本色上咱们发现一个稀疏兴趣的点，便是当一个机器东说念主有肌肉、有皮肤之后，大众就敢抱它了。在咱们以前作念的东说念主形机器东说念主里，从来莫得一个东说念主敢去拥抱它。如斯一来，它就能着实地融入到咱们的改日生计、改日责任的许多体系里。

　　小鹏当今这一代的机器东说念主本色上是咱们推出第七代，咱们将在第八代进行着实的量产。本色上，纵不雅整个这个词行业的机器东说念主，我认为我看到的一部分机器东说念主照旧处在小鹏的第三代到第五代之间，它们是以枢纽为驱动，整个这个词软件、整个这个词硬件的才调主如果在运控上头，是以大众会看到许多机器东说念主的步态是稀疏一致的。我认为这些机器东说念主最终很难进入到交易化阶段。

　　是以，在咱们背面几代机器东说念主里，咱们一直在念念考，应该用全会通的AI去驱动全集成的硬件该如何遐想，是以这一次咱们着实作念到了“全栈自研+跨域会通”。我认为小鹏汽车在机器东说念主行业里有稀疏多的上风，举例咱们的物理AI资源与咱们的AI汽车有协同效应，举例咱们更多的念念考机器东说念主改日应该是车规，致使跳动车规的。举例，咱们筹商过“如何进行交易”和“如何进行量产”的念念考逻辑，这是因为咱们有了汽车的积蓄；再比如咱们将来在销售、售后做事和全球化上会领有多半的协同效应。我敬佩，在改日的机器东说念主行业里，其中有一部分的公司详情是来自于整车厂。我敬佩小鹏在机器东说念主上的先发上风，还会包括数据等一系列上风。

　　摩根大通分析师Nick Lai：我的第二个问题照旧想深化跟进一下机器东说念主这方面。从当今这个时候点来看，IRON机器东说念主从目下的产量到量产，还有哪些比较重要的枢纽任务需要攻克？另外，到2026年年底，不断层掂量小鹏机器东说念主的产能、应用范围好像会达到什么样的水平？刚才不断层提到说到2030年销量会达到100万，那么在几年之后，比如五年之后，机器东说念主的应用场景除了在店里或者当保安等等以外，不断层认为五年之后机器东说念主的使用场景会有什么样的变化？

　　何小鹏：说真话，对比汽车量产的话，当今IRON的量产我敬佩是我在小鹏汽车里最难量产的一款“车”。IRON的量产有稀疏多的挑战，咱们守望IRON临了不错是一个能用言语疏导何况让它作念事情的机器东说念主，咱们但愿它是一个不错通过通俗素质、培训就不错干活的机器东说念主。因此，咱们还有挺多的才调莫得最终集成。比如如何让它稀疏清爽地以各式姿态行走、奔走，如何让它的行走、奔走是安全可靠的，这需要枢纽、镶嵌式、不断、线束的全耦合；再比如如何让它有相对泛化的手部辅导，咱们会在明岁首敌手部VLA进行集成，举例大脑和言语对话才调，其中对话才调来自于小鹏的VLM与大脑VLT才调组合。

　　我很答允的是，咱们鄙人个月就会运行进入全新一代量产机器东说念主的“ET0”阶段，我敬佩在改日的十几个月里，咱们会把机器东说念主量产历程进行有序的推动。

　　机器东说念主的产能爬升比拟汽车来说会通俗稀疏多，但机器东说念主的交易化真实需要咱们先去寻找期间高度，临了已毕才调。小鹏汽车但愿最运行机器东说念主能够在交易场景，包括导购、导览、前台以及导寻的交易化场景落地。在2026年，咱们但愿在小鹏我方的门店、园区先进行测试，何况咱们要将SDK以及素质培训的责任作念好，这么咱们的相助伙伴在买来咱们的机器东说念主之后，就不错用很通俗的形貌诳骗好它们的交易化。

　　如果要说五年之后机器东说念主会应用到哪些场景，我以为可能会比咱们遐想的更庸碌。比如咱们的交易机器东说念主将来可能换两只手就不错进入到工业场景。什么时候机器东说念主不错进入家庭？我以为详情是在五年以内，这详情是有契机的。咱们也守望通过SDK能够让更多有长尾场景需求的伙伴与咱们沿途来把机器东说念主生态作念得更好。

　好意思银好意思林分析师Ming Hsun Lee：我的第一个问题是，公司为什么采用在2026年推出Robotaxi（无东说念主驾驶出租车）？能否请不断层与咱们分享一下背后的期间拐点或者是老本的灵验降本？面向无东说念主驾驶，小鹏汽车的期间道路、交易形态与行业中其他L4的友商比拟有哪些上风？

　何小鹏：小鹏汽车的研发策略里有两条，包括“全栈自研”和“跨域会通”。我敬佩在2026年推动Robotaxi就意味着小鹏汽车在多个自研体系里出现了汇集的拐点。比如咱们在现时车型里加多了Robotaxi的建立，这对咱们来说研发依然到达时候点；再比如说咱们的VLM能够为将来汽车变成机器东说念主酿周至新的才调；再比如咱们当今的第二代VLA不错用一种模子、不同的逻辑去历练咱们的智能补助驾驶G7 Ultra或者Robotaxi，致使将来的MAX版块。换一个角度来说，咱们跨域会通的Robotaxi，它不错科罚现时Robotaxi行业内部的诸多问题，比如车的价钱贵、出行许多场合都不可去，像小径、小区、泊车场等等；再比如需要激光雷达提前扫描、部署等一系列的问题。

　　综上，在2026年，小鹏汽车但愿把L4交易化推出到Robotaxi的全分享形态上，同期推出乘用车Robotaxi有东说念主驾驶的L4形态，这两种形貌共同推出。我敬佩，时候会更快速地解说小鹏汽车这么的交易逻辑会比其他的L4自动驾驶公司领有更庞杂的上风。

　　好意思银好意思林分析师Ming Hsun Lee：我的第二个问题照旧和Robotaxi关联。不断层如何念念考Robotaxi之后的交易化？包括公司改日会有哪些里程碑？比如好像的出海时候点等等。目下公司依然通知与高德的相助，能否请不断层为咱们先容一下改日相助将如何张开？后续不断层是否也盘算推算与更多伙伴开展相助？

　　何小鹏：来岁，小鹏汽车将会推出三款不同价位的Robotaxi车型，用以支撑不同类型的出行需求。本色上，鄙人个阶段，我敬佩在监管许可的前提下，咱们开首要跑通Robotaxi全体的期间运营以及交易模子。在这么的模子情况下，咱们但愿与更多的相助伙伴相助，举例高德。高德会在流量进口、支付、运营做事等轨范进行推动，让小鹏汽车与许多无东说念主驾驶厂商区别开来。咱们认为，改日Robotaxi的认证许可在各个国度、各个区域都可能是在不同轨范里的，咱们需要和不同轨范的做事提供商沿途相助。小鹏汽车需要作念好咱们的器具箱、怒放好咱们的接口才调。一朝咱们跑互市业模子，咱们就能在多个国度、城市快速地建筑更多Robotaxi生态。这是咱们其中的念念考之一。

　　高盛分析师Tina Hou：我的第一个问题是，对于Robotaxi、东说念主形机器东说念主和低空遨游器“陆地航母”等等，不断层对这些名目改日三年是否有收入体量的预期？因为刚才不断层提到这些名目陆续可能也会运行交易化量产，相助伙伴也不错来买公司的东说念主形机器东说念主，不断层对此是否有大致的收入范围预期？对于小鹏的东说念主形机器东说念主，小鹏总前边提到到2030年销量会达到100万台。能否请不断层为咱们先容一下，东说念主形机器东说念主会有哪几类应用场景？对于每种应用场景，这100万台机器东说念主大致会如何分派？到阿谁时候，东说念主形机器东说念主的售价以及老本好像是若何的？

　　顾宏地：开首我想说的是，对于这些上述发展范围，咱们目下无法提供任何具体的数字预期。咱们掂量这三个范围在改日四个月内都将已毕产量、范围和分娩运营水平的进步。

　　举例，咱们低空遨游器“陆地航母”盘算推算在来岁年底前委派给客户，其产量和范围掂量在数千台摆布；而另外两个名目，机器东说念主和Robotaxi，来岁咱们还将进行多半的运营测试、扩大分娩范围，使其达到大范围分娩和应用的圭臬。因此，我认为来岁的产量可能有限。但一朝这些产品模子、清爽性在铺张者中得到考证，咱们掂量产量将会速即增长。

　　咱们的长期主义是到2030年已毕100万台机器东说念主的销量，对此咱们也充满信心。咱们看到，东说念主形机器东说念主期间在多个应用范围均得到了快速发展。不管是在家庭、办公室照旧工场环境中，咱们敬佩这些改日的应用范围都蕴涵着庞杂的后劲。但很缺憾的是，目下我无法为大众提供具体的细分数据和精确的老本估算，因为这些范围仍在不时发展、变化。但我认为，总体趋势令咱们稀疏奋斗。

　　高盛分析师Tina Hou：我的第二个问题关联汽车业务。刚才不断层提到来岁会推出四款全新的车型，国内市集在第一季度会有三款双能的增程车型，国际市集也会推出三款新车型。能否请不断层为咱们分享更多细节？比如推出的时候点、各个车型会落在哪个价钱带？不断层对不同车型在2026年是否设定了销量主义？

　　Charles Zhang：咱们敬佩超等增程车型蕴涵着极大的机遇，这亦然咱们的政策举措之一。在本年的11月20日，咱们将推出小鹏X9，这将是咱们首款超等增程电动车。大众可能也依然精采到，咱们目下已有三款超等增程车型在监管机构注册备案，并盘算推算于2026岁首推出。

　　正如前边小鹏总提到的，来岁咱们将推出四款全新车型，它们将同期提供纯电动版（BEV）和增程式搀和能源（EREV）能源版。这四款新车型定位在不同的细分市集，涵盖了不同的价钱区间。咱们敬佩，这将连接丰富小鹏汽车在各个主义价钱段的产品组合。

　　瞻望来岁，咱们敬佩超等增程车型将显耀推动来岁的增长。此外，咱们还看到，国际市集将连接成为重要的增长能源。这也将是咱们增长的主要驱能源(10.680, 0.00, 0.00%)。凭借小鹏汽车目下在国际市集上销售的产品，咱们在九月和十月的销量依然王人集两个月达到每月5000辆。来岁咱们盘算推算将推出七款新车，其中至少三款将销往国际市集。因此，咱们有信心小鹏汽车在国际市集的销量将在2026年连接成为咱们稀疏重要的增长能源。

　　中信分析师Pingyue Wu：我这边有两个问题。第一个问题是对于小鹏的增程车型，因为从来岁运行小鹏的增程车型也会很快速地铺开。之前何总也提到，您在一些朔方市集也看到了前所未有的订单增长和比例结构。我想请示不断层的第一个问题是，瞻望来岁，不断层如何看待增程车型对小鹏汽车本品的销售增长带动？

　　我的第二个问题照旧对于机器东说念主方面的。我看到小鹏汽车的范围效应依然稀疏显耀了，汽车业务当先可能从30万到50万这个区间一齐范围化之后，当今是占到了10万到20万致使更低的价钱区间。在小鹏的机器东说念主上，公司也使用了许多新期间，这些新期间可能在初期还处在“小量但老本比较高”的气象。我想请示不断层的是，您认为咱们会在什么样的范围上能看到范围化的降本？或者说从用户职守才调的角度来说，小鹏的IRON机器东说念主在量产初期的价钱是否是家庭能够罗致的价钱？比如可能它的订价可能在20万摆布，或者不断层盘算推算把价钱作念得更低？

　　何小鹏：第一个问题是对于超等增程。

　　从当今小鹏X9的数据来看，本色上纯电和增程的用户分手照旧稀疏大的。是以咱们照旧很答允的，咱们敬佩小鹏X9在超等增程委派后，对比底本的纯电版块会罕有倍的环比增长。这些用户是来自不同的用户群、不同的区域，他们有不同的场景，这是一个稀疏兴趣的征象。咱们敬佩其他公司在“纯电+增程”方面也会不雅察到雷同的情况。这是我想分享的。

　　然则在不同的车型里，我认为纯电和增程的比例会不相似。在大型汽车里，增程的比例会比较偏高，而在微型汽车里，稀疏是A级车里，我以为纯电的比例反而会偏高。在本年四季度以及来岁的一季度咱们会有几款车都推出增程版块，到时候咱们也会有更准确的数据。

　　对于你的第二个问题，我以为小鹏也在不时地探索。在旧年和本年，小鹏在第六代、第七代机器东说念主的BOM照旧很高的。然则从本年上半年运行，跟着着实运行准备量产之后，咱们认为机器东说念主的老本最终会和汽车的BOM接近。是以，我也认为将来机器东说念主和汽车的销售价钱也会比较接近。

　　但机器东说念主和汽车比拟，我以为有一个稀疏大的不同：在汽车范围里未必候是左证分量，比如有若干铁、有若干锂；然则机器东说念主有一个稀疏大的不同，汽车里的软件只占10%到20%，但机器东说念主里的软件一运行可能就占到了50%。是以换个角度来说，软件的历练用度或者说软件的全体集成才调参加，举例域限度器，即如何把四个芯片集成到一个超等域控里去，让它尽量地轻、小、更低廉，这全是庞杂的挑战。因此，咱们稀疏守望将来小鹏会推出头向不同范围的、少数SKU的机器东说念主，不会像汽车那样有那么多的SKU。我也会尽力把机器东说念主的价钱作念到符合的水平，改日能够让机器东说念主着实地走向千门万户。

　　杰富瑞分析师Xiaoyi Lei：我想请问不断层，公司来岁在国际腹地化分娩方面的推动情况如何？另外，不断层将如何阐扬智能驾驶方面的上风，进而赋能公司在国际市集的销售增长？

　　顾宏地：对于您提到的来岁国际市集计算，咱们本色上已于本年下半年启动了国际市集腹地化分娩。目下，咱们依然在印度尼西亚开设了小鹏汽车的首家国际工场；在奥地利，咱们也依然与供应商巨头麦格纳（Magna）达成相助。两家工场都在稳步进步产能。咱们掂量这两家工场来岁的产量将连接增长，从而支撑咱们全体的国际增长。在欧洲市集，咱们腹地分娩的车辆数目将达到数万辆；而在印度尼西亚，产量可能略低，但咱们能但愿达到大几千的水平。

　　除了这两家工场以外，咱们还在不时寻找在其他市集建筑腹地化分娩才调的契机，并构建腹地供应链才调，进而支撑这些枢纽市集的腹地化分娩。因此，咱们将合手续提高腹地化率、加多腹地原材料的使用，并寻求进一步的腹地化机遇。这项责任目下正在进行中，咱们也敬佩，对于任何一产物有全球弘愿的公司来说，这是必须要作念的责任。

　　瞻望改日。来岁在全球产品销售方面，正如前边Charles提到的，咱们掂量国际市集的增长速率将高于国内市集。咱们也但愿这些市集能为公司带来更高的经济孝敬。在改日一年或更长的时候里2024欧洲杯官网入口，咱们也期待公司的国际业务能够已毕更快的增长和更高的利润孝敬。（转载悛改浪科技）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

上一篇：赌足球的软件公司将左证事项施展情况-赌足球的软件下载    下一篇：欧洲杯app而是像策展相似贪图每次对话：通过结构化想维-赌足球的软件下载