股票简称：可川科技                   股票代码：603052     对于苏州可川电子科技股份有限公司  向不特定对象刊行可迁徙公司债券苦求文献的             审核问询函的回答             保荐机构（主承销商）             南京市江东中路 389 号              二零二五年九月 上海证券交易所：      贵所于 2025 年 4 月 8 日出具的《对于苏州可川电子科技股份有限公司向不 特定对象刊行可迁徙公司债券苦求文献的审核问询函》                        （上证上审（再融资）                                 〔2025〕      苏州可川电子科技股份有限公司（以下简称“刊行东说念主”、“公司”、“可川 科技”）会同南京证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、中审众环管帐 师事务所（罕见普通联合）（以下简称“呈报管帐师”）、上海市锦天城讼师事 务所（以下简称“刊行东说念主讼师”）等中介机构，本着费事尽职、敦厚守信的原则， 就审核问询函所发问题逐项进行雅致筹商、核查与落实，并逐项进行回答阐述。      如无罕见阐述，本审核问询函回答中使用的简称或名词释义与《苏州可川电 子科技股份有限公司向不特定对象刊行可迁徙公司债券召募阐述书（呈报稿）》 （以下简称“召募阐述书”）中的简称具有相似含义。      本审核问询函中的字体代表以下含义：          字体                   内容 黑体                审核问询函所列问题 宋体                对审核问询函所列问题的回答、中介机构核查意见 楷体（加粗）            对召募阐述书、审核问询函回答研究内容的改进      本审核问询函回答中若出现总共数余数与所列数值总和余数不符的情况，均 为四舍五入所致。   问题 1：对于本次募投款式   根据呈报材料，1）本次召募资金总数不超过 50,000.00 万元，投资于锂电板 新式复合材料款式（一期），所分娩家具为讲演期内尚未批量分娩及销售的新 家具；2）2023 年，公司搭建研发团队，围绕复合铝箔分娩工艺、时刻难点伸开 时刻攻关。   请刊行东说念主阐述：（1）本次募投款式家具与公司现存家具在原材料、开发、 时刻、工艺、销售方式和渠说念、下搭客户等的具体区别与研究，与现存业务、 家具是否具有较高协同性，召募资金是否主要投向主业；（2）本次募投款式的 面前进展情况，是否波及新时刻，是否具备实施本次募投款式相应的东说念主员、技 术等材干储备，新家具是否中试完成或达到同等状态，在时刻研发、家具分娩 方面是否存在重要不确定性；（3）结合行业近况及发展趋势、竞争模式、下贱 客户需求、同业业公司及刊行东说念主现存及在建拟建产能、产能利用率、募投款式 家具研发分娩及客户考证进展、在手订单及客户拓展情况等因素，阐述本次募 投款式的必要性、产能策画的合感性以及产能消化的可行性。   请保荐机构核查并发标明确意见。   【回答】   一、本次募投款式家具与公司现存家具在原材料、开发、时刻、工艺、销 售方式和渠说念、下搭客户等的具体区别与研究，与现存业务、家具是否具有较 高协同性，召募资金是否主要投向主业   （一）本次募投款式家具与公司现存家具在原材料、开发、时刻、工艺、 销售方式和渠说念、下搭客户等的具体区别与研究   本次募投家具为复合铝箔，所以 PET 高分子材料当作中间层基膜，通过真空 镀膜时刻制备的具有罕见夹层结构的锂电板正极回音册流体材料。   相对于单一锂电板正极材料传统铝箔而言，复合铝箔发达为“铝-PET 高分 子材料-铝”的“三明治”结构，较传统铝箔具有安全性高、能量密度高、漂荡 化等性能上风。因此，复合铝箔是极具后劲的新式锂电正极集流体材料，有助于 贬责锂电板痛点。跟着时刻工艺的不绝升级以及下贱市场需求的攀升，复合铝箔 正渐渐成为锂电板正极回音册流体材料的重要发展场合。   本次募投款式家具与公司现存家具在原材料、开发、时刻、工艺、销售方式 和渠说念、下搭客户等方面的具体区别与研究如下：   （1）原材料上的区别与研究   公司本次募投家具原材料主要包括铝丝与 PET 膜材；公司现存家具主要原 材料包括胶带类、原膜类和保护膜等，其华夏膜类原材料具体包括 PP、PC 及 PET 等膜材。   公司本次募投家具与现存家具分娩过程中使用的 PET 膜均为外购家具，本 次募投家具使用的 PET 膜材较现存家具使用的 PET 膜强度更高。公司在现存产 品分娩加工过程中，累积了丰富的 PET 膜材研究的加工处理训戒，为顺利开发 复合铝箔家具打下坚实的基础。   （2）开发上的区别与研究   公司本次募投家具分娩主要使用的开发为蒸镀开发与分切开发；公司现存产 品主要开发包括圆刀机、模切机及分切开发。   公司 2023 年 2 月设立可川青岛，组建专科团队从事复合铝箔的研发，并根 据分娩需求对蒸镀开发进行专科化更新调试，并使用了比公司原有分切开发精度 更高的分切开发。   （3）时刻工艺上的区别、研究及协同   公司本次募投家具分娩主要包括蒸镀环节、分切环节、检修环节。   其中，蒸镀环节主要使用真空镀膜时刻与放卷、收卷时刻。公司 2023 年 2 月设立可川青岛，遴聘专科东说念主员、组建专科团队从事复合铝箔的研发，对复合铝 箔的量产工艺开展了研发及测试职责，熟练掌握真空镀膜时刻并形成时刻储备； 公司现存的放卷、收卷时刻为复合铝箔在蒸镀环节分娩过程中提高良品率提供了 有用的保障，具体参见本回答讲演“问题 1：对于本次募投款式之“二、（二） 司本次募投款式的时刻储备情况，具巧合刻可行性”之“①公司本次募投家具技 术工艺概述”之“I、蒸镀环节”之研究回答内容。   公司现存家具分娩过程中使用的高精度分切时刻，在本次募投家具分切环节 分娩过程中使用，其时刻具有延续性和协同性：公司现存业务薄膜贴合、分切、 双向加工及卷绕等时刻工艺可行使于募投家具的高精度分切工序，具体参见本回 复讲演“问题 1：对于本次募投款式”之“二、（二）2、公司具备实施本次募 投款式相应的东说念主员、时刻等材干储备”之“（1）公司本次募投款式的时刻储备情 况，具巧合刻可行性”之“①公司本次募投家具时刻工艺概述”之“II、分切环 节”之“ii、公司本次募投家具的分切工艺环节可充分利用现存业务的时刻累积” 之研究回答内容。   （4）销售方式的区别和研究   公司本次募投家具与现存家具的销售方式相似，均摄取平直销售的方式。   （5）销售渠说念、下搭客户的区别和研究   公司本次募投家具复合铝箔为锂电板正极集流体材料，公司现存功能性器件 家具为锂电板重要的辅助性材料，两者均为锂电板分娩环节必不可少的电板材料， 同属于锂电板上游材料领域，均应用于下贱消费电子电板及新能源汽车能源电板 行业，最终应用于结尾消费电子及新能源汽车。因此，公司本次募投家具与现存 家具下贱平直客户重合度较高，公司可通过现存家具的销售团队及销售渠说念进行 本次募投家具的市场开拓，公司本次募投家具与现存家具的销售渠说念相似。   综上，公司本次募投家具与公司现存家具研究细密：本次募投家具与公司现 有家具应用领域相似，均主要应用于消费电子电板和新能源汽车能源电板领域， 家具细分类别上均属于完结特定功能的电板材料家具，同属于锂电板上游材料领 域，在分娩所需原材料上具有相似性，部分机器开发具研究联性，在时刻工艺上 具有延续性及协同性，销售方式及销售渠说念相似，鄙人搭客户群体上具有较高的 重合度。   （二）本次募投款式家具与现存业务、家具是否具有较高协同性   本次募投款式家具与公司现存业务、家具鄙人游应用领域及客户群体具有较 高的协同性，具体阐述如下：   公司本次募投家具复合铝箔与现存主要家具电板类功能性器件的下贱家具 均为锂电板，下贱应用领域相似，均可应用于消费电子、新能源汽车、储能系统 及低空飞翔器等结尾家具。   公司扎根于锂电板材料行业，自成立之初公司便精确定位于消费电子电板类 功能性器件家具的想象、研发、分娩与销售。2015 年，公司凭借优秀的时刻研 发实力、丰富的分娩想象训戒和在消费电子领域累积的优秀口碑，快速浸透到新 能源汽车能源电板领域。在多年的分娩策动中公司不绝扩宽业务条线，在锂电板 材料行业地位稳步提高。连年来公司下搭客户也提议了对新式高端电板材料的迫 切需求。通过实施本次募投款式，公司将完结在锂电板材料行业的横向延长，公 司本次募投家具复合铝箔与现存主要家具电板类功能性器件的下贱家具均为锂 电板，因此，公司本次募投款式家具与公司现存业务、家具的下贱应用领域相似。   公司在锂电板材料行业深耕多年，在耐久业务发展过程中，凭借时刻、家具 及服务上风建立了舒适且具有行业影响力的客户群，竖立了细密的公司品牌和信 誉。公司自投资复合铝箔领域源泉就明确以客户需求为导向，积极与现存客户开 展研究送样测试，并协同客户在潜在应用场景进行产业化探索。   公司现存客户包括 ATL、LG 化学、宁德期间、中鼎新航、瑞浦能源等驰名 锂电板制造商，结尾厂商包括苹果、联思、华为等驰名消费电子厂商和上汽、特 斯拉等驰名新能源汽车厂商。本次募投款式主见客户与公司现存客户群体重合度 较高，公司已获取现存客户 B 的首笔复合铝箔订单并向现存客户 F 送样。因此， 公司可向现存客户导入复合铝箔家具，公司本次募投款式家具与公司现存业务、 家具具有较高的客户协同性。   综上，公司本次募投款式与现存业务高度研究，属于公司围绕主业在归拢排 业内拓展的新家具、新业务，本次募投款式家具复合铝箔与现存家具均属于锂电 池材料，家具下贱应用领域相似，客户群体重合度较高。因此，本次募投款式产 品与现存业务、家具具有较高协同性。      （三）召募资金是否主要投向主业   公司主要从事功能性器件的想象、研发、分娩和销售，现存家具主要聚焦于 消费电子电板和新能源汽车能源电板两大领域，浅薄应用于智妙手机、平板电脑 等消费电子和新能源汽车的电芯及电板包。根据中国证监会发布的《上市公司行 业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），公司所处行业类别为“C39 筹画机、 通讯和其他电子开发制造业”。根据《国民经济行业分类 GB/T4754-2017》，公 司所处行业为“筹画机、通讯和其他电子开发制造业”（分类代码 C39）。   公司现存家具为功能性器件，家具可以分裂为电板类功能性器件、结构类功 能性器件及光学类功能性器件。讲演期内，公司电板类家具占公司主营业务收入 的比例分别为 69.52%、73.86%、72.62%及 72.70%，系公司最主要销售家具类型。 公司电板类功能性器件家具应用于消费电子类电板、新能源汽车能源电板等家具 中，起到绝缘、保护、固定等功能，系保障电板正常运作的重要辅助性器件，属 于锂电板辅助材料。   公司本次募投款式家具为复合铝箔，应用于消费电子类电板、新能源汽车动 力电板等家具中，起到承载活性物资、汇集电极活性物财富生的电流并输出的功 能，属于锂电板正极集流体材料。   总而言之，本次募投款式系公司在深度挖掘客户家具迭代需求的基础之上， 由锂电板辅助材料向锂电板正极集流体材料的横向延长，稳健“上市公司召募资 金应当投向主营业务”的要求。      二、本次募投款式的面前进展情况，是否波及新时刻，是否具备实施本次 募投款式相应的东说念主员、时刻等材干储备，新家具是否中试完成或达到同等状态， 在时刻研发、家具分娩方面是否存在重要不确定性      （一）本次募投款式的面前进展情况   本次募投款式实檀越体为公司全资子公司可川新材料时刻（淮安）有限公司， 实施地点为淮安市经济开发区。本次募投款式履行研究备案和核准等情况具体如 下：                                           是否取       是否取                                                                            是否取得 序       款式                                得成立       得募投     是否取得成立              审批备案            环评批复                                          成立工程 号       称呼                                用地规       土地产     工程策画许可                                                                            施工许可                                           划许可       权阐述注解                         《淮安市生态           《可川新材料         环境局对于可           已取得，                             已取得，                                                     已取得， 已取得，成立工                                           成立用                              成立工程      年产 时刻（淮安）           川新材料时刻                     不动产     程策画许可证             有限公司年       （淮安）有限公           地策画                              施工许可                                                     苏（2024 3208032024GG      方米     方米功能薄        万平方米功能           号：地字                             32080320      功能     膜款式节能        薄膜款式环境             第                              24042902                                                     不动产     3208032024GG      薄膜 讲演》（淮安           影响讲演表的                       第      0038469 号、      款式     区审批能审        批复》（淮环                     0013804 3208032024GG            [2024]1 号）     表（安）复                       号       0093489 号                                             号                                 01                          [2024]6 号）          由上表可知，本次募投款式已完成款式成立备案、环评批复等环节审批手续，     所波及土地已取得土地使用权证，本次募投实施波及的审批顺次、研究许可均已     取得。          截止本回答讲演出具日，本次募投款式成立款式进展情况如下：                                                                       单元：万元     序                         拟过问召募          款式称呼    投资总数                        当前款式所处状态          后续投资进程安排     号                         资金金额                                              款式已完成主厂房                                                               后续投资主要为分娩设          锂电板新                                成立；首条分娩线                                                               备购置及工程成立投          型复合材                                已基本完成调试，          料款式（一                                行将进入量产阶                                                               目成立，2028 年款式完           期）                                 段；第二台分娩线                                                               全达产。                                               正在进行调试。          综上，本次募投款式已具备实施的准备条件，当前正在稳步股东款式成立。          （二）本次募投款式是否波及新时刻，是否具备实施本次募投款式相应的     东说念主员、时刻等材干储备，新家具是否中试完成或达到同等状态，在时刻研发、     家具分娩方面是否存在重要不确定性          本次募投款式中枢时刻为真空镀膜时刻，该时刻系行业内复合铝箔家具已普     遍应用的时刻，不属于行业内新时刻，公司现存家具未使用真空镀膜时刻，但公     司已通过自主研发形成了相应的时刻储备并已熟练掌握。          真空镀膜时刻通过高温将溶化的金属材料蒸发到 PET 基膜上完结镀膜，由于     铝的熔点相对不高，蒸镀的环境温度可以适度在相对更低的水平，从而有用减少 高温使基膜变形等问题的发生，因此，复合铝箔与真空镀膜时刻的适配性较好。 真空镀膜时刻在回音册流体的行使经历了意见提议、时刻打破和快速增长等多个 阶段，在时刻行使方面，以真空镀膜为中枢时刻的蒸镀工艺在行业内复合铝箔产 品上已精深应用，具体情况如下：   公司称呼                            应用情况               英联股份复合铝箔家具摄取一步蒸镀工艺，行将卷绕系统、铝丝传送系统、  英联股份               蒸发系统、真空系统多系统配合，一次性在基膜上形成 1,000 纳米的导电 （002846.SZ）               铝层，制备出力学性能和电学性能得意电板需求的复合铝箔。               洁好意思科技复合铝箔（PET 铝箔）是通过蒸镀工艺制备的具有罕见夹层结构  洁好意思科技         的复合材料，用于替代锂电板正极铝箔集流体，行使后在有用减薄集流体 （002859.SZ）   厚度下可大幅度减少集流体之间内短路带来的生气爆炸阵势，有用提高电               池安全性能。   元琛科技        元琛科技复合铝箔家具系将 PET 等高分子薄膜材料名义用蒸镀等方式镀 （688659.SH）   铝形成三明治结构复合材料，当作锂电板的正极集流体。    公司现存家具未使用真空镀膜时刻，但公司已通过自主研发形成了相应的技 术储备并已熟练掌握，具体参见本回答讲演“问题 1：对于本次募投款式”之“二、 （二）2、公司是否具备实施本次募投款式相应的东说念主员、时刻等材干储备”之相 关回答内容。    公司具备实施本次募投款式相应的东说念主员、时刻等材干储备，具体阐述如下：    （1）公司本次募投款式的时刻储备情况，具巧合刻可行性    公司本次募投家具蒸镀工艺环节的真空镀膜时刻系本次募投款式的中枢技 术，该时刻虽为公司现存家具未尝使用的时刻，但公司已通过自主研发形成了相 应的时刻储备并已熟练掌握；此外，公司还针对蒸镀工艺环节进行了工艺改良， 提高了本次募投家具的成膜速率、良率和舒适性。同期，在本次募投家具的分切 工艺环节，公司充分利用现存家具累积的薄膜贴合、分切、双向加工及卷绕等工 艺时刻，提高了本次募投家具分切环节的精密度，完结了时刻工艺上的协同。因 此，公司本次募投款式的实施具巧合刻可行性。    ①公司本次募投家具时刻工艺概述    公司复合铝箔家具具有定制化特色，需要根据客户的具体应用场景、特定功 能用途、家具尺寸大小、结构复杂程度等进行时刻论证、外不雅想象、材料录取、 治具准备、样品制作、工艺调试等，研发出定制家具以适配客户的家具需求。公 司本次募投家具复合铝箔分娩主要包括蒸镀、分切及检修三个主要工艺环节，具 体工艺历程如下：   I、蒸镀环节   蒸镀环节中枢时刻为真空镀膜时刻，真空镀膜时刻是将高分子基材的名义进 行金属化，即在高真空环境下使铝丝加热后形成的铝蒸汽在 PET 膜材名义千里积， 从而形成导电性能细密的正极回音册流体材料。蒸镀环节的工艺历程均通过真空 镀膜机完成，主要包括进料、放卷、真空镀膜及收卷共 4 个工艺历程。   i、真空镀膜系蒸镀环节的中枢时刻工艺，公司已具备真空镀膜研究的时刻 储备   真空镀膜是蒸镀环节的中枢时刻工艺。该时刻工艺使用 PET 薄膜当作基膜， 使用物理气相千里积（PVD）时刻在真空状态完结铝在基膜名义千里积，使用蒸发舟 当作铝的蒸发载体，向高温的蒸发舟上送入铝丝，加热方式为电加热，利用热传 导的方式在 950-1000℃的条件下，使固态铝转变为气态铝，气态铝原子的平均自 由程大于蒸源泉和基膜之间的距离，尔后千里积到 PET 薄膜名义，形成具备罕见 性能的复合铝箔家具。系数这个词镀膜过程在真空室内进行，且膜面后头紧贴通入-20℃ 至-30℃冷却液的钢辊，使膜在受热的同期可以进行急速降温，使铝蒸汽赶快凝 结在膜面，加工过程需要通过适度冷却液钢辊的温度保证膜面温度可长久保持在 膜热熔软化温度以下，不会使膜发生形变。真空镀膜环节加工显露图如下：   公司在深度挖掘客户家具迭代需求的基础之上，于 2023 年 2 月设立可川青 岛，遴聘专科东说念主员、组建专科团队从事复合铝箔的研发，对复合铝箔的量产工艺 开展了研发及测试职责，熟练掌握真空镀膜时刻并形成了时刻储备。   ii、放卷与收卷工艺是蒸镀环节良品率的有用保障，公司已具备放卷与收卷 研究的时刻储备   复合铝箔在分娩过程中，一面利用热传导的方式在 950-1000℃的条件下，使 固态铝转变为气态铝，膜面后头紧贴通入-20℃至-30℃冷却液的钢辊，使膜在受 热的同期可以进行急速降温，使铝蒸汽赶快凝结在膜面；同期为有用控制分娩成 本，需要对宽幅面的 PET 膜进行连气儿加工。能否有用保证其不绝裂、不变形， 对放卷与收卷工艺有很高的要求，公司现存业务的时刻累积为其提供了有用保障。   iii、公司针对蒸镀工艺环节的主要工艺历程进行了优化改良   公司针对蒸镀工艺环节进行了针对性优化和改进，以提高复合铝箔的成膜速 度、良率和舒适性。   II、分切环节   i、分切环节时刻工艺概述   蒸镀环节完成后，双面镀铝的 PET 薄膜半成品通过真空镀膜机的收卷系统 收卷进入分切环节，按照不同客户需求，通过高精度分切机完因素切。由于复合 铝箔使用“铝—高分子材料—铝”的“三明治”结构，在分切环节需戒备确保镀 层与基膜之间不发生分层，且铝层及 PET 基膜层的厚度为微米级，分切过程需 通过张力适度系统和分切速率适度配合切刀完成精密分切，以确保精确度。   ii、公司本次募投家具的分切工艺环节可充分利用现存业务的时刻储备        公司现存业务部分时刻可行使于复合铝箔分切工艺环节，有用提高复合铝箔      家具精密程度，具体阐述如下： 序   公司现存             专利号                 时刻刻画               该时刻在本次募投家具的应用情况 号   家具专利                        一种异形片料与薄膜的贴合压片工艺，包括基座，    应用于辊压分切一体时刻，传统复合铝薄                        所述基座的顶部固定伙同有撑持架，还包括：液压    膜分娩需先分切再复卷，而辊压分切一体                        缸，该液压缸固定伙同在撑持架顶部，所述液压缸    时刻通过整合分切刀具、张力适度系统、                        的底端固定伙同有升降板，所述升降板的底部固定    复卷机构等模块，在归拢开发上完因素切                        伙同有压合板，所述压合板的顶部固定伙同有固定    与复卷。辊压分切一体化开发将传统两条     一种异形               板，所述升降板的顶部固定伙同有吹风组件；安装    线合并，完结“辊压→分切→复卷”的连     片料与薄   202411056   组件，该安装组件滑动伙同在基座顶部，本发明涉    续化分娩，一体化开发减少搬运和二次处     膜的贴合     7801      及贴合压顷然刻领域。该异形片料与薄膜的贴合压    理，分娩遵循较传统分步工艺提高     压片工艺               片工艺，从而对压合板对薄膜的挤压进行适度，防    30%-50%。开发摄取伺服电机、高精度传                        止压合板战争薄膜时战争不充分形成压合不传递     感器和闭环适度系统，完结分切宽度精度                        的情况，进而确保压合板对薄膜压合的精确度，辅    ±0.1mm，复卷张力波动适度在极小范围。                        助组件在基座上梗概对安装组件压合后薄膜进行     开发通过 AGC 伺服液压缸和外置测距传感                        滚压，防御辅助组件战争薄膜时的力渡过大导致薄    器，位移适度精度达±1μm，压力调控精                        膜损害。                      度±0.5 吨，确保分切与复卷的一致性。                        一种贴合分条一体机，包括固定板，所述固定板对                        称建树有两组；通过将贴合有离型纸的胶黏材料收    贴合分条一体机分切材料的宽度时，可以                        卷在卷膜筒上，将胶黏材料通过切割辊切割分条后    通过拉动切割刀改变切割刀位置，切割刀                        收卷于上收卷辊以及下收卷辊侧壁，当需要改变胶    内壁的弹簧卡扣会被挤压进入切割刀内                        黏材料的分条宽度时，可以通过拉动切割刀改变切    壁，将切割刀拉动至需要迁徙的位置，将     一种贴合               割刀位置，切割刀内壁的弹簧卡扣会被挤压进入切    弹簧卡扣瞄准凹槽，弹簧卡扣便被卡接进       机                簧卡扣瞄准凹槽，弹簧卡扣便被卡接进入凹槽内，    动对胶黏材料切割分条，本贴合分条一体                        切割辊动弹时会带动切割刀动弹对胶黏材料切割     机中的切割辊侧壁的切割刀位置迁徙较为                        分条，本贴合分条一体机中的切割辊侧壁的切割刀    方便，无需螺栓固接，既可以保证切割刀                        位置迁徙较为方便，无需螺栓固接，既可以保证切    职责时舒适性，也可以保证材料切割分条                        割刀职责时舒适性，也可以保证胶黏材料切割分条    精确度。                        精确度。                        一种从里面对胶带进行分切卷绕的方法，将大胶带                        套在大胶带辊筒外，拉出大胶带里面胶带头，贴合    薄膜分切拉伸变形受到多重因素的影响，                        于小胶带盘上；驱动电机驱动小胶带撑持杆动弹，    需要从材料选拔、工艺优化和开发改进等                        大胶带辊筒动弹放卷的同期在弹性件的作用下向     多个方面进行概括草率。通过实施这些策     一种从内                        隔离小胶带盘的场合迁徙；多少切刀将贴合于小胶    略，可以有用减少聚酯薄膜在分切过程中     部对胶带     卷绕的方                        大胶带；将小胶带盘从小胶带撑持杆上取下；更换    组成。辊子的作用是将卷材劝诱到分条机       法                        小胶带盘，重迭上述方法至大胶带完全被分切。本    的进料区域，并保持其平整。张力适度系                        发明里面对胶带进行分切、卷绕，且先卷绕、后分    统可以迁徙卷材的张力，以确保进料过程                        切，防御窄幅胶带发生误会、翻折的情况，克服了    中的稳当运行，按所需宽度裁切收卷包装。                        现存工艺的难点，收卷整都且舒适，提高良品率。                        一种多层薄膜中夹层撕手的制备方法，包括以下步    复合薄膜分切机刀具摄取φ150mm 双圆                        骤：S1、在撕手膜料带的两侧涂覆激光屏蔽材料，   刀，刃口半径需适度在 1-5μm，刀刃名义                        风干后形成激光屏蔽涂层；S2、在撕手膜料带的    金刚石涂层（厚度 2-3μm），镜面抛光（Ra                        两侧递次贴敷泡棉料带和保护膜料带，形成多层复    ≤0.1μm），确保无微不雅缺口导致膜材撕                        合膜料带；S3、将多层复合膜料带裁切成块状的    裂，圆刀厚度公役≤±0.002mm，端面进步     一种多层               多层复合膜片；S4、通过撕手膜外形冲切刀对多    ≤±0.005mm，幸免分切时产生横向偏移，     薄膜中夹   202110981   层复合膜片进行举座切割，形成带有撕手部的多层    同期圆刀分切时，高低刀刀刃破绽需挽救     层撕手的     5309      复合膜片；S5、摄取激光裁切开发对复合片的撕    至膜厚的 1.2-1.5 倍，幸免挤压碎裂，高低     制备方法               手部从高低两侧进行激光切割，将泡棉和保护膜的    刀配合形成剪切力，切割精度高（过失±                        撕手部切掉，激光屏蔽涂层保护撕手膜的撕手部。    0.1mm），角落无毛刺，刀具明锐度、耐磨                        本时刻的多层薄膜中夹层撕手的制备方法，先完成    性、抗粘性极高，适当连气儿高速分切功课；                        多层薄膜贴合后，摄取举座冲切和局部激光切割的    切割方式为剪切式分切，线速率                        方式配合，保证多层薄膜外形为一刀成型，得意图    200-500m/min，配合静电吸附安设汇集铝                        纸上的尺寸公役要求。                粉；并配备检测安设在线 CCD 视觉检测边                                                     缘不详度（要求≤5μm）。                         一种 PC 薄膜与背胶精密贴合安设及方法，该方法                                                     复合薄膜分切机摄取高精度导辊想象防御                         包括：A、将背菲林材置于第一放料轴上，将 PC                                                     薄膜褶皱，导辊名义镀硬铬或陶瓷涂层，                         薄膜卷材置于第二放料轴上；B、将上辊进取迁徙                                                     提高耐磨性和名义不详度均匀性（Ra≤0.8                         使上压辊和下压辊之间的破绽变大，将背胶和 PC                                                     μm）；辊筒动均衡精度达 G2.5 级，减少                         薄膜牵引并穿过破绽，并使定位珠穿过背胶和 PC     一种 PC                                           高速运行时的振动。使用弧形辊或展平辊，                         薄膜上的定位孔对背胶和 PC 薄膜进行定位；C、     薄膜与背                                            通过辊面弧度或螺旋槽想象，排除薄膜褶     合安设及                                            中导致的偏移，并通过转矩适度模式幸免                         D、上压辊和下压辊动弹，对背胶和 PC 薄膜进行     贴合方法                                            收卷过紧或过松；导辊安装与校准时使用                         压合，同期牵引背胶和 PC 薄膜上前畅通，弹簧柱                                                     激光准直仪挽救导辊平行度（偏差＜                         塞在上压辊和下压辊对 PC 薄膜和背胶进行压合之                         前，通过定位珠与定位孔配合，将 PC 薄膜和背胶                                                     期查验导辊轴承磨损情况，幸免因破绽过                         对位。该时刻具有结构合理、对位精度高、贴合效                                                     大激励偏移。                         率高的优点。         由上表可见，公司现存家具薄膜贴合、分切、双向加工及卷绕等工艺时刻可      行使于本次募投家具的分切工艺环节从而提高其精密度。         III、检修环节         该环节主要对分切后家具进行检修，检修目的主要为外不雅及孔洞、厚度、拉      伸强度、断裂伸长率、弹性模量等，经检修及格后即可包装入库。         ②公司本次募投家具的时刻上风         I、家具质能舒适         公司复合铝箔家具摄取一次蒸镀成膜的真空镀膜时刻工艺，家具具有合理的      方阻，拉伸延展度好、强度高，铝层粘接力好，家具质能舒适。         II、减重减薄上风隆起         华安证券研究讲演炫耀，面前市场主流的锂电板复合铝箔家具总厚度为 8μm      （PET 膜材 6μm+2μm 铝层）。公司已开发出总厚度为 6.5μm                                         （PET 膜材 4.5μm+2μm      铝层）及总厚度为 6μm（PET 膜材 4μm+2μm 铝层）的复合铝箔家具，并通过客      户家具考证，具有隆起的减重减薄上风。         综上，公司通过自主研发已形成了本次募投款式相应的时刻储备并已熟练掌      握，公司本次募投家具具有性能舒适及减重减薄等时刻上风，公司本次募投款式      的实施具巧合刻可行性。         （2）公司本次募投款式的东说念主员储备情况         ①本次募投款式时刻研发及分娩东说念主员的配备情况   考虑到公司现存家具及本次募投家具在客户资源、销售渠说念及材料采购方面 的协同性并结合公司现存经管架构，本次募投款式将与公司现存业务共用主要销 售东说念主员及采购东说念主员。本次募投款式的东说念主员储备主要为时刻研发东说念主员及分娩制造东说念主 员，具体情况如下： 本次募投款式东说念主员储备       具体岗亭            东说念主员配备数目   本次募投款式专职东说念主员                公司时刻负责东说念主             1          -                研发副总                1          1                研发总监                1          1                研发司理                1          -    时刻东说念主员        研发工程师               2          -                时刻营运副总              1          1                工艺工程师               2          -                工艺司理                1          -                工艺课长                1          1                分娩助理                1          1                开发课长                1          1                分娩课长                1          1    分娩东说念主员        分娩组长                1          -                品质工程师               2          1                品质课长                1          -                品质司理                1          -    销售东说念主员        销售司理                1          -    行政东说念主员        行政司理                1          1           共计                       21         9   截止本回答讲演出具日，公司本次募投款式共配备了 21 名东说念主员，由 11 名技 术东说念主员、8 名分娩东说念主员、1 名销售东说念主员及 1 名行政东说念主员组成，其中，有 4 名时刻 东说念主员、4 名分娩东说念主员专职于复合铝箔分娩及研发。   ②本次募投款式主要时刻东说念主员情况   公司通过多年的培养和引进，在锂电板板块已建立了时刻专科、结构合理、 成立完善、研发训戒丰富的时刻和研发东说念主员团队，在公司一体化发展的战术路子 和主见下形成了细密的协同效应。为加速股东复合铝箔产业化进程、不绝保持技 术先进性、顺应下贱市场需求、巩固在锂电板领域的竞争上风，公司已搭建了复 合铝箔家具的时刻团队，主要时刻东说念主员具体情况如下： 主要时刻东说念主员   学历    专科               主要时刻训戒                      在大型卷对卷磁控溅射机开发工艺、双面双向磁控溅               电气工程   射镀膜开发想象制造以及双面双向磁控溅射蒸镀一  崔先生     硕士   过火自动   体机开发制造和镀膜工艺时刻攻关等领域累积了丰                化专科   富的时刻训戒，并当作主要发明东说念主参与了公司复合铝                      箔专利时刻的研发职责。                      耐久从事锂电板家具和时刻开发职责，包括 3C 电芯                      家具开发与材料开发，能源电板、模组、PACK 家具的               材料化学  王先生     本科          时刻开发，对材料性能测试、开发应用和家具的失效                专科                      分析有深入的和会，可从下搭客户的角度给与回音册                      流体开发职责提供充分的时刻救援。                      耐久从事制造业的时刻营运经管，从元器件制造到结                      构拼装，名义贴装等各行业累积了丰富的时刻营运管               机电一体  项先生     本科          理训戒，领有电容器件研究的家具研发及产线架设经                化专科                      验，对电容膜真镀开发和现存回音册流体真镀开发原                      理的共通性和差异性有明晰的和会和应用上的训戒。   畴昔，公司将进一步建立和完善锂电板复合铝箔板块的东说念主才引进、培养、激 励、晋升发展机制，通过外部引入与里面培养并行的方式，不绝舒适和壮大经管 实时刻东说念主才队列，以稳健公司快速发展的需求。   综上，公司本次募投款式将与公司现存业务共用主要销售东说念主员及采购东说念主员， 公司为本次募投款式配备了专职时刻东说念主员及分娩东说念主员，主要时刻东说念主员具有募投产 品研究的时刻训戒，本次募投款式东说念主员储备充分。   比照电板材料行业常规，公司本次募投新家具已完成中试或者达到同等状态， 具体阐述如下：   （1）公司本次募投家具考证过程概述   公司研发、分娩和销售的复合铝箔家具具有定制化特色，家具具体研发及生 产过程一般分为研究、小试（样品考证）、中试（中等规模试产）及批量分娩阶 段。   ①研究阶段   公司 2022 年启动复合铝箔的研发职责，2023 年设立可川青岛并组建专科团 队从事复合铝箔家具的时刻研发。公司根据客户的具体应用场景、特定功能用途、 结构复杂程度等进行新家具想象与改进，就其可行性与客户进行充分探讨，进行 研发立项及前期基础研究。研究阶段，公司已累积过问 40.60 万平方米 PET 膜材， 对复合铝箔分娩线的卷绕系统、离子处理系统、在线方阻测试系统、冷却系统、 送丝机构、蒸发舟和挡板部件的工艺参数以及镀膜厚度、镀膜恶果及镀膜舒适性 进行了研究论证。   ②小试阶段   公司在基础研究完成后进入小试阶段，根据与客户阐发后的家具图纸通过生 产线进行样品试分娩。为得意样品方阻参数、厚度分量、拉伸强度及铝层粘接力 的测试要求，公司已累积过问 2.60 万平方米 PET 膜材分娩复合铝箔，并有三种 规格复合铝箔通过了现存客户 B 的考证。   ③中试阶段   公司完成样品考证后，公司将分娩线在设定的卷绕速率、蒸发功率、送丝速 度及在线方阻等工艺参数下可连气儿舒适分娩 5,000 平方米以上视同完成中试，该 阶段公司已累计分娩了 19.78 万平方米复合铝箔家具，并将连气儿分娩的批量家具 交由电板厂商客户制成电芯后送至结尾厂商考证，公司上述家具已交由手机厂商 进行结尾家具考证。因此，公司已具备中等规模舒适分娩的材干。   复合铝箔分娩开发属大型开发，在可川淮安主体工程成立完成前，可川青岛 研发东说念主员与可川科技部分分娩东说念主员在开发厂商提供的分娩基地，对两条复合铝箔 分娩线进行调试及优化，并进行了连气儿分娩。截止本回答讲演出具日，首条分娩 线已基本完成调试且行将进入量产阶段，第二台分娩线正在进行调试。   ④量产阶段 电板手机新品发布，其中一款手机配套电板已在电板厂商量产过程中，公司复合 铝箔家具已在该结尾家具试验中使用。在可川淮安开发调试完成正经投产后公司 预测将成为该结尾家具的配套供应商之一，公司复合铝箔家具将进入量产阶段。   （2）公司本次募投家具考证过程稳健锂电板材料行业常规   根据盟固利（301487.SZ）招股阐述书及审核问询函回答中表露的内容，下 游锂离子电板厂商对锂离子正极材料供应商的认证一般包括供应商主体履历认 证及具体家具质料方面的认证：①对于供应商主体履历认证，供应商向客户供货 前，均需通过客户审核认证，进入客户的及格供应商名录，唯有及格供应商名录 内的厂商才有履历向客户提供锂电板正极材料；②具体家具质料认证方面，供应 商根据与客户约定的家具范例进行小试，并向客户送样测试，小试通过后，根据 客户要求进行中试，取得客户分娩舒适性认同，中试完成后，进入量试阶段，满 足客户要求后进入量产阶段。因此，公司本次募投家具考证过程与电板材料行业 其他企业雷同，稳健锂电板材料行业常规。   综上，截止本回答讲演出具日，客户 B 已完成了对公司本次募投家具的验 证，公司在开发厂市场面投放的分娩线具备连气儿舒适分娩 5,000 平方米以上材干， 并已分娩及格家具 19.78 万平方米，达到了中等规模舒适分娩的材干，比照电板 材料行业常规已完成中试或者达到同等状态，公司首条分娩线已基本完成调试， 行将进入量产阶段。   公司本次募投款式在时刻研发、家具分娩方面不存在重要不确定性，具体说 明如下：   在时刻研发方面，公司已具备实施本次募投款式相应的时刻储备，实施本次 募投款式时刻上具有可行性，具体参见本回答讲演“问题 1：对于本次募投款式” 之“二、（二）2、公司是否具备实施本次募投款式相应的东说念主员、时刻等材干储 备”之“（1）公司本次募投款式的时刻储备情况，具巧合刻可行性”之研究回 复内容。   在家具分娩方面，公司考证了“基膜送料-物理气相千里积-分切”的一步法真 空镀膜工艺历程并已动手有序分娩。公司本次募投款式摄取研究时刻路子系面前 行业最主流、产业化进程最快、产业化确定性较强的时刻路子。产线成立上，为 收拢复合铝箔市场增长窗口期，公司于 2023 年动手采购各样分娩开发及辅助设 备并动手调试，针对开发的安装、调试、使用、维修以及分娩线的布局和策画积 累了熟悉的训戒。截止本回答讲演出具日，公司本次募投款式已投放部分复合铝 箔产线，畴昔将加速产能布局，以期充分把握锂电板正极集流体材料向复合铝箔 场合发展的重要机遇，完结市场份额的占领和行业地位的巩固。   在分娩培训上，公司持续对操作主说念主员进行全场合的培训，包括开发的操作原 理、操作规程、安全戒备事项等，确保操作主说念主员梗概熟练掌握开发的操作手段。 公司已建立完善的开发珍爱轨制，依期对开发进行珍爱和珍视，确保开发的正常 运行，同期，加强对开发的监测和预警，实时发现和贬责开发故障。公司持续优 化分娩历程，提高分娩遵循，确保家具的按时请托，并加强对分娩过程的监控和 经管，实时挽救分娩计划，以得意市场需求。   总而言之，本次募投款式中枢时刻为真空镀膜时刻，该时刻系行业内复合铝 箔家具已精深应用的时刻，不属于行业内新时刻，公司现存家具未使用真空镀膜 时刻，但公司已通过自主研发形成了相应的时刻储备并已熟练掌握。公司具备实 施本次募投款式相应的东说念主员、时刻等材干储备，时刻上具有可行性。本次募投新 家具已完成中试或达到同等状态，在时刻研发、家具分娩方面不存在重要不确定 性。      三、结合行业近况及发展趋势、竞争模式、下搭客户需求、同业业公司及 刊行东说念主现存及在建拟建产能、产能利用率、募投款式家具研发分娩及客户考证 进展、在手订单及客户拓展情况等因素，阐述本次募投款式的必要性、产能规 划的合感性以及产能消化的可行性      （一）行业近况及发展趋势   公司本次募投款式系公司在深度挖掘客户家具迭代需求的基础之上，由锂电 池辅助材料向锂电板正极集流体材料的横向延长。公司本次募投家具复合铝箔的 分娩制造属于锂电板正极集流体行业，位于产业链中游，公司所分娩的复合铝箔 面向的产业链下搭客户主要为消费电子电板厂商（ATL 等）以及新能源汽车动 力电板厂商（宁德期间、中鼎新航等），面向的结尾家具厂商主要为手机厂商以 及新能源汽车厂商，公司本次募投家具复合铝箔高低游产业链具体情况如下：   锂电板正极集流体行业内企业分娩的铝箔，经过多年的摸索和迭代，面前处 于以压延时刻为代表的传统铝箔及以真空镀膜时刻为代表的复合铝箔两种时刻 路子并存的局面。公司锂电板正极集流体材料摄取复合铝箔时刻路子，对比使用 传统铝箔当作正极集流体的家具，摄取复合铝箔的锂电板家具具有安全性高、轻 量化、能量密度高级上风。跟着产业链高低游分娩工艺的不绝打破完善和量产规 模效应的渐渐炫耀，行业里面离婚机、新能源汽车等结尾家具已完结量产销售， 复合铝箔时刻路子亦将渐渐成为锂电板正极集流体行业的重要发展场合，复合铝 箔的市场占有率将不绝提高，复合铝箔产业化进程亦将进一步加速。   锂电板主要由正负极材料、电解液、正负极集流体及隔阂等组成，其中集流 体为锂电板环节部件之一。在锂离子电板放电过程中，正极活性颗粒里面的电子 在各个颗粒间传输后，需要汇流到集流体上，然后通过外部电路传输到负极，完 成一个完好的放电轮回过程。因此锂电板集流体起到的作用为控制电板的内阻， 提高电板的库伦遵循、轮回舒适性和倍松弛。电板集流体功能主要有两点，一是 承载活性物资，二是汇集电流，因此理思的集流体经常需要具备电导率高、舒适 性好、机械强度好、成本较低等多方面概括性能。   一般而言，在锂电板集流体中，正极浅薄使用铝箔，负极使用铜箔，原因在 于：正极电位较高，负极电位较低。铜箔在较高电位时容易被氧化，故主要用作 负极集流体材料。铝箔在较低电位时腐蚀问题严重，因此主要用作正极集流体材 料。   （1）锂电板正极集流体两种时刻路子先容   锂电板正极集流体主要存在两种时刻路子，面前市场上形成应用的包括以压 延时刻为代表的传统铝箔和以真空镀膜时刻为代表的复合铝箔。   复合铝箔时刻工艺与传统铝箔差异较大，具体比较情况如下：  家具类型           传统铝箔                    复合铝箔  家具图示  组成因素    99.5%以上的纯铝组成            PET 薄膜为中间层，双面镀铝  工艺旨趣    压延                      真空镀膜  工序长度    8-9                     4-5  分娩环境    翻开的车间环境，粉尘大             真空腔体组成了密闭环境 府上来源：太平洋证券研究所   复合铝箔摄取真空镀膜的方式，在塑料膜上附上一层气化金属制得，相较传 统铝箔的压延法，工艺历程大大缩小，同期幸免了原有工艺尘埃大、油污多等的 问题，是一种高效、爽直、清洁的分娩工艺。   两种时刻路子在不同种类锂电板的应用具体情况如下:                  锂电板正极集流体采取的                     时刻路子                              复合铝箔时刻   锂电板主要分类                                  主要应用领域                                                       路子应用远景                   传统铝箔       复合铝箔         高镍三元电板      是               是     消费电子电板、         细密 三元电板                                      新能源汽车动         其他三元电板      是               是       力电板           一般                                           新能源汽车动 磷酸铁锂电板              是               否                     不适用                                             力电板   由上表可见，锂电板可分为三元电板及磷酸铁锂电板两大类，其中，三元电 池又可分为高镍三元电板过火他三元电板。高镍三元电板由于镍含量高，热舒适 性较差，热失控风险显赫高于磷酸铁锂电板，复合铝箔通过物理熔断机制提高安 全性，成为贬责高镍三元电板安全性的“刚需”决策，故复合铝箔时刻路子在高 镍三元电板正极集流体的应用远景细密。   （2）锂电板正极集流体两种时刻路子的代表性企业   锂电板正极集流体两种时刻路子的代表性企业如下：  时刻路子            传统铝箔                           复合铝箔          鼎胜新材（603876.SH）                英联股份（002846.SZ）          永杰新材（603271.SH）                洁好意思科技（002859.SZ）  企业称呼          南山铝业（600219.SH）                元琛科技（688659.SH）          华北铝业新材料科技有限公司                  重庆金好意思新材料科技有限公司   由上表可见，锂电板正极集流体两种时刻路子均有多家代表性企业，公司锂 电板正极集流体材料摄取了复合铝箔时刻路子，并重心开发了 6μm、4.5μm 及 4μm 三种不同基膜规格的复合铝箔家具，可应用于消费电子电板及新能源汽车能源电 池领域。   （3）复合铝箔时刻路子较传统铝箔时刻路子的性能上风   复合铝箔时刻路子较传统铝箔时刻路子主要具有安全性高、漂荡化及能量密 度高级性能上风，具体情况如下：               复合铝箔较传统铝箔时刻路子的竞争上风 安全性上风      复合铝箔中间层使用了绝缘性好的 PET 膜材，用于电板材料安全性好 漂荡化上风        复合铝箔中间层为高分子材料 PET 基膜，单元体积的分量较轻 能量密度上风     复合铝箔厚度减小后增加了电板活性物资用量，提高了电板能量密度   ①复合铝箔具有安全性高的竞争上风            锂电板材料行业快速发展的同期，热失控激励的安全性问题日益隆起。热失        控形成的生气、爆炸事故频发，不仅导致巨大财产耗费，更平直胁迫消费者人命        安全。2024 年 2 月 23 日，南京市某电动车停放处生气激励失火致 15 死 44 伤；        车横跨太平洋的第八天，发生因电动车锂电板激励的失火持续时候超过 72 小时        的难过性事故；2024 年 5 月海南万宁光伏储能站、2025 年 1 月好意思国莫斯兰丁储        能站等因锂电安全性原因导致的寰球安全事故频发。新能源汽车领域方面，据国        家市场监管总局统计，2019 年至 2025 岁首，中国累计讲演超过 1,630 起新能源        汽车失火事故，年均超过 300 起。消费电子领域方面，自从 2016 年“三星电板        门”激励消费者对于智妙手机锂电板安全性能担忧以来，各地因手机锂电板热失        控激励失火的报说念泛滥成灾。            为草率新能源汽车、消费电子和储能电板领域锂电板存在的安全风险，国度        加速构建隐敝锂电板“全人命周期、全应用场景、全时刻维度”的监管体系，推        动产业从“横蛮滋长”转向“安全优先”。2024 年以来，一系列针对电板安全        的国度范例应时而生，具体情况如下：     范例称呼           颁布部门   发布日历           实施日历               中枢内容 《新能源汽车运行安                                            将能源蓄电板、驱动电机、电控系统纳入 全性能检修规程》           公安部    2024-08-23    2025-03-01   年检界限，终结了“电车按油车范例检测” (GB/T44500-2024)                                     的历史。 《电动汽车用能源蓄                                            能源电板在热失控后必须保证 2 小时内不 电板安全要求》            工信部    2025-03-28    2026-07-01   生气、不爆炸；新增对底部撞击测试和 300 (GB38031-2025)                                       次快充轮回后的安全考证要求。                                                      加强锂离子电板全人命周期安全与质料 《锂离子电板编码规          国度市场                                                      经管，该范例赋予每个新分娩电板家具唯 则》                 监督经管   2025-04-25    2025-11-01                                                      寂寥份编码，适用范围隐敝从单体电板到 (GB/T45565-2025)    总局                                                      电板系统的全层级家具。                                                      新增电芯层级振动、浅刺、强制放电测试， 《电能存储系统用锂                    国度市场                              过充电流要求比旧标提高 30%，析锂风险 蓄电板和电板组安全                    监督经管   2024-07-24    2025-08-01   管控更严苛；要求企业建立故障预警与追 要求》                     总局                               溯体系，推动从“过后熄灭”转向“预先防 (GB44240-2024)                                                      控”。            在主管部门出台上述国度范例的布景下，贬责锂电板安全性问题近在咫尺，        锂电板应用复合铝箔当作正极集流体材料是提高电板安全性的有用途径之一。在        仅一颗电芯受损，其他电芯均正常的优良安全性能。   电板安全性失效的诱因主要分为两类，一类所以制造劣势为代表的里面因素， 另一类是机械滥用、电滥用、热滥用等外部因素。传统集流体材料受到穿刺会产 生大尺寸毛刺，刺穿隔阂导致内短路引起热失控，仅能以糟跶电板能量密度为代 价降速内短路。而复合铝箔材料受穿刺时产生毛刺尺寸小，且高分子基材熔点低， 其金属导电层厚度在 1μm 驾御，短路时会如保障丝般熔断，在热失控前快速融 化，电板损坏仅局限于刺穿位点形成“点断路”，适度短路电流不增大，可有用控 制电板热失控。   此外，复合铝箔梗概有用防御机械变形导致的电板安全性问题：挤压、针刺 等原因激励的隔阂局部应力集合而闹翻，使电板里面形成放电回路、温度升高， 形成电板里面短路，复合铝箔通过提高材料抗冲击材干，幸免传统铝箔在受压时 发生断带进而热失控的问题。   因此，复合铝箔中间高分子材料熔点较低，在电板内短路情况下，可充任保 险丝熔断功能，阻断内短路所产生的发烧源，有用防御穿刺时热失控。同期高分 子材料具备不易断裂的性格，控制了毛刺刺穿隔阂并与电极战争的风险，在提高 锂电板安全性方面具有显赫上风。   ②复合铝箔具有漂荡化的竞争上风   传统压延铝箔的厚度一般为 12μm，复合铝箔当作一种新式锂电板正极集流 体材料，使用“铝—高分子材料—铝”的“三明治”结构，面前主流的复合铝箔厚度 仅为 8μm，某些类型可达 4.5μm，减重减薄上风隆起。由于 PET 基膜的密度较 铝金属小，使得其相对传统压延铝箔减重 64%。根据测算，对于能量密度为      连年来，智妙手机家具漂荡化趋势愈发彰着 。手机电板占手机体积的 涂布在集流体上，最终经过辊压、分切、制片等环节完成电极极片制作，电芯制 作过程包括叠片/卷绕等。复合铝箔厚度较传统铝箔厚度及分量的下降，在电芯 制作过程中呈几何倍数的控制，电板空间的量入制出为控制手机厚度及分量提供了可 能。      ③复合铝箔使锂电板具有能量密度高的性能上风      锂电板提高能量密度的中枢主见是贬责结尾应用的续航材干、空间限制、成 本压力及环境可持续性问题。复合铝箔中间层高分子 PET 膜材密度远低于金属 铝，因此复合铝箔等体积质料比较传统铝箔有较大幅度控制，复合铝箔减重减薄 性格可带回电板能量密度的提高。      复合铝箔基于高分子材料密度低的性格，同等条件下可以有用减薄，从而增 加了电板活性物资用量，提高了电板能量密度： 序号               铝箔厚度对比              电芯能量密度提高情况 数据来源：CNKI《高能量密度锂电板开发策略》，国泰君安证券研究      面前传统铝箔厚度在 12μm，而摄取复合铝箔可以粗鄙将其厚度降至 8μm 以 下，同体积下，电板活性物资用量可增加，体积能量密度由此提高。      （4）发展复合铝箔家具稳健国度产业政策导向      在行业政策导进取，连年来国度对新能源、新材料等战术性新兴产业的救援 力度不绝加大，出台了一系列政策饱读吹研究产业发展。复合铝箔当作锂电板的关 键材料，稳健国度产业政策的导向，亦将受到更多国度政策的放浪救援。2023 将新能源、半导体照明、电子领域用连气儿性金属卷材、真空镀膜材料、高性能箔 材列为饱读吹类。2023 年 12 月，国度统计局发布《工业战术性新兴产业分类（2023）》， 将回音册流体及研究基材（回音册流体主要以 PET、PP、PI 等高分子薄膜为基 底，双面磁控溅射镀铜（铝）+水电镀铜（铝）的方式加工而成即“铜（铝）— PET/PP/PI—铜（铝）”）列入工业战术性新兴产业分类。2023 年 7 月，工业和 信息化部、国度发展更正委、商务部发布《轻工业稳增长职责决策（2023—2024 年）》，饱读吹围绕提高电板能量密度、控制热失控等方面，加速铅蓄电板、锂离 子电板、原电板等领域环节时刻及材料研究应用。放浪发展高安全性锂离子电板、 铅炭电板、钠离子电板等家具，扩大在新能源汽车、储能、通讯等领域应用。2021 版）》将高性能能源电板铝箔列为“先进基础材料”，并明确能源电板集流体用 铝箔界说为厚度小于 15μm，抗拉强度大于 195MPa，延长率大于 3.3%的铝箔材 料。 蓄电板安全要求》（GB38031-2025），将于 2026 年 7 月 1 日起动手实施。本次 改进进一步明确了待测电板温度要求、高低电状态、不雅察时候、整车测试条件， 时刻要求从此前的着火、爆炸前 5 分钟提供热事件报警信号等，挽救为不生气、 不爆炸，烟气不合乘员形成伤害等。新国标初次将“不生气、不爆炸”从企业技 术储备上升为强制性要求，透顶终结了锂电板分娩商对热失控风险的幸运情绪， 象征着能源电板安全进入零容忍期间。2025 年新国标的实施，加速了高安全、 高性能电板的普及，迫使车企从头想象电板包结构，强化底部防护和热经管系统。 回音册流体材料因材料性格具备热失控扼制材干，将成为锂电板性能提高的打破 口。 件     （1）复合铝箔产业链高低游企业时刻储备充分 程。2017 年于今，复合铝箔产业链中的开发、原材料、铝箔、锂电板等环节的 企业纷繁入场，加入到复合铝箔产业的研发、调试行列。   对于公司下贱锂电板厂商而言，以复合铝箔为原料分娩电芯与以传统铝箔为 原料分娩电芯过程比较，主要需要新增滚焊环节，时刻难度较大。骄成超声 （688392.SH）2023 年年度讲演表露：“扬弃面前，公司应用于回音册流体焊合 的贴边辊焊机和超声波滚焊机已赢得小批量订单；公司激光焊合质料监控系统已 通过多家客户考证并已赢得小批量订单；公司推出的超声波除尘开发也赢得了客 户的定点见知。此外，公司自主开发的焊座振动监控系统在客户处已完成量产线 考证，后续有望在行业内进一步推广。”骄成超声自主研发的回音册流体超声波 滚焊开发，顺利贬责了回音册流体焊合难度大、遵循低下的时刻瓶颈，为极耳转 印焊工序提供舒适的保障，有用助力 2024 年及以后年度锂电板正极集流体行业 沿着复合铝箔时刻路子快速发展。   复合铝箔属于复合正极集流体，经检索国度学问产权局网站，截止本回答报 告出具日，行业内企业累计已苦求的与回音册流体研究的发明专利达 1,200 余项， 与复合铝箔平直研究的发明专利达 120 余项。   （2）经过多年发展，复合铝箔已在消费电子电板及新能源汽车能源电板上 量产使用   消费电子电板领域，智妙手机家具率先搭载了应用复合铝箔材料的锂电板。 招商证券研究讲演炫耀，OPPO 早在 2021 年就展示了搭载复合铝箔电板的家具， 体现出更高安全性能和可以的轮回性能。根据对公司客户 B 的访谈，两款以复 合铝箔为材料的锂电板手机拟于 2025 年下半年或 2026 年上半年发布。   新能源汽车能源电板领域，已有浩繁车型搭载了应用复合铝箔材料的新能源 汽车能源电板。广发证券研究讲演炫耀，2022 年 11 月，重庆金好意思新材料科技有 限公司完结 8μm 复合铝箔家具量产，该复合铝箔家具主供全球能源电板龙头企 业客户。根据高工锂电发布的讲演，2023 年 3 月，广汽埃安官方发布的弹匣电 池 2.0 正负极均摄取回音册流体款式想象。国元证券研究讲演炫耀，2023 年 4 月， 宁德期间麒麟电板全球量产首发车型极氪 009 正经上市，而麒麟电板恰是摄取了 回音册流体 NP2.0 时刻的三元电板，电板全系都搭载了复合铝箔，推动了复合铝 箔买卖化落地。麒麟电板已在极氪 001、极氪 001FR、极氪 007、极氪 009、极 氪 7X、极氪 MIX、理思 MEGA、小米 SU7 PRO、小米 SU7 ULTRA、红旗 E-QM5、 阿维塔 07 增程车型、阿维塔 11 增程车型、阿维塔 12 增程车型、长安启源 A07 增程车型、长安启源 E07 增程车型、深蓝 L07 增程版、深蓝 S07 增程版、极狐 阿尔法 T5、岚图知交长续航超充版、星途星纪元 ET、星途星纪元 ES、路特斯 EMEYA 及翼真 L380 等浩繁车型上使用。      综上，面前锂电板正极集流体行业处于以压延时刻为代表的传统铝箔及以真 空镀膜时刻为代表的复合铝箔两种时刻路子并存的局面。公司锂电板正极集流体 材料摄取复合铝箔时刻路子，对比传统铝箔时刻路子具有安全性高、轻量化、能 量密度高级性能上风。跟着产业链高低游分娩工艺的不绝打破完善和量产规模效 应的渐渐炫耀，行业里面分结尾家具已完结量产销售，复合铝箔时刻路子亦将逐 步成为锂电板正极集流体行业的重要发展场合，复合铝箔的市场占有率将不绝提 升，复合铝箔产业化进程亦将进一步加速。      （二）锂电板正极集流体行业竞争模式      锂电板正极集流体行业面前处于以压延时刻为代表的传统铝箔及以真空镀 膜时刻为代表的复合铝箔两种时刻路子并存的局面，复合铝箔时刻路子将逐步成 为锂电板正极集流体行业的重要发展场合，两种时刻路子的竞争模式参见本回答 讲演“问题 1：对于本次募投款式”之“三、（一）3、锂电板正极集流体时刻 路子概述”研究回答内容。 局      从锂电板正极集流体行业复合铝箔时刻路子近况来看，复合铝箔市场举座竞 争模式尚未完全形成，面前，消费电子电板领域及新能源汽车能源电板领域复合 铝箔家具市场初步竞争模式如下：               锂电板复合铝箔     公司称呼                                 研究情况                产能布局情况                              英联股份江苏英联回音册流体有限公司赢得韩国客户 U               年产 10,000 万平  英联股份                        ＆SENERGY 批量分娩订单（10 万㎡复合铝箔和 5 万㎡               方米复合铝箔生 （002846.SZ）                  复合铜箔）。英联股份 2024 年度锂电回音册流体营业               产线                              收入 42.34 万元。               锂电板复合铝箔   公司称呼                                    研究情况                产能布局情况               年产 4,080 万平   诺德股份在湖北黄石投资成立回音册流体产业园，兼容  诺德股份               方米复合铝箔生       分娩复合铝箔和铜箔，进一步控制材料成本并提高资源 （600110.SH）               产线            利用遵循。               年产 7,200 万  洁好意思科技                       合并财务报表范围，浙江柔震科技有限公司已与国表里               -9,600 万平方米 （002859.SZ）                 头部电板企业及结尾客户开展深度团结，且是部分锂电               复合铝箔分娩线                             池客户复合铝箔的独一批量供应商。                             劲嘉股份完成了车间环境的全面改造以及分娩开发的               年产 1,000 万平   安装与调试职责，初步建成了具备分娩材干的复合铝箔  劲嘉股份               方米复合铝箔生       与复合铜箔分娩线体系，复合铝箔产线成立场合为得意 （002191.SZ）               产线            规模化分娩需求。劲嘉股份尚未表露复合铝箔家具收                             入。 重庆金好意思新材  满产后年产 12            重庆金好意思新材料科技有限公司于 2022 年启动 8μm 复合 料科技有限公  亿平方米的复合             铝箔量产，于 2023 年装车极氪 009，面前正持续批量供    司    铝箔、复合铜箔             货。         策画产能                      公司已通过现存客户 B 的复合铝箔家具考证，获取首笔 公司      9,500.00 万平方                      复合铝箔订单并向现存客户 F 送样。         米复合铝箔 注：府上来源于上市公司公开表露信息、企业官方网站、艾邦锂电网。    由上表可见，行业内各主要企业为了提高供应材干，霸占成心竞争位置，均 进行产能策画和成立，已有英联股份、重庆金好意思新材料科技有限公司、洁好意思科技 完结量产，但尚未出现完全当先的企业。行业内企业能否向下贱有应用材干的电 池厂商送样并通过考证，将影响家具量产进程，亦是赢得先发上风的环节。    结合对客户 B 的访谈，公司复合铝箔家具 2026 年至 2028 年在消费电子电 池领域市场占有率情况如下：                   款式                    2026 年    2027 年    2028 年 预测公司复合铝箔家具在客户 B 的供应份额①                   34.65%    24.71%    20.35% 客户 B 在全球手机电板领域市场占有率②                     65.00%    65.00%    65.00% 手机家具占消费电子领域市场占有率③                        51.87%    51.87%    51.87% 预测公司复合铝箔家具在消费电子手机电板领域市 场份额④=①*② 预测公司复合铝箔家具在消费电子电板领域市场份 额⑤=①*②*③ 注①、②：根据对客户 B 的访谈测算； 注③：按照 Statista 所预测数据，2026 年全球消费电子市场销售额约 10,053 亿好意思元，其中智妙手机销售额 约 5,214 亿好意思元，占比约为 51.87%，并假定后续年度数据不变。    由上表可知，2026 年至 2028 年，公司复合铝箔家具在消费电子手机电板领 域市场份额分别为 22.52%、16.06%及 13.23%，公司复合铝箔家具在消费电子电 池领域市场份额分别为 11.68%、8.33%及 6.86%，上述数据系充分考虑市场竞争 情况严慎预测。   结合行业讲演、与客户 F 历史团结情况测算，公司复合铝箔家具 2026 年至 上述数据系充分考虑市场竞争情况严慎预测，具体参见本回答讲演“问题 1：关 于本次募投款式”之“三、（七）2、（2）复合铝箔下搭客户需求持续增长，可 充分消化公司后续年度募投款式产能”之“②公司本次募投款式后续年度新能 源汽车能源电板领域产能消化分析”研究回答内容。   综上，连年来，跟着新能源汽车、消费电子等下贱结尾厂商需求的提高以及 产业链高低游各环节时刻工艺的不绝打破完善，复合铝箔的产业化进程不绝加速， 研究企业持续股东复合铝箔的产能布局，畴昔复合铝箔有望成为锂电板正极集流 体行业重要的增长点。公司复合铝箔家具畴昔将在消费电子电板领域享有一定的 市场占有率；新能源汽车能源电板市场空间无边，公司复合铝箔家具畴昔在该领 域市场占有率不高，但跟着公司持续股东家具送样及客户考证，公司在系数这个词复合 铝箔行业的销售规模将渐渐提高。   （三）下搭客户需求情况   公司本次募投家具复合铝箔面向的产业链下搭客户主要为消费电子电板厂 商以及新能源汽车能源电板厂商，面向的结尾家具厂商主要为手机厂商以及新能 源汽车厂商。复合铝箔家具在消费电子电板及新能源汽车能源电板领域均已完结 买卖化应用，在储能系统、小型车、智能家具等其他领域亦有增长后劲，畴昔锂 电板复合铝箔家具下搭客户需求将持续提高，具体阐述如下：   （1）下贱消费电子电板领域主要客户   消费电子电板领域，公司本次募投家具的主要下搭客户为客户 B，两边已合 作 8 年，公司是客户 B 采购公司现存家具的同类第一大供应商，公司是客户 B 复合铝箔家具现存两家供应商之一，公司本次募投家具照旧通过其家具考证。根 据客户 B 所属集团公开表露的 2024 财年年度讲演并结合对客户 B 的访谈，客户 B 在全球消费电子电板领域市场占有率为 50%-60%，在全球手机电板领域市场 占有率为 65%。当作消费电子电板领域的天下当先企业，客户 B 平直推动了复 合铝箔家具鄙人游消费电子电板领域的应用。    （2）公司客户 B 手机电板对本次募投家具的需求情况    根据对客户 B 的访谈测算，客户 B 手机电板对公司本次募投家具需求情况 如下：                                                              单元：万平方米       款式                  严慎预测   乐不雅预测          严慎预测     乐不雅预测           合理预测 客户 B 手机电板对复 合铝箔家具的需求量 注：严慎预测、乐不雅预测、合理预测系客户 B 基于对复合铝箔在手机电板正极集流体的不 轸恤形下所作的预测。    根据对客户 B 的访谈，摄取复合铝箔时刻路子的两款手机预测于 2025 年下 半年或 2026 年上半年发布，其中一款手机的锂电板已处于量产过程中；上述手 机家具发布后，客户 B 会将其应用公司复合铝箔材料的电板家具向其他手机终 端厂商送样，率先浸透至手机中高端手机市场，并于 2027 年扩展至全手机市场； 手机家具的漂荡化趋势以及消费者对家具续航材干的需求会使复合铝箔在手机 电板正极集流体市场的占有率渐渐提高。此外，客户 B 摄取复合铝箔时刻路子 的衣着类锂电板家具处于与结尾厂商共同想象开发过程中。    洪田股份（603800.SH)2024 年年度讲演炫耀，“华安证券研究所乐不雅性预测 间有望达 6.85 亿元。”根据上述华安证券研究讲演乐不雅性预测，在市场浸透率 为 20%的假定条件下，2026 年度复合铝箔在消费电板领域需求量为 2.86 亿平方 米。华安证券研究讲演所预测的消费电子领域对复合铝箔家具的需求量与客户 B 两种不轸恤形下的预测对比情况如下：                                                              单元：亿平方米             款式                                   严慎预测         乐不雅预测          华安证券预测 客户 B 手机电板对复合铝箔家具的需求量①                   0.47          0.70             - 客户 B 在全球手机电板领域市场占有率②                  65.00%        65.00%             - 手机家具占消费电子领域市场占有率③                     51.87%        51.87%             -                  款式                         2026 年      消费电子领域对复合铝箔家具的需求量      ④=①/②/③      注①：严慎预测、乐不雅预测系客户 B 基于对复合铝箔在手机电板正极集流体的不轸恤形下      所作的预测；      注②：根据对客户 B 的访谈阐发；      注③：按照 Statista 所预测数据，2026 年全球消费电子市场销售额约 10,053 亿好意思元，其中智      妙手机销售额约 5,214 亿好意思元，占比约为 51.87%。         由上表可见，基于客户 B 访谈测算的消费电子领域对复合铝箔家具的需求      量对比华安证券研究所预测需求量较为严慎，公司客户 B 手机电板对本次募投      家具的需求情况研究测算具有合感性。         （3）下贱消费电子电板领域其他客户         公司本次募投款式与现存业务主要客户群体相似。在消费电子电板领域，公      司现存消费电子电板厂商客户为得意下贱结尾家具的市场需求，已纷繁形成了复      合铝箔家具研究的时刻储备，具体情况如下：     现存业务主要消 序              与公司团结    复合铝箔研究     费电子电板厂商                                    客户先容 号                年限     时刻储备情况      客户称呼                                所属集团为天下 500 强企业，LG 化学领有电板材                                新一代增长引擎。                                所属集团为天下 500 强企业。三星视界将环保能源                    “具有回音册                                和顶端材料当作奇迹的两大轴心，正在开发和分娩                                电动汽车、储能安设(ESS)、IT 机器等搭载的电板                    池模块”等                                以及用于半导体、炫耀器等的电子材料。                    “ 一 种 带 复 合 珠海对于持续保持在消费类电板领域的行业头部     珠 海 冠 宇        集 流 体 的 电 极 当先地位，耐久服务于全球驰名的札记本电脑、平     （688772.SH）    及锂离子电板” 板电脑及智妙手机品牌厂商，是全球消费类电板主                    等           要供应商之一。      注：客户先容府上来源于上市公司年度讲演、企业官网。         除客户 B 除外，公司也在积极与上述消费电子电板厂商客户针对复合铝箔      家具需求进行接洽，并将择期进行送样考证。         （1）下贱新能源汽车能源电板领域主要客户         新能源汽车能源电板领域，公司本次募投家具的主要下搭客户为客户 F，双      方已团结 9 年，公司是客户 F 采购公司现存家具的前五大供应商，公司本次募投      家具已向客户 F 送样，面前处于考证过程中。根据 SNE Research 研报炫耀，2025       年 1-4 月客户 F 在全球新能源汽车能源电板的市场占有率约 3.9%。           （2）公司客户 F 新能源汽车能源电板对本次募投家具的需求情况           新能源汽车能源电板根据分类的不同，复合铝箔时刻路子仅在三元电板家具       中应用，且不同三元电板由于镍含量不同，复合铝箔时刻路子的应用远景亦不相       同，具体参见本回答讲演“问题 1：对于本次募投款式”之“三、（一）3、锂       电板正极集流体时刻路子概述”之“（1）锂电板正极集流体两种时刻路子先容”       研究回答内容。           复合铝箔时刻路子在新能源汽车能源电板领域市场占有率具体情况如下：                                                                                           单元：%                    三元电板在新                                                                复合铝箔时刻路子在新                                                               复合铝箔时刻路子在不                    能源汽车能源         不同三元电板在三元电                                             能源汽车能源电板领域             复合铝箔                                              同三元电板市场占有率 新能源汽车能源            电板市场占有          池市场占有率②                                                    市场占有率             时刻路子                                                  ③ 电板主要分类               率①                                                                       ④=①*②*③             应用远景                                     年       年         年        年        年         年       年      年     年      高镍三元             细密                     83.27   85.29     85.29     60.00   80.00     80.00   24.63     33.64   33.64 三元   电板 电板   其他三元             一般                     16.73   14.71     14.71      7.00   10.00     10.00    0.58      0.73    0.73      电板                                   共计                                                     25.21     34.37   34.37       注①：GGII 数据炫耀，2024 年，三元装机占比 49.3%，铁锂装机占比 50.3%。基于严慎原则，上表三元电       池 2026 年-2028 年三元电板市场占有率和洽按照 49.3%假定；       注②、③：2026-2027 年数据来自华泰证券研究讲演，该研报未测算 2028 年数据，故基于严慎原则，假定           结合野村证券于 2025 年 4 月发表的讲演，测算得出客户 F 新能源汽车能源       电板对公司本次募投家具的需求情况如下：              新能源汽车能源电板领域                              2026 年           2027 年            2028 年       复合铝箔时刻路子在新能源汽车能源电板领域       市场占有率④       野村证券研报预测的全球新能源汽车能源电板       销售量(GWh)⑤       复合铝箔耗用量（亿平方米/GWh）⑥                                      0.13              0.13              0.13       新能源汽车能源电板领域复合铝箔预测市场需       求量（亿平方米）⑦=④*⑤*⑥       客户 F 在新能源汽车能源电板市场占有率⑧                                  3.9%              3.9%              3.9%       客户 F 新能源汽车能源电板对本次募投家具的       需求量（亿平方米）⑨=⑦*⑧       注⑤：根据华泰证券研究讲演，2026 年度及 2027 年度，锂电板预测销售量分别为 2,767GWh、       注⑥：数据来源于华泰证券研究讲演；       注⑧：根据 SNE Research 研报炫耀，2025 年 1-4 月客户 F 在新能源汽车能源电板市场占有 率为 3.9%，假定 2026 年至 2028 年客户 F 市场占有率不变。     经上述测算，2026 年至 2028 年，复合铝箔时刻路子在新能源汽车能源电板 领域的市场占有率分别为 25.21%、34.37%及 34.37%；客户 F 新能源汽车能源电 池对本次募投家具的需求量分别为 1.49 亿平方米、2.32 亿平方米及 2.61 亿平方 米。     （3）下贱新能源汽车能源电板领域其他客户     公司本次募投款式与现存业务主要客户群体相似。在新能源汽车能源电板领 域，公司现存新能源汽车能源电板厂商客户为得意下贱结尾家具的市场需求，已 纷繁形成了复合铝箔家具研究的时刻储备，具体情况如下：      现存业务主要新 序                  与公司合   复合铝箔研究时刻储      能源汽车能源电                               客户先容 号                   作年限      备情况      池厂商客户称呼                                       宁德期间是全球当先的新能源                           “复合正极集流体、       宁德期间                            鼎新科技公司，戮力于为全球      （300750.SZ）                      新能源应用提供一流贬责决策                           电芯及用电安设”等                                       和服务。                           “回音册流体、复合   比亚迪业务横跨汽车、轨说念交        比亚迪      （002594.SZ）                           极片及二次电板”等   并置身天下 500 强。                                       瑞浦兰钧是天下 500 强企业青                                       山实业在新能源领域布局的首                           “一种回音册流体及       瑞浦兰钧                            家企业。主要从事锂离子电板      （00666.HK）                       的研发、分娩、销售，为新能                           及电板”等                                       源汽车能源及机灵储能提供解                                       决决策。                                       远景能源是一家全球当先的智                           回音册流体过火制备     远景能源时刻（江                          能电板科技公司，戮力于能源      苏）有限公司                           与储能电板系统的研发、想象、                           子安设等                                       制造及销售。                                       正力新能是专科从事锂离子动                                       力电板和储能电板研发和制造                                       的国度高新时刻企业，戮力于                           “一种回音册流体及   成为隐敝陆海空应用全场景的       正力新能      （03677.HK）                           等           业，通过持续不绝地改进电板                                       时刻，为全球锂离子能源和储                                       能领域提供数字化精确高效的                                       新能源贬责决策。 注：客户先容府上来源于上市公司年度讲演、企业官网。     SNE Research 讲演炫耀，2025 年 1-6 月宁德期间、比亚迪在全球新能源汽 车能源电板市场占有率分别为 37.9%、17.8%，国内电板厂商在全球的市场份额 较高，因此，新能源汽车能源电板领域的复合铝箔家具的需求主要来自国内电板 厂商。    除客户 F 除外，公司也在积极与上述新能源汽车能源电板厂商客户针对复合 铝箔家具需求进行接洽，并将择期进行送样考证。新能源汽车能源电板领域，以 宁德期间麒麟系列为代表的三元电板已优先在中高端新能源车上推广应用，跟着 复合铝箔买卖化进展的不绝股东以及新行业范例的实施，预测新能源汽车能源电 池厂商客户对复合铝箔的需求将进一步增加。    在储能电板、小型车电板、智能家具驱动电板等其他领域，以厦门新能安科 技有限公司为代表的企业也已开展了锂电板回音册流体材料的研发职责。经检索 国度学问产权局网站，截止本回答讲演出具日，深圳市大疆鼎新科技有限公司电 池供应商之一厦门新能安科技有限公司分别于 2024 年 10 月、2024 年 12 月苦求 了“回音册流体及包含其的复合极片、电极组件、二次电板和用电安设”与“一 种回音册流体、二次电板及电子安设”两项发明专利，在回音册流体的研发、生 产上完结时刻打破。    跟着储能系统、小型车、智能家具等下贱结尾行业需求的提高，下贱其他领 域复合铝箔产业化的应用将成为复合铝箔市场畴昔新的增长点。    综上，复合铝箔家具在消费电子电板及新能源汽车能源电板领域均已完结商 业化应用，在储能系统、小型车、智能家具等其他领域亦有增长后劲，畴昔公司 本次募投家具复合铝箔的下搭客户需求将持续提高。    （四）同业业公司及刊行东说念主现存及在建拟建产能、产能利用率    根据公开信息检索，同业业公司的现存或在建拟建产能如下表所示：            锂电板复合铝箔产能                 现存主要下贱   产能利  公司称呼                       现存主营业务              布局情况                     客户群体     用率                                      快速消费品制                                      造企业、金属  英联股份                     金属包装家具的研发、          未公开 （002846.SZ）               分娩和销售                表露                                      属包装家具中                                      间商  诺德股份      4,080 万平方米     锂离子电板用电解铜   电板厂商    未公开         （600110.SH）                                 箔的研发、分娩和销售                                   表露                                                     电子封装材料及电子          洁好意思科技                                                                    电子元器件制          未公开         （002859.SZ）                                                              造企业              表露                                                     产和销售                                                     极品纸包装、镭射纸/                   烟酒类、电子          劲嘉股份                                       膜及电子材料等新材                    烟、消费电子、         未公开         （002191.SZ）                                 料家具及新式香烟制                    医药和化妆品           表露                                                     品的分娩、研发和销售                   品牌厂商                                                                                                  行将进                                                     功能性器件的想象、研               公司            9,500.00 万平方米                                        电板厂商            入量产                                                     发、分娩和销售                                                                                                   阶段         数据来源：各公司公告、各公司投资者交流平台、各公司官网。               根据公开信息检索同业业公司 2024 年年度讲演，同业业公司与复合铝箔产         品的研究信息如下：                                                                                               单元：万元               锂电板复                            2024 年度主要财务目的               合铝箔产                                                                      2024 年年度讲演与复合铝箔家具的   公司称呼               能布局情             总财富             净财富           营业收入           净利润                 研究信息                况                                                                                         英联股份江苏英联回音册流体有限                                                                                         公司赢得韩国客户 U＆SENERGY 英联股份          10,000 万                                                                  批量分娩订单（10 万㎡复合铝箔和 （002846.SZ）   平方米                                                                       5 万㎡复合铜箔）。英联股份 2024                                                                                         年度锂电回音册流体营业收入 42.34                                                                                         万元。 诺德股份          4,080 万平                                                                  诺德股份尚未表露复合铝箔研究信 （600110.SH）   方米                                                                        息。 洁好意思科技                                                                                    科技有限公司纳入合并财务报表范 （002859.SZ）                                                                             围，浙江柔震科技有限公司已与国                                                                                         表里头部电板企业及结尾客户开展 洁好意思科技子公        万平方米                                                                                         深度团结，且是部分锂电板客户复 司浙江柔震科                            4,759.16     -251.42            344.84    -3,992.48   合铝箔的独一批量供应商。洁好意思科 技有限公司                                                                                   技尚未表露复合铝箔家具收入。                                                                                         劲嘉股份完成了车间环境的全面改                                                                                         造以及分娩开发的安装与调试工                                                                                         作，初步建成了具备分娩材干的复 劲嘉股份          1,000 万平 （002191.SZ）   方米                                                                                         合铝箔产线成立场合为得意规模化                                                                                         分娩需求。劲嘉股份尚未表露复合                                                                                         铝箔家具收入。 公司                    164,851.88 111,126.61 78,264.52                       6,640.93    公司未表露复合铝箔具体信息。            平方米         注：浙江柔震科技有限公司主要财务目的来源于洁好意思科技公告。               由上表可知，结合同业业公司主要财务目的以及上市公司年度讲演中表露的         与复合铝箔家具的研究信息，公司与英联股份（002846.SZ）复合铝箔家具产能         接近，净财富规模相配。因此，公司锂电板复合铝箔产能布局稳健所在行业发展         近况，产能策画合理。   综上，锂电板正极集流体行业摄取复合铝箔时刻路子的企业举座处于产能扩 张期，各厂商纷繁进行复合铝箔产线布局，公司本次募投款式产能布局稳健所在 行业发展近况，产能策画合理。与行业内企业比较，公司本次募投款式与现存业 务的下搭客户群体重合度较高，均为电板厂商客户，较高的客户协同有助于公司 更快地向现存电板厂商客户导入本次募投家具，从而加速家具开发及家具考证速 度。鉴于下搭客户在完成家具考证、采用配套供应商后将与其形成耐久舒适的供 货关系，率先完成产能落地的厂商有望在该领域取得先发上风并绑定头部客户， 快速完结市场份额的占领和行业地位的巩固。   公司本次募投款式拟新增产能及产能开释情况如下：                                                            单元：万平方米 本次募投款式  产能策画 消费电板策画                     -      114.00      1,710.00    4,275.00    5,700.00   产能 能源电板策画                     -            -      760.00     2,280.00    3,800.00   产能 共计策画产能              -      114.00      2,470.00    6,555.00    9,500.00 共计达产率               -      1.20%        26.00%      69.00%     100.00%   公司复合铝箔家具的研发与分娩，与下搭客户的想象、研发、分娩保持同步； 公司客户为保证供应链舒适，需要供应商提供相应的产能保证，公司分娩线根据 已有客户需求边成立边投产，同期会根据复合铝箔家具新客户的开发加速成立从 而新增产能。截止本回答讲演出具日，公司本次募投款式首条分娩线已基本完成 调试，行将进入量产阶段，本次募投款式预测于 2027 年年底全部成立完成，2028 年全面达产。      （五）本次募投款式家具研发分娩及客户考证进展、在手订单及客户拓展 情况   公司本次募投家具复合铝箔已向不同应用领域客户进行家具送样，客户 B 已完成对公司复合铝箔家具的考证，公司复合铝箔家具适配的部分结尾家具已进 入量产阶段，公司淮安分娩基地正经投产后预测将成为上述结尾家具的配套供应 商之一，公司复合铝箔家具亦将进入量产阶段。公司将充分阐发本次募投款式与        现存业务的客户协同上风，持续股东家具送样及客户考证，为后续产能消化奠定        坚实的客户基础，具体阐述如下：           本次募投款式拟分娩的复合铝箔家具应用于消费电子和新能源锂电板。公司        研发、分娩和销售的复合铝箔家具具有定制化特色，需要根据客户的具体应用场        景、特定功能用途、家具尺寸大小、结构复杂程度等进行时刻论证，按照行业惯        例，复合铝箔家具在客户的样品考证历程浅薄需要经过样品测试、试装工艺检测        等历程。不同客户的样品考证周期存在一定判袂，一般消费电子类电板家具的样        品考证周期短于新能源汽车能源电板家具考证周期。           公司于 2022 年启动复合铝箔的研发职责，2023 年设立可川青岛并组建专科        团队从事复合铝箔家具的研发、分娩，公司本次募投家具的研发分娩进展具体参        见本回答讲演“问题 1：对于本次募投款式”之“二、（二）3、新家具是否中        试完成或达到同等状态”之“（1）公司本次募投家具考证过程概述”研究回答        内容。        并成立全资子公司可川淮安，投资成立复合铝箔分娩基地，稳步股东产能成立。        截止本回答讲演出具日，可川淮安主体工程已完工，首条分娩线已基本完成调试，        行将进入量产阶段。           （1）本次募投家具客户考证进展、在手订单及团结框架契约签署情况           截止本回答讲演出具日，公司本次募投款式客户考证、在手订单及团结框架        契约签署情况如下： 主要意                                               采购框架契约                            家具考证完                                应用   结尾厂商 向下贱    家具规格       送样时候               订单金额                             成时候                  签署时候     有用期   领域   考证情况  客户                                                                      结尾厂商 客户 B                                  10.00 万元   2023 年   5年         的考证，一                                                                 电子                                                                      家结尾厂                                                                      商考证过                                                                         程中 客户 F                                                   尚未签署        注：客户 B 系公司现存业务主要客户，与公司已团结 8 年，主要摄取采购框架契约+具体订单的方式进行        采购。公司与客户 B 签署的采购框架契约尚在有用期内，原则上无须从头签署。              截止本回答讲演出具日，公司已积极完成客户 B、客户 F 等下贱电板厂商客        户送样，范围涵盖消费电子电板和新能源汽车能源电板，并通过了客户 B 家具        考证，并赢得了客户 B 的首笔小额订单，并已根据客户 B 要求对量产阶段公司        复合铝箔家具进行了报价。              （2）本次募投款式客户拓展情况              公司本次募投款式与现存业务主要客户群体相似，本次募投家具复合铝箔从        电板厂商客户动手家具考证至结尾家具完成客户考证一般需要 1 年至 1 年半时候。        具体情况如下：                                                        与公司团结        序号       正在接洽并拟送样的下搭客户              家具规格                下搭客户领域                                                         年限                                                                新能源汽车动                                                                  力电板                                                                新能源汽车动                                                                  力电板                                                                新能源汽车动                                                                  力电板                                                                新能源汽车动                                                                  力电板                                                                新能源汽车动                                                                  力电板              综上，公司本次募投家具复合铝箔已向不同应用领域客户进行家具送样，其        中消费电子电板厂商客户 B 已完成对公司复合铝箔家具的考证，公司复合铝箔        家具适配的部分结尾家具已进入量产阶段，公司淮安分娩基地正经投产后预测将        成为上述结尾家具的配套供应商之一，公司复合铝箔家具亦将进入量产阶段。公        司将充分阐发本次募投款式与现存业务的客户协同上风，持续股东家具送样及客        户考证，为后续产能消化奠定坚实的客户基础。   （六）本次募投款式的必要性   本次募投款式的实施，是公司把握复合铝箔市场增长窗口期，构建利润第二 增长弧线的必要举措，梗概顺应下搭客户应用需求，完结由锂电板辅助材料向锂 电板正极集流体材料的横向延长，在复合铝箔发展旅途得到考证，产业化稳步推 进的布景下具有必要性，具体阐述如下：   跟着新能源汽车及消费电子等下贱应用领域对锂电板能量密度提高和安全 性的要求不绝尖酸，复合铝箔凭借其在安全性能、漂荡化、电板能量密度等方面 的显赫上风，带来了无边的市场需求。畴昔复合铝箔将渐渐替代传统铝箔，畴昔 复合铝箔的市场浸透率将持续提高。   公司本次募投款式的实施将专注于复合铝箔的产能布局，通过不绝提高时刻 水辞谢分娩材干，公司将进一步提高在锂电板材料行业的市场面位，顺应细分领 域锂电板正极集流体行业发展趋势，开拓新式市场需求。通过实施本次募投款式， 将成心于公司充分把握行业电板正极集流体材料向回音册流体迁徙的重要发展 机遇，有望在该领域取得先发上风并绑定头部客户，快速完结市场份额的占领和 行业地位的巩固，构建利润第二增长弧线，增强公司竞争力。   公司耐久深耕锂电板材料行业，自成立之初公司便精确定位消费电子电板类 功能性器件家具的想象、研发、分娩与销售。2015 年，公司凭借优秀的时刻研 发实力、丰富的分娩想象训戒和在消费电子领域累积的优秀口碑，快速浸透到新 能源能源电板领域。在多年的分娩策动中公司不绝扩宽业务条线，在锂电板材料 行业地位稳步提高。公司深度参与客户家具前端研发想象，深入了解电板行业的 发展趋势和市场场合，在与客户的团结过程中逐步建立了双向驱动的客户团结优 势。公司受益于客户优秀的市场前瞻材干、行业趋势引颈材干和时刻鼎新材干， 得以敏锐了解到锂电板领域的时刻和市场动向。   连年来跟着锂电板时刻的发展和结尾市场需求的变化，公司下搭客户也提议 了对新式高端电板材料的伏击需求。公司积极反馈客户需求，赶快开展复合铝箔 研究投资实时刻研究，公司自投资复合铝箔领域源泉就明确以客户需求为导向， 积极与下搭客户开展研究送样测试和在潜在应用场景的产业化探索，充分利用自 身在产业化进程、家具质能等方面的上风在产业化前期发掘优质客户资源。跟着 本次募投款式的实施，公司在复合铝箔市场将占据一隅之地，成为公司在持续不 断开拓锂电板家具品类过程中的又一新的业务增长点，完结由锂电板辅助材料向 锂电板正极集流体材料的横向延长，进一步加深与下搭客户的绑定深度，从而提 高公司的市场影响力和竞争力。   连年来，复合铝箔产业化的远景在时刻不绝打破和完善的布景下日趋辉煌， 越来越多的企业选拔对该新兴家具的产业链高低游进行投资布局。复合铝箔在设 备、材料、分娩工艺等方面均已取得快速进展，制造工艺现已得到考证，产业化 进程彰着加速。   复合铝箔的发展经历了意见提议、时刻打破和快速增长等多个阶段，面前已 处于全产业链产业化快速股东的环节时期，畴昔发展远景无边，行业内其他企业 纷繁发布回音册流体投产计划。复合铝箔已有现实产业化应用，具体参见本回答 讲演“问题 1：对于本次募投款式”之“三、（一）4、锂电板正极集流体—— 复合铝箔产业化进程加速，已具备规模化应用条件”。面前复合铝箔制造领域尚 未出现完全当先的企业，行业内大部分企业尚不具备大规模量产的材干，主要参 与企业根据产业化进程不同分别处在家具开发、试验、产能成立、量产等不同阶 段。公司将充分阐发产业化进程的当先上风，把束缚复合铝箔行业快速扩张的发 展机会。   综上，本次募投款式的实施，是公司顺应下搭客户应用需求，把握复合铝箔 市场增长窗口期，完结由锂电板辅助材料向锂电板正极集流体材料的横向延长， 构建新的业务增长点的必要举措，在复合铝箔发展旅途得到考证，产业化稳步推 进的布景下具有必要性，款式的实施亦成心于提高上市公司投资价值。   （七）本次募投款式产能策画的合感性及产能消化的可行性   公司深耕锂电板材料行业，与下贱锂电板厂商客户保持了耐久舒适的团结关 系，并实时参与下贱锂电板厂商客户与结尾厂商锂电板家具想象开发，争取成为 结尾家具定点款式的复合铝箔配套供应商。公司本次募投款式边成立边投产，产       能渐渐开释，与下搭客户的需求保持同步，其中，消费电子电板领域产能预测可       全部由客户 B 消化，新能源汽车能源电板领域产能预测可全部由客户 F 消化，       因此，公司本次募投款式产能策画合理，产能消化具有可行性，具体分析如下：          公司本次募投家具复合铝箔面向的产业链下搭客户主要为消费电子电板厂       商以及新能源汽车能源电板厂商，本次募投款式拟新增产能及产能消化的总体情       况如下：                                                                            单元：万平方米 本次募投款式产销    情况 消费电   策画产能             -             114.00            1,710.00           4,275.00             5,700.00 子电板   预测销量  领域                    -     110.62-147.49    1,404.93-2,107.39   4,012.12-5,184.20            6,137.96       [注 1] 新能源   策画产能             -         -                      760.00            2,280.00             3,800.00 汽车动 力电板   预测销量                        -         -                      760.00    2,782.74-4,637.90    3,129.80-5,216.33  领域   [注 1]       策画产能             -             114.00            2,470.00           6,555.00             9,500.00       预测销量                        -     110.62-147.49    2,380.85-3,191.27   6,794.86-9,822.10   9,267.76-11,354.29 共计    [注 1]       产能消化       率                -   97.04%-129.38%      96.39%-129.20%     103.66%-149.84%      97.56%-119.52%       [注 2]         注 1：预测销量具体测算过程参见本回答讲演“问题 1：对于本次募投款式”之“三、（七）2、本次募投       款式产能消化可行性的具体分析”研究回答内容。         注 2：产能消化率=预测销量/策画产能，策画产能已充分考虑相应年度公司产线达产情况。          公司复合铝箔家具的研发与分娩，与下搭客户的想象、研发、分娩保持同步，       公司下贱锂电板厂商客户为保证供应链舒适，需要供应商提供相应的产能保证，       公司分娩线的成立根据已有客户需求边成立边投产，后续年度会根据复合铝箔产       品新老客户的新增需求加速新增产能的成立。          本次募投款式计划于第 2 年动手投产并完结经济效益，产能爬坡期为 4 年，       第 5 年起满产，其中，投产首年即第 2 年的产能消化率为 97.04%-129.38%，第 3       年的产能消化率为 96.39%-129.20%，第 4 年的产能消化率为 103.66%-149.84%，       完全达产后即第 5 年的产能消化率为 97.56%-119.52%，公司本次募投款式各年       度产能基本能完结消化。   （1）本次募投款式投产首年产能将全部应用于消费电子领域的手机电板   根据公司客户 B 访谈阐发，面前公司已成为其 2 家结尾厂商手机定点款式 的复合铝箔配套供应商之一。客户 B 为保证供应链的舒适性，对公司复合铝箔 家具 2025 年产能提议明确需求为不低于 120 万平方米。结抓机家具的发布时 间、预测市场需求量、公司在相应手机锂电板复合铝箔家具的市场份额概括测算， 公司投产首年即 2025 年复合铝箔销售量约为 110.62 万平方米至 147.49 万平方米。 公司本次募投款式投产首年产能全部将分拨给上述消费电子领域手机家具，已有 结尾手机厂约定点款式预测可消化本次募投款式达产首年产能。   （2）复合铝箔下搭客户需求持续增长，可充分消化公司后续年度募投款式 产能   公司本次募投款式后续年度消费电子电板及能源电板领域产能消化论证分 析如下：   ①公司本次募投款式后续年度消费电子电板客户产能消化分析   公司复合铝箔家具已完成客户 B 的家具考证，客户 B 面前已量产的消费电 子结尾家具的定点款式主要为手机。结合对客户 B 的访谈，经测算，公司本次 募投款式后续年度消费电子电板领域产能预测可全部由客户 B 消化，具体分析 如下：   I、公司消费电子手机电板领域复合铝箔家具销量预测   公司消费电子手机电板领域复合铝箔家具销量预测基于对客户 B 的访谈测 算。根据对客户 B 的访谈，面前包括公司在内客户 B 共有 2 家团结的复合铝箔 供应商，跟着其畴昔团结的复合铝箔供应商数目的增加，公司复合铝箔家具在客 户 B 的供应份额将有所下降，但在公司保证质料安全及供应舒适的条件下，公 司将耐久当作其复合铝箔主要供应商之一。经测算，预测公司 2026 年度、2027 年度、2028 年度公司消费电子手机电板领域复合铝箔家具销量见下表：                                                 单元：万平方米       款式             严慎预测    乐不雅预测          严慎预测   乐不雅预测    合理预测     款式             2026 年                    2027 年              2028 年 客户 B 手机电板对复 合铝箔家具的需求量     4,678.29   7,017.44      16,238.35   20,982.14       30,156.26 ① 预测公司复合铝箔产 品在客户 B 的供应份    34.65%       34.65%       24.71%       24.71%         20.35% 额② 公司消费电子手机电 池领域复合铝箔预测     1,620.85   2,431.27       4,012.12      5,184.20      6,137.96 销量③=①*② 公司消费电子电板领 域复合铝箔策画产能 注①、②：严慎预测、乐不雅预测、合理预测系客户 B 基于对复合铝箔在手机电板正极集流体的不轸恤形下 所作的预测；客户 B 手机电板对复合铝箔家具的需求量、预测公司复合铝箔家具在客户 B 的供应份额系基 于对客户 B 的访谈测算；2028 年公司募投款式已完全达产，产能已完全消化，后续年度未再进行翔实测算； 注②：根据对客户 B 的访谈阐发，并假定后续年度数据不变。    由上表可见，2026 年至 2028 年，公司消费电子电板领域复合铝箔策画产能 处于销量预测区间内或低于销量预测值，消费电子电板领域复合铝箔产能想象合 理，产能消化具有可完结性。    II、公司与消费电子电板厂商客户耐久舒适的团结关系及自身家具上风有助 于获取更多份额    消费电子领域电板厂商选拔复合铝箔供应商时，主要考虑的因素包括供应商 家具质料、家具供应的可靠性、供应商团结的舒适性及家具价钱。公司深耕锂电 池材料行业，与下贱锂电板厂商客户保持了耐久舒适的团结关系，并实时参与下 游锂电板厂商客户与结尾厂商锂电板家具想象开发，争取成为结尾厂约定点款式 的复合铝箔配套供应商；同期，公司通过在分娩过程中加大对工艺时刻的研究， 提高良品率，控制分娩成本，巩固时刻上风，同期通过降本增效扩大市场份额及 盈利规模。    ②公司本次募投款式后续年度新能源汽车能源电板领域产能消化分析    公司复合铝箔家具已向新能源汽车能源电板领域电板厂商客户 F 送样，预测 源汽车能源电板领域市场占有率测算与野村证券研究讲演，新能源汽车能源电板 领域产能预测可全部由客户 F 消化，具体分析如下：    I、公司新能源汽车能源电板领域复合铝箔家具销量预测            复合铝箔时刻路子在新能源汽车能源电板领域市场占有率具体情况如下：                                                                                                   单元：%                      三元电板在新能                                                                    复合铝箔时刻路子在新能源                                      不同三元电板在三元电板市                  复合铝箔时刻路子在不同三              复合铝箔技   源汽车能源电板                                                                    汽车能源电板领域市场占有 新能源汽车能源电                                场占有率②                       元电板市场占有率③              术路子应用    市场占有率①                                                                       率④=①*②*③  池主要分类               远景       高镍三元              细密                       83.27    85.29     85.29      60.00    80.00      80.00    24.63      33.64    33.64 三 元   电板 电板    其他三元              一般                       16.73    14.71     14.71       7.00    10.00      10.00     0.58       0.73     0.73       电板                                      共计                                                          25.21      34.37    34.37        注①：GGII 数据炫耀，2024 年，三元装机占比 49.3%，铁锂装机占比 50.3%。基于严慎原则，上表三元电        池 2026 年-2028 年三元电板市场占有率和洽按照 49.3%假定；        注②、③：2026-2027 年数据来自华泰证券研究讲演，该研报未测算 2028 年数据，故基于严慎原则，假定            公司新能源汽车能源电板领域复合铝箔家具销量预测基于行业讲演、历史合        作情况测算，具体分析如下：               新能源汽车能源电板领域                                 2026 年             2027 年              2028 年        复合铝箔时刻路子在新能源汽车能源电板领域        市场占有率④        野村证券研报预测的全球新能源汽车能源电板        销售量(GWh)⑤        复合铝箔耗用量（亿平方米/GWh）⑥                                          0.13               0.13                0.13        新能源汽车能源电板领域复合铝箔预测市场需        求量（亿平方米）⑦=④*⑤*⑥        客户 F 在新能源汽车能源电板市场占有率⑧                                      3.9%               3.9%                3.9%        客户 F 新能源汽车能源电板对本次募投家具的        需求量（万平方米）⑨=⑦*⑧*10,000        公司新能源汽车能源    按公司占有客户        电板领域复合铝箔预    F12%⑩供应份额        计销量（万平方米）    按公司占有客户        ?=⑨*⑩        F20%⑩供应份额        公司新能源汽车能源电板领域策画产能（万平        方米）?        公司复合铝箔家具在新能源汽车能源电板领域        市场占有率?=?/（⑦*10,000）        注⑤：根据华泰证券研究讲演，2026 年度及 2027 年度，锂电板预测销售量分别为 2,767GWh、3,562GWh，        由于野村证券预测更为严慎，故此处市场预测销量摄取野村证券口径；        注⑥：数据来源于华泰证券研究讲演；        注⑧：根据 SNE Research 研报炫耀，2025 年 1-4 月客户 F 在新能源汽车能源电板市场占有率为 3.9%，假        设 2026 年至 2028 年客户 F 市场占有率不变；        注⑩：预测 2026 年为新能源汽车能源电板复合铝箔家具投产首年，未完全开释全年产能，因此 2026 年释        放产能足以消化，故未按不同供应份额测算；供应份额系通过访谈客户 F 获取的历史团结情况估算。            由上表可见，新能源汽车能源电板领域复合铝箔家具市场空间无边。公司现        有新能源汽车能源电板厂商客户群体庞大，且保持了耐久舒适的团结关系，公司        复合铝箔家具已向现存客户 F 送样，公司后续将持续股东向其他新能源汽车能源 电板厂商客户的家具送样及客户考证。      综上，公司新能源汽车能源电板领域复合铝箔策画产能处于销量预测区间内 或低于销量预测值，新能源汽车能源电板领域复合铝箔产能想象合理，产能消化 具有可完结性。      II、率先应用复合铝箔的新能源汽车销量保持较快增长 下的时刻瓶颈，新能源汽车能源电板领域复合铝箔买卖化发展随之加速。宁德时 代的麒麟系列电板已率先使用复合铝箔当作新能源汽车电板集流体正极材料。根 据车主之家炫耀的销售统计，并结合宁德期间公开发布的搭载麒麟电板的车型，      新能源汽车能源电板领域复合铝箔市场远景无边，公司后续将持续股东向其 他新能源汽车能源电板厂商客户的家具送样及客户考证，以收拢新能源汽车能源 电板领域复合铝箔市场的发展机遇。      （3）公司现存业务庞大的客户群体为本次募投款式的客户开拓及产能消化 奠定了坚实的基础      公司本次募投款式与现存业务主要客户群体相似，公司现存下贱电板厂商客 户为得意下贱结尾家具的市场需求，已纷繁形成了复合铝箔家具研究的时刻储备， 具体情况如下：                                与公司合 序号     现存业务主要电板厂商客户称呼                      复合铝箔研究时刻储备情况                                 作年限                                           “回音册流体的制备方法和制备                                           安设”等                                           “锂离子电板水性正极回音册流                                           子电板”等                                           “复合正极集流体、正极极片、                                           卷绕结构电芯及用电安设”等                                           “回音册流体极片的制作方法及                                           回音册流体极片的评测方法”等                                           “一种卷绕叠片电芯结构、电板                                           及制备方法”等                                         “回音册流体、电芯、电板以及                                         回音册流体的制备方法”等                                         “一种回音册流体过火制备方                                         法、电极片及电板”等                                         “复合正极、固态锂离子二次电                                         池和用电开发”等                                         “一种回音册流体结构及电板”                                         等                                         回音册流体过火制备系统、二次                                         电板、电子安设等                                         “一种回音册流体过火制备方法                                         和应用”等                                         “具有回音册流体的燃料电板模                                         块”等                                         “一种带回音册流体的电极及锂                                         离子电板”等                                         “回音册流体、回音册流体的制                                         备方法和极片及二次电板”等      公司上述部分头部电板厂商应用复合铝箔的电板家具已完结量产。公司将充 分阐发客户协同上风，借助与现存电板厂商客户已建立起的舒适团结关系，优先 向现存客户导入本次募投家具，同期紧跟客户需求，结合本次募投款式的产能释 放进程，持续股东家具送样及客户考证。公司现存业务庞大的客户群体为本次募 投款式的客户开拓及产能消化奠定了坚实的客户基础。      总而言之，锂电板正极集流体行业在消费电子电板和新能源汽车能源电板等 下贱市场拉动下，市场规模持续高速增长。同期下贱对锂电板性能提议更高要求， 推动集流体材料加速向轻量化、高安全、高能量密度场合迭代升级。在此布景下， 复合铝箔当作新一代电板正极集流体材料，凭借其在安全性、漂荡性及提高能量 密度方面的显赫上风，有望把握锂电板增量市场，并快速提高家具浸透率，迎来 无边的市场空间。      基于客户的前期交流，公司提早布局复合铝箔研发，现公司已具备复合铝箔 分娩所需各方面储备，家具已通过部分下搭客户考证。结合当前锂电板正极集流 体行业复合铝箔时刻路子繁盛需求态势、下搭客户迭代诉求及公司材干储备情况， 本次募投款式的实施具有充分的市场与时刻基础，本次募投款式具有实施必要性、 产能策画合理，畴昔产能渐渐开释后可以有用消化。公司也将持续在时刻攻关、 客户拓展、应用考证等方面加大过问，保障募投款式有序实施。   四、核查顺次及核查意见   （一）核查顺次   保荐机构实行了如下核查顺次： 公司了解对于本次募投款式研究原材料、开发、时刻、工艺、销售方式和渠说念、 下搭客户等方面的具体情况，与公司现存家具的具体区别与研究、是否具有协同 性，阐发召募资金是否主要投向主业； 的进展情况。了解公司对于具备实施本次募投款式相应东说念主员、时刻等材干储备的 情况。检索行业发展信息，分析本次募投款式是否波及新家具、新时刻； 情况；核查公司家具向下搭客户的送样情况；对客户 B 进行访谈，了解结尾产 品想象、研发、分娩情况，了解下贱家具畴昔的市场情况及客户采购需求，了解 公司家具的竞争力； 的发展趋势、竞争模式、下搭客户需求等内容。查阅同业业上市公司公开表露资 料，了解其同类业务现存及在建拟建产能、产能利用率。访谈公司研究东说念主员，了 解公司现存及在建拟建产能、产能利用率、募投款式家具研发分娩及客户考证进 展、在手订单及客户拓展情况、产能消化措施，分析是否存在产能消化风险。   （二）核查意见   经核查，保荐机构觉得： 池和新能源汽车能源电板领域，家具细分类别上均属于完结特定功能的电板材料 家具，同属于锂电板上游材料领域，在分娩所需原材料上具有相似性，在时刻上 具有延续性及协同性，部分机器开发具研究联性，鄙人搭客户群体上具有较高的 重合度。复合铝箔与公司现存家具的研究细密，本次募投款式系公司在深度挖掘 客户家具迭代需求的基础之上，由锂电板辅助材料向锂电板正极集流体材料的横 向延长。本次募投款式家具与现存业务、家具具有较高协同性，稳健召募资金主 要投向主业的研究章程； 司本次募投款式中枢时刻为真空镀膜时刻，系行业内复合铝箔家具已精深应用的 时刻，不属于行业内新时刻，公司现存家具未使用真空镀膜时刻，但公司已通过 自主研发形成了相应的时刻储备并已熟练掌握，实施本次募投款式时刻上具有可 行性，本次募投款式实施已具备相应的东说念主员、时刻等材干储备，新家具已中试完 成或达到同等状态，在时刻研发、家具分娩方面不存在重要不确定性； 能消化措施，预测畴昔产能消化不存在本体性打扰，产能消化具有可行性。   问题 2：对于融资规模与效益测算   根据呈报材料，1）本次刊行可迁徙公司债券拟召募资金总数不超过东说念主民币 本款式成立期 4 年，预测于筹画期第 5 年完全达产，里面收益率（税后）为 19.50%， 静态投资回收期（含成立期、税后）为 6.70 年。   请刊行东说念主阐述：（1）本次召募资金投资具体细分款式的情况，各项投资构 成的测算依据和过程，与新增产能产值的匹配关系，单元工程成立造价和开发 单价的合感性，与同业业公司可比款式对比是否存在差异；（2）结合款式成立 期、现存资金余额、策动行动产生的现款流量净额、资金缺口等情况，阐述本 次融资规模的合感性；（3）本次募投款式效益测算情况，包括单价、销量、毛 利率等环节测算目的果然定依据，与现存雷同家具及同业业可比公司的对比情 况，效益测算是否审慎。   请保荐机构及呈报管帐师根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 5 条、 《监管王法适用指引—刊行类第 7 号》第 5 条进行核查并发标明确意见。   【回答】      一、本次召募资金投资具体细分款式的情况，各项投资组成的测算依据和 过程，与新增产能产值的匹配关系，单元工程成立造价和开发单价的合感性， 与同业业公司可比款式对比是否存在差异      （一）锂电板新式复合材料款式（一期）具体细分款式情况      公司本次募投款式为“锂电板新式复合材料款式（一期）”，总投资 74,838.18 万元，包括工程成立用度、开发购置及安装等，具体细分款式组成如下：                                                       单元：万元  序号       具体款式       投资金额            投资比例       计划以召募资金过问金额          共计           74,838.18       100.00%          50,000.00      由上表可见，本次召募资金仅过问“工程成立用度”及“开发购置及安装” 两类款式，不存在过问“工程成立其他用度”、“基本策画费”及“铺底流动资 金”的情形。      本次召募资金投资款式中工程成立用度、开发购置及安装用度及成立工程其 他用度为款式成立所必要用度，稳健成本化条件，属于成人性开销；基本策画和 铺底流动资金属于非成人性开销，非成人性开销金额共计 4,076.46 万元，不存在 举座非成人性开销超过召募资金总数 30%的情形。      （二）锂电板新式复合材料款式（一期）各项投资组成的测算依据和过程      本次募投款式实施地点为江苏省淮安市淮安区经济开发区。工程成立用度金 额主要绑缚合本次募投项生疏产需要及成立内容，并向第三方工程施工单元询价， 从而测算得到款式的工程成立用度，该用度由建筑面积和单元造价（含土建及装 修工程造价）确定。具体明细如下：  序号                 建筑物类别                        金额（万元）   序号            建筑物类别                金额（万元）               共计                            13,892.46   本次募投款式开发投资主要系购置分娩开发及分析测试开发所需的开销。设 备的数目根据公司对复合铝箔产线的策画想象和现实需要阐发，开发的价钱主要 参照过往雷同规格、型号开发的历史采购价钱登第三方报价确定，并考虑了拟购 置开发的罕见定制需求合理估算得出。   开发购置及安装费投资具体明细如下：  序号                开发称呼               总价（万元）                共计                           53,301.00   开发购置及安装主要开销系购买及安装真空镀膜机，本次募投款式拟购置真 空镀膜机 18 台，单台购置及安装价钱共计 2,500.00 万元，总价 45,000.00 万元。 真空镀膜机开发采购单价系概括公司已采购开发价钱、不同供应商询价及对畴昔 价钱预测等方面概括确定。讲演期内，公司真空镀膜机不同供应商询价情况如下：            询价供应商                      数目   单元      报价（万元）       北京朔方华创真空时刻有限公司                  1    台/套      2,600.00        洪田科技（江苏）有限公司                   1    台/套      2,253.00   由上表可知，真空镀膜机估测价钱与询价情况不存在彰着差异，采购单价符 合市场行情。   本次募投款式工程成立其他用度包括与款式成立平直研究的工程想象费、监 理用度等开销，工程成立其他用度金额主要绑缚合款式成立内容及向研究单元询 价确定。具体明细如下：  序号                     款式                       金额（万元）                    小计                                  3,568.26   本次募投款式策画费 2,122.85 万元，系根据工程用度和工程成立其他用度之 和的 3%测算。   本次募投款式铺底流动资金 1,953.61 万元，系根据本次募投款式投产运营所 需的流动资金进行估算。   （三）锂电板新式复合材料款式（一期）各项投资组成与新增产能产值的 匹配关系   本次募投款式工程成立内容主要包括房屋成立、说念路及围墙等室外附属工程 成立及装修。拟建建筑物共计 10 幢，分别为主厂房 2 幢、办公楼 1 幢、寝室楼 建筑面积为 47,747.13 平方米。装修工程内容包括寝室楼及厂房装修。    本次募投款式计划工程成立用度共 13,892.46 万元，其中土建工程用度 用根据向研究单元询价、公司历史成立训戒并依据工程量大小，按照单元建筑面 积的土建单价及装修单价乘以建筑面积测算得出。    根据公司车间想象安排，车间布局包括镀膜机产线、办公区域、分切车间、 检修包装区、冷却水开发、配电房、成品及半成品库房等部分。公司根据市场需 求，针对本次募投款式车间进行合理的产线和开流配置，致力于完结车间的最优化 利用，幸免场面的闲置浪掷。公司在该款式的单元产能工程过问稳健款式现实情 况，不存在异常情况，工程成立过问与产能具有匹配关系。    锂电板新式复合材料款式（一期）达产后，预测可完结年产复合铝箔 9,500.00 万平方米的产能规模，开发购置及安装 53,301.00 万元。本次募投款式的单元产 能开发过问与上市公司公开表露的回音册流体成立款式比较情况如下：           公司          开发过问       新增产能         单元产能开发投 证券代码           款式称呼           称呼          （万元） （万平方米）             入（元/平方米）           隆扬 复合铜箔分娩基地           电子   成立款式           可川 锂电板新式复合材           科技 料款式（一期） 注：可比款式研究数据来源于上市公司公开表露数据。    由本次募投款式的单元产能开发过问与上市公司公开表露的回音册流体建 设款式比较情况可知，本次募投款式与可比回音册流体成立款式的单元产能开发 过问不存在彰着差异，开发过问与产能具有匹配关系。    （四）单元工程成立造价和开发单价的合感性，与同业业公司可比款式对 比是否存在差异    本次募投款式土建工程用度为 11,279.34 万元，建筑面积 47,747.13 平方米， 单元工程造价 2,362.31 元/平方米。本次募投款式单元工程成立造价绑缚合本次 募投项生疏产需要及成立内容，与总包方议价确定，同期公司遴聘了专科究诘评 估单元制作工程造价究诘讲演书，评估土建工程的最高投标限价。价钱评估过程 在参考《江苏省成立工程用度定额》《成立工程工程量清单计价范例》等范例文 件基础上确定。     上市公司未公开表露回音册流体成立款式建筑面积。根据淮安市寰球资源交 易中心发布的成立招标公告，淮安市厂房或雷同主体建筑工程造价情况如下：                                            单元工程                                建筑面积 建筑工程    工程称呼      款式业主称呼   地点                   造价（元/ 具体内容                                （平方米） 费（万元）                                            平方米） 池及 2GW 太阳能                                                          新建厂房              淮安兴伏科技 淮安市清 组件分娩款式（一                        116,000.00 26,700.00       2,301.72 及研究配              发展有限公司 江浦区 期 5GW 太阳能电                                                           套设施    池分娩） 淮安工业园区智              淮安怡悦成立 淮安市工                                              新建厂房 能制造产业园二                              56,253.73 10,242.57   1,820.78              投资有限公司 业园区                                                并扩建     期款式                                                                     续建厂房         淮安市盱眙园 高端装备制造产        淮安市盱                                                 及新建相         区财富策动有                       55,000.00 16,000.00   2,909.09  业园款式           眙县                                                  关配套用           限公司                                                                       房                                                                     新建厂房、 电子科技机灵产 淮安市盱眙经                淮安市盱                                                 概括楼及 业园工程总承包 开产业园成立                  340,000.00 96,700.00       2,844.12                 眙县                                                  研究配套   （EPC）  有限公司                                                                      设施     由上表可知，淮安市厂房或雷同主体建筑单元工程造价位于 成立工程单元工程造价区间内，本款式单元工程造价具备合感性。     本次募投款式拟通过购置真空镀膜机、等离子名义处理机等一系列先进的生 产开发，开发到货并经过安装调试后完成公司复合铝箔分娩线布局，最终以产线 时势过问分娩。本次募投款式完全达产时预测将形成 18 条复合铝箔范例化分娩 线，完结年产复合铝箔 9,500.00 万平方米的产能规模。     单条产线投资额与可比回音册流体成立款式对比情况如下：             公司                开发投资额              产线条数        单条产线投资额 证券代码              款式称呼             称呼                 （万元）              （条）          （万元/条）             公司                开发投资额         产线条数   单条产线投资额 证券代码               款式称呼             称呼                 （万元）         （条）     （万元/条）             电子     成立款式             可川   锂电板新式复合材             科技   料款式（一期）     由上表可知，公司本次募投款式单条产线投资额略低于可比回音册流体成立 款式，不存在彰着差异，本次募投款式开发单价合理。     二、结合款式成立期、现存资金余额、策动行动产生的现款流量净额、资 金缺口等情况，阐述本次融资规模的合感性     （一）本次募投款式成立期及成立情况     本次募投款式成立期 4 年，总投资 74,838.18 万元，款式正在按计划稳步推 进成立中。     截止 2025 年 6 月 30 日，本次募投款式的投资成立进程情况如下：                                                      单元：万元              策画投   拟过问召募    已过问的工程用度及               启动成随即  款式称呼                                        投资进程              资总数   资金金额     工程成立其他用度                  间 锂电板新式复  合材料款式  74,838.18 50,000.00 15,618.30 20.87%        2023 年 12 月   （一期） 注：投资进程=以自有资金或自筹资金先行过问的金额/策画投资总数。     由上表可知，公司对本次募投款式存在切实款式成立需求，且已陆续过问工 程成立及定制专用开发。截止 2025 年 6 月 30 日，公司累计投资进程为 20.87%。 对比本次募投款式启动成随即间及公司预期投资进程来看，募投款式的投建进程 与公司预期基本相符。公司在畴昔的募投款式成立期内，策画尚待进一步过问金 额为 59,219.88 万元，概括考虑公司下搭客户货款回款存在账期、盘活资金需 求、畴昔营运资金需求增量等因素，公司计划通过本次刊行召募资金 50,000.00 万元的融资规模具有合感性。     （二）公司现存资金余额、策动行动产生的现款流量净额、资金缺口等情 况     考虑到公司现存资金余额、畴昔三年预测策动行动产生的现款流量净额、现 金分红及得意公司日常策动等需要，公司面前存在资金缺口约为 67,040.20 万元， 具体测算如下：                                                                   单元：万元              资金用途                          筹画公式                    金额 截止 2024 年末货币资金余额                                  ①                45,866.15 其中：上次募投款式存放的召募账户专项资金、保                                                   ②                14,595.04 证金等受限资金 交易性金融财富                                           ③                11,282.77 可开脱专揽资金                                   ④=①-②+③                  42,553.88 畴昔三年预测策动行动现款流量净额                                  ⑤                45,821.67 畴昔三年预测现款分红金额                                      ⑥                 7,013.05 最低货币资金保有量                                         ⑦                18,935.25 畴昔三年新增最低现款保有量                                     ⑧                 5,057.12 畴昔主要投资款式资金需求（不含本次募投款式）                            ⑨                61,005.57 本次募投款式畴昔成立过问（扣除已过问部分）                             ⑩                63,404.76 总体资金需求共计                              ?=⑥+⑦+⑧+⑨+⑩                 155,415.75 总体资金缺口/剩余（缺口以负数显露）                       ?=④+⑤-?                  -67,040.20    公司往常三年策动行动现款流量净额占营业收入比重情况如下：               款式                     2024 年度          2023 年度     2022 年度 营业收入（万元）                              78,264.52       72,327.23    90,528.77 策动行动现款流量净额（万元）                        18,204.41       19,280.57     2,619.43 策动行动现款流净额占营业收入的比例（％）                     23.26           26.66          2.89 往常三年累计策动行动现款流净额占累计营业收 入比例（%）    往常三年累计策动行动现款流净额占累计营业收入比例为 16.63%。其中 期公司减少应收账款贴现所致。假定畴昔三年公司策动行动产生的现款流量净额 占营业收入的比例守护在 2022 年至 2024 年平均水平即 16.63%。 年增长 8.21%，公司往常五年营业收入复合增长率为 8.74%。出于严慎性考虑， 以营业收入增长率 8.21%对畴昔三年营业收入进行测算，同期以畴昔三年策动活 动现款流净额占营业收入的比例为 16.63%进行测算。综上畴昔三年预测策动活 动现款流量净额预测为 45,821.67 万元。具体如下：                                                                  单元：万元          款式             2025 年度（E）       2026 年度（E）          2027 年度（E）       预测营业收入                84,689.20            91,641.27         99,164.04    预测策动行动现款流净额              14,085.95            15,242.25         16,493.48 畴昔三年策动行动现款流净额共计                                                    45,821.67    根据公司表露的《畴昔三年（2025-2027 年）股东讲演策画》，公司每年以 现款方式累计分拨的利润不少于最近三年完结的年均可分拨利润的 30%。讲演期 内，公司现实现款分红情况如下：                                                                  单元：万元               款式                    2024 年度        2023 年度        2022 年度          现款分红金额                       3,315.58        4,816.00        3,440.00     包摄于母公司系数者的净利润                     6,640.93        9,533.08     15,848.27 现款分红金额/包摄于母公司系数者的净利润                    49.93%         50.52%         21.71%    讲演期内，公司现款分红总数占 2022 年-2024 年合并报表中包摄于上市公司 股东的净利润总数的比例平均为 40.72%。基于严慎性原则，假定以 30%当作未 来期间现款分红比例的测算依据。    畴昔三年自身策动利润累积以包摄于上市公司股东的净利润为基础进行计 算，假定公司畴昔三年包摄于上市公司股东的净利润增长率与营业收入增长率保 持一致，为 8.21%，经测算，公司畴昔三年预测自身策动利润累积为 23,376.84 万元。故若公司畴昔三年现款分红比例按照 30.00%，畴昔三年预测现款分红金 额为 7,013.05 万元。    最低现款保有量系公司为守护其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应 对客户回款不足时，支付供应商货款、职工薪酬、税费等短期付现成本。结合公 司策动经管训戒、现款收支等情况，假定最低现款保有量为公司三个月事营行动 现款流出资金。2024 年，公司月均策动行动现款流出为 6,311.75 万元，据此测 算，讲演期末公司最低现款保有量为 18,935.25 万元。具体筹画过程如下：                                                                  单元：万元                    款式                                            金额                        款式                                        金额             每月度平均策动行动现款历程金额（B=A/12）                                   6,311.75              讲演期末公司最低现款保有量（C=B*3）                                    18,935.25           公司最低现款保有量与公司策动规模高度研究。假定公司最低现款保有量增      长需求与公司营业收入的增长速率一致，畴昔三年营业收入增长率按照 8.21%进      行测算，据此筹画畴昔三年新增最低现款保有量为 5,057.12 万元，具体如下：                                                                    单元：万元                款式                           筹画公式                筹画终结      最低现款保有量                                  ①                      18,935.25      营业收入假定增长率                                ②                         8.21%      畴昔三年末最低现款保有量                    ③=①*(100%+②)^3                  23,992.37      畴昔三年新增最低现款保有量                          ④=③-①                     5,057.12           截止 2024 年 12 月 31 日，公司畴昔主要投资款式资金具体组成情况如下：                                                                    单元：万元                                    公司拟以自                                    有资金投资           截止讲演期 序   实檀越                                                         畴昔资金              款式简称    投资总数          金额（不含募          末资金累计                    审议情况 号    体                                                           需求                                    集资金与银             过问                                     行融资）            功能性元器件生            产基地成立款式                                                                              东大会                                                                              东大会            超算聚集中心光                                                                             总司理办公                                                                             会审议通过            家具分娩款式            功能性薄膜涂布                                                          总司理办公             成立款式                                                            会审议通过            高分子薄膜分娩                                                          总司理办公             成立款式                                                            会审议通过        注：上表已扣除上次召募资金与本次拟召募资金 50,000.00 万元。        总而言之，概括考虑公司的日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排等，   经测算公司的资金缺口为 67,040.20 万元，公司本次拟召募资金总数 50,000.00 万   元，公司资金缺口超过本次召募资金总数，召募资金规模必要、合理。        三、本次募投款式效益测算情况，包括单价、销量、毛利率等环节测算指   标果然定依据，与现存雷同家具及同业业可比公司的对比情况，效益测算是否   审慎        （一）单价、销量及收入测算情况及确定依据        （1）单价测算        ①本次募投款式家具单价的测算过程        本次募投款式家具系行使于消费电子及能源电板领域的复合铝箔。基于严慎   性原则，款式测算过程中概括考虑不同家具所处的市场特色，根据下贱应用领域   不同，区分为消费电子类复合铝箔及能源电板家具类复合铝箔进行测算，具体采   用以下方式测算复合铝箔家具的概括单价：        A、概括考虑本次募投款式研究客户市场需求、家具应用领域及对畴昔市场   价钱预测等因素进行订价，消费电子类复合铝箔及能源电板类复合铝箔第一年的   销售价钱分别按照 10 元/平方米、7 元/平方米的单价进行预测。        B、考虑畴昔竞争敌手奴婢进入导致市场竞争加重，及锂电板新家具自应用   至熟悉周期的积年单价变动趋势，基于审慎性考虑对本次募投家具单价作念年降处   理，测算年度内已按价钱逐年递减测算。具体年降方式为按照家具单价自 T+5   年动手每年控制 10%，至 T+8 年家具单价企稳后不再下降。        ②本次募投款式与行业内雷同家具价钱的对比情况        公司本次募投家具复合铝箔系对于传统铝箔的替代，暂无上市公司公开表露   的销售数据，因此，公司将行业内上市公司已表露的雷同家具投资款式计划中预   计的家具单价进行比较，具体情况如下：                                     预测收   预测销量   家具均价 企业称呼      款式称呼    家具类型    家具称呼      入（亿   （亿平方   （元/平方   差异率                                     元）     米）     米）                                                                    预测收         预测销量           家具均价   企业称呼              款式称呼             家具类型         家具称呼             入（亿         （亿平方           （元/平方            差异率                                                                    元）           米）             米）  诺德股份             诺德回音册流体       复合铝箔及                           回音册流体                                        40            4.2         9.52 （600110.SH）        产业园款式         复合铜箔                                                                          -5.88%    公司             本次募投款式             回音册流体        复合铝箔                5.87        0.66             8.96            注 ：诺德股份（600110.SH）上述款式情况取自其 2023 年 9 月 21 日表露的《对于投资成立诺德复合        集流体产业园款式的公告》；公司上述家具均价系根据本次募投款式消费电子及新能源两类家具动手价钱           由上表可见，公司本次募投款式家具与行业内其他上市公司雷同家具价钱不        存在重要差异。此外，公司还与研究机构的市场调研情况进行比较，根据华安证        券研究所的市场预测，预测 2026 年消费电子类复合铝箔及能源电板类复合铝箔        销售价钱分别为 11 元/平方米、8 元/平方米，本次测算同庚消费电子类复合铝箔        及能源电板类复合铝箔销售价钱分别按照 10 元/平方米、7 元/平方米的单价进行        预测，与研究机构市场举座预测基本一致。           （2）销量测算           本次募投款式家具复合铝箔各年度销量与家具产能一致，各年度家具产能主        如果依据公司的家具布局场合、款式成立进程、产能爬坡等情况确定，区分家具        类别上，公司将优先布局消费电子类复合铝箔家具产能。本次募投款式预测在        T+2 年动手投产运营，T+5 年完全达产，本款式在运营期内的销量预测情况具体        如下：                                                                                            单元：万平方米                           对应年度        T+1        T+2           T+3              T+4          T+5 至 T+12        家具销量                           2024       2025          2026            2027          2028 至 2035        消费电子类复合铝箔                        -        114.00        1,710.00          4,275.00           5,700.00        能源电板类复合铝箔                        -         -             760.00           2,280.00           3,800.00           （3）收入测算           根据前述复合铝箔单价及销量预测情况，公司预测款式收入情况如下：    产                                                                                                      T+8 至         年份        T+1      T+2         T+3            T+4         T+5          T+6           T+7    品                                                                                                       T+12    消    销售    费    收入                       -   1,140.00   17,100.00   42,750.00     51,300.00     46,170.00     41,553.00      37,397.70    电    （万    子    元）    类    单价    复    （元/ 产                                                                                                    T+8 至     年份     T+1     T+2           T+3            T+4            T+5         T+6           T+7 品                                                                                                     T+12 合   平方 铝   米） 箔   数目     （万               -    114.00       1,710.00       4,275.00       5,700.00    5,700.00      5,700.00     5,700.00     平方     米）     销售     收入 动             -          -      5,320.00      15,960.00      23,940.00   21,546.00     19,391.40    17,452.26     （万 力     元） 电     单价 池     （元/ 类          7.00      7.00            7.00            7.00         6.30        5.67          5.10           4.59     平方 复     米） 合     数目 铝     （万 箔             -          -       760.00        2,280.00       3,800.00    3,800.00      3,800.00     3,800.00     平方     米） 共计（万元）        -   1,140.00     22,420.00      58,710.00      75,240.00   67,716.00     60,944.40    54,849.96          截止本回答讲演出具日，公司本次募投家具首条分娩线已基本完成调试，     行将进入量产阶段，尚未形成收入，畴昔完结销售后将在营业收入中新增大类披     露。          （二）成本用度测算情况及确定依据       （1）本次募投款式成本测算过程       本次募投款式的销售成本预测根据款式家具情况，结合公司策动情况进行估     算。本次募投款式的主要分娩成本包括平直材料、平直东说念主工、折旧摊销用度以及     其他制造用度等。平直材料过火他制造用度成本主要系概括考虑分娩工艺及既往     分娩情况进行测算，平直东说念主工成本主要系概括考虑款式规模所需分娩研究东说念主员数     量及预期薪酬水平测算，折旧摊销用度根据公司现存管帐政策中对于固定财富折     旧方法、使用年限及对于无形财富摊销的章程，并结合土建及开发等过问的投资     进程测算。具体过程如下：                                                                                            单元：万元          分项              T+1            T+2                 T+3            T+4              达产年     营业成本                     43.70          832.76          9,944.39       25,753.37           38,656.96    分项       T+1            T+2            T+3         T+4          达产年 -平直材料                -     167.57         3,566.48     9,442.62     13,643.04 -平直东说念主工                -      92.40         1,386.00     3,465.00       4,620.00 -制造用度          43.70       572.79         4,991.91    12,845.74     20,393.92 注：达产年后，因房屋及建筑物、机器开发及无形财富的折旧摊销期限逐年到期，制造用度 在达产年后将会逐年下降。   （2）本次募投款式家具成本与现存家具差异比较                                                        达产后预测单元成本  本次募投家具应用领域               本次募投家具类别                                                         （元/平方米）     新能源领域                 能源电板类复合铝箔                                        4.05    消费电子领域                 消费电子类复合铝箔                                        3.97   现存家具应用领域                  现存家具类别                   24 年度平均单元成本（元/件）     新能源领域                新能源电板类功能性器件                                   0.1762    消费电子领域                消费电子电板类功能性器件                                  0.0357   由上表可见，由于本次募投款式复合铝箔家具属于锂电板正极材料，与公司 现存电板类功能性器件家具不同，分别属于锂电板不同材料，因此家具成本不具 有可比性。   本次募投款式期间用度包括销售用度、经管用度、研发用度。期间用度率主 要系参考公司历史策动数据中销售用度、经管用度、研发用度占收入比例的平均 值进行测算。   另外结合本次募投款式现实运营情况，考虑到新家具的研发过问较大，基于 严慎性原则，本次款式效益预测中研发用度占收入比例设为 5.00%。本次募投项 目各期间用度率与公司现存业务情况对比如下： 期间用度率    本次募投款式测算           现存业务情况（最近 3 年平均值）                     差异情况 销售用度率        1.66%                         1.75%                  -0.09% 经管用度率        3.13%                         3.66%                  -0.53% 研发用度率        5.00%                         4.65%                  0.35%   由上表可见，公司本次募投款式主要期间用度比率与公司现存业务不存在显 著差异，本次募投款式期间用度率测算合理。       本次募投款式波及主要税种有增值税、城市珍爱成立税、教师费附加、地方  教师附加等，税率主要根据款式实檀越体面前适用税率进行筹画。其中，增值税  按照 13%筹画，企业所得税按照 25%筹画。       （三）款式效益总体情况及毛利率测算情况及确定依据                                                                                          单元：万元  款式         T+1           T+2         T+3         T+4         T+5         T+6         T+7          T+8 营业收入              -   1,140.00      22,420.00   58,710.00   75,240.00   67,716.00   60,944.40    54,849.96 减：营业成 本 毛利      -43.70            307.24    12,475.61   32,956.63   36,583.04   29,059.04   22,287.44    16,199.09 减：经管费                   -       156.55     1,098.62    2,452.44    3,090.99    2,855.64    2,643.83     2,453.20 用    销售                   -        18.96      372.85      976.35     1,251.25    1,126.12    1,013.51      912.16 用度    财务                   -             -           -           -           -           -           -            - 用度    研发                   -        57.00     1,121.00    2,935.50    3,762.00    3,385.80    3,047.22     2,742.50 用度    税金                   -             -           -           -     612.12      533.93      445.90       366.67 及附加 利润总数    -43.70             74.73     9,883.15   26,592.34   27,866.69   21,157.55   15,136.98     9,724.56 减：所得税   -             -              2,173.12    5,914.21    6,026.17    4,442.94    3,022.44     1,745.52 净利润     -43.70             74.73     7,710.03   20,678.13   21,840.52   16,714.61   12,114.54     7,979.05 毛利率          -             -          55.65%      56.13%      48.62%      42.91%      36.57%       29.53% 净利润率         -             -          34.39%      35.22%      29.03%      24.68%      19.88%       14.55%  注：T+8 年后，因房屋及建筑物、机器开发及无形财富的折旧摊销期限逐年到期，制造用度  在达产年后将会逐年下降，毛利率会有所上升。       经测算，本款式达产后的平均毛利率为 35.30%，税后里面收益率为 19.50%。  毛利率系通过营业收入和营业成本的差值筹画本款式测算期内的毛利，区分消费  电子类复合铝箔和能源电板类复合铝箔达产后的毛利率分别为 42.58%及 19.69%，  公司现存主要家具最近三年平均毛利率与本次募投款式家具达产后的毛利率对  比情况如下：      家具应用领域                现存/本次募投家具                             家具类别                       毛利率                                 现存家具                        新能源电板类功能性器件                         13.97%      新能源领域                                本次募投家具                        能源电板类复合铝箔                          19.69% 家具应用领域    现存/本次募投家具              家具类别      毛利率             现存家具           消费电子电板类功能性器件    48.16% 消费电子领域            本次募投家具              消费电子类复合铝箔   42.58%   注：公司本次募投家具复合铝箔为锂电板正极集流体行业内的新家具，公司有一定议价材干。经查询 公开信息，行业内上市公司未公开表露大规模量产后相似或雷同家具毛利率。   由上表可见，在归拢应用领域内，本次募投款式家具达产后的毛利率与讲演 期内公司功能性器件平均毛利率水平不存在重要差异。   综上，本次募投款式单价、销量及毛利率等环节测算目的系根据公司现实情 况结合畴昔市场预测、款式特色、产能策画等确定，本次募投款式环节测算目的 确定依据合理，测算审慎。   四、核查顺次及核查意见   （一）核查顺次   保荐机构及呈报管帐师实行了如下核查顺次： 本次召募资金投资款式的具体投资组成以及测算依据、效益测算的具体过程、与 新增产能产值的匹配关系、环节测算目的果然定依据等情况； 公司本次召募资金投资款式研究情况进行对比分析，核查其投资和效益测算的合 感性和审慎性；单元工程成立造价和开发单价的合感性及与同业业公司是否存在 差异； 含研究董事会审议前已过问资金，是否包含非成人性开销的情况； 可比公司公开表露府上，获取本次募投款式召募资金过问研究府上，了解款式建 设期、现存资金余额、畴昔资金安排策画等情况，分析资金缺口及本次融资规模 的合感性。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报管帐师觉得： 次募投款式各项投资组成合理，与新增产能产值的关系匹配。单元工程成立造价 和开发单价合理，与同业业可比款式不存在差异； 缺口等情况，公司本次召募资金规模合理； 充分，现存雷同家具暂无公开表露的销售数据，研究测算终结、依据及过程具有 严慎性、合感性； 《监管王法适用指引—刊行类第 7 号》第 5 条的研究章程，具体情况如下： 《监管王法适用指引——刊行类第 7 号》第 5                                  保荐机构及呈报管帐师核查意见         条具体章程 一、对于表露预测效益的募投款式，上市公司           稳健该要求章程。公司已结合可研讲演、 应结合可研讲演、里面决策文献或其他同类文           里面决策文献或其他同类文献的内容，披 件的内容，表露效益预测的假定条件、筹画基           露效益预测的假定条件、筹画基础及筹画 础及筹画过程。刊行前可研讲演超过一年的，           过程。本次募投款式可研讲演出具时候为 上市公司应就预测效益的筹画基础是否发生变           2025 年 1 月，截止本回答讲演出具日尚未 化、变化的具体内容及对效益测算的影响进行           超过一年，预测效益的筹画基础未发生重 补充阐述。                          大变化。                                稳健该要求章程。公司本次募投款式里面 二、刊行东说念主表露的效益目的为里面收益率或投                                收益率及投资回收期的测算过程以及所使 资回收期的，应明确里面收益率或投资回收期                                用的收益数据合理，公司已在召募阐述书 的测算过程以及所使用的收益数据，并阐述募                                中表露本次刊行对公司策动经管和财务状 投款式实施后对公司策动的预测影响。                                况的预测影响。 三、上市公司应在预测效益测算的基础上，与                                稳健该要求章程。公司已与现存业务的经 现存业务的策动情况进行纵向对比，阐述增长                                营情况进行纵向对比并与可比公司的策动 率、毛利率、预测净利率等收益目的的合感性，                                情况进行横向对比，本次募投款式研究收 或与同业业可比公司的策动情况进行横向比                                益目的具有合感性。 较，阐述增长率、毛利率等收益目的的合感性。 四、保荐机构应结合现存业务或同业业上市公                                稳健该要求章程。保荐机构及刊行东说念主管帐 司业务开展情况，对效益预测的筹画方式、计                                师已结合上述情况进行核查，并发标明确 算基础进行核查，并就效益预测的严慎性、合                                意见，截止本回答讲演出具日，本次募投 感性发表意见。效益预测基础或策动环境发生                                款式效益预测基础或策动环境未发生变 变化的，保荐机构应督促公司在刊行前更新披                                化。 露本次募投款式的预测效益。 《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 5 条具体                                  保荐机构及呈报管帐师核查意见          章程 （一）通过配股、刊行优先股或者董事会确定                                稳健该要求章程。本次刊行扣除研究刊行 刊行对象的向特定对象刊行股票方式召募资金                                用度后的召募资金净额将全部用于募投项 的，可以将召募资金全部用于补充流动资金和                                目尚需过问的成人性开销，不存在用于补 偿还债务。通过其他方式召募资金的，用于补                                充流动资金或偿还债务的情况。 充流动资金和偿还债务的比例不得超过召募资 金总数的百分之三十。对于具有轻财富、高研 发过问特色的企业，补充流动资金和偿还债务 超过上述比例的，应当充分论证其合感性，且 超过部分原则上应当用于主营业务研究的研发 过问。 （二）金融类企业可以将召募资金全部用于补                                      不适用。公司非金融类企业。 充成本金。                                      稳健该要求章程。本次向不特定对象刊行 （三）召募资金用于支付东说念主职工资、货款、预                                      可转债召募资金，扣除刊行用度后将全部 备费、市场推广费、铺底流动资金等非成人性                                      用于募投款式成立中的开发购置费及安 开销的，视为补充流动资金。成本化阶段的研                                      装、建筑工程费等成人性开销，未用于预 发开销不视为补充流动资金。工程施工类款式                                      备费、市场推广费、铺底流动资金等非资 成立期超过一年的，视为成人性开销。                                      人性开销，不存在补充流动资金的情形， （四）召募资金用于收购财富的，如本次刊行 董事会前已完成财富过户登记，本次召募资金                                      不适用。公司本次募投款式无须于收购资 用途视为补充流动资金；如本次刊行董事会前                                      产。 尚未完成财富过户登记，本次召募资金用途视 为收购财富。 （五）上市公司应当表露本次召募资金中成本                                      稳健该要求章程。公司已于研究苦求文献 性开销、非成人性开销组成以及补充流动资金                                      中表露本次召募资金中成人性开销、非资 占召募资金的比例，并结合公司业务规模、业                                      人性开销组成以及补充流动资金占召募资 务增长情况、现款流气象、财富组成及资金占                                      金的比例，本次向不特定对象刊行可转债 用情况，论证阐述本次补充流动资金的原因及                                      召募资金不存在补充流动资金的情形。 规模的合感性。    问题 3：对于策动情况    根据呈报材料，1）讲演期内，公司营业收入分别为 74,992.91 万元、90,528.77 万元、72,327.23 万元及 55,516.07 万元，扣非归母净利润分别为 10,495.88 万元、 式分为一般销售和 VMI 销售；3）讲演期内，公司外协加工金额分别为 8,435.67 万元、8,428.97 万元、4,543.03 万元及 4,072.52 万元，外协采购金额分别为 公司策动行动现款流净额波动较大，与同期净利润差异较大。    请刊行东说念主阐述：（1）区分明细家具类别、表里销情况、销售模式分析毛利 率变动原因，结合同业业可比公司录取依据，阐述公司毛利率变动趋势是否与 同业业可比公司存在彰着差异及原因，公司毛利率是否存在持续下滑风险；                                 （2） 结合行业发展趋势、供需情况、竞争模式、主要家具单价及销量变动、表里销 情况、销售模式等，阐述公司营业收入变动原因；结合毛利率及各项用度发生 情况，阐述公司扣非归母净利润的变动原因，公司功绩是否存在持续下滑风险， 公司对研究不利因素的草率措施；公司收入及扣非归母净利润变动是否与同业 业可比公司存在较大差异及原因；（3）采取 VMI 模式的原因，是否稳健行业 常规，讲演期内境表里业务摄取 VMI 销售模式的金额及比例，归拢客户是否同 时存在一般销售和 VMI 销售两种模式及收入、毛利率等差异情况；VMI 销售模 式的收入、成本、存货核算的真实准确性及里面适度轨制有用性；（4）公司外 协加工和采购是否波及中枢工序或中枢时刻，是否对外协加工和采购存在重要 依赖，是否具备研究中枢竞争力；讲演期内与主要外协供应商的团结情况、稳 定性、是否存在关联关系，各期外协成本占营业成本的比例及变动原因，并结 合外协业务价钱的公允性等阐述外协供应商是否存在替公司承担成本用度的情 形；（5）讲演期内公司策动行动现款流净额波动较大的原因及合感性，与净利 润存在较大差异的原因，策动性应收及应付款式所对应具体财富的情况，与相 关管帐科目的勾稽情况。   请保荐机构及呈报管帐师核查并发标明确意见。   【回答】   一、区分明细家具类别、表里销情况、销售模式分析毛利率变动原因，结 合同业业可比公司录取依据，阐述公司毛利率变动趋势是否与同业业可比公司 存在彰着差异及原因，公司毛利率是否存在持续下滑风险   （一）区分明细家具类别、表里销情况、销售模式分析毛利率变动原因   讲演期内，公司概括毛利率分别为 27.25%、21.75%、18.61%及 17.67%，主 营业务毛利率分别为 27.30%、21.74%、18.69%及 17.68%，概括毛利率渐渐下降 主要受到主营业务毛利率下降的影响。公司明细家具类别、境表里销售业务及销 售模式对主营业务毛利率的影响分析如下：   （1）公司明细家具分裂情况   讲演期内，公司三大类家具按照管用领域进一步分裂明细家具如下：                                  主要应用的   结尾家具具 家具大类     明细家具类别       主要应用领域                                  结尾家具    体应用区域 电板类功能   电板类功能性器件-                       新能源汽车      新能源汽车     电板  性器件     新能源能源电板                    电板类功能性器件-                                          手机、平板电                                                   消费电子                                  电板                      消费电子电板                                             脑        结构类功能       消费电子结构类功能                                                   消费电子                札记本电脑             结构件         性器件           性器件        光学类功能                                                          新能源汽车、                     光学类功能性器件                 新能源汽车、半导体                              光学零组件         性器件                                                             芯片          讲演期内，公司上述明细家具毛利率情况如下： 明细家具      2025 年 1-6 月                  2024 年度                     2023 年度              2022 年度  毛利率    收入占比         毛利率        收入占比            毛利率         收入占比         毛利率       收入占比        毛利率 新能源电 池类功能      59.80%       8.08%      55.09%        7.68%       54.45%       12.94%     46.35%     21.29% 性器件 消费电子 电板类功      12.90%      44.11%      17.53%        48.54%      19.41%       49.41%     23.17%     46.53% 能性器件 消费电子 结构类功      22.47%      20.29%      23.48%        19.69%      23.76%       19.15%     27.23%     20.43% 能性器件 光学类功 能性器件  共计      100.00%      17.68%      100.00%       18.69%      100.00%      21.74%    100.00%     27.30%          讲演期内，公司不同明细家具毛利率水平存在差异，主要系受到消费电子和       新能源行业发展情况、市场竞争情况、产销规模、客户结构、原材料采购价钱、       具体订单等多种因素的影响。          （2）公司明细家具毛利率变动分析          ①新能源电板类功能性器件毛利率分析          讲演期内，公司新能源电板类功能性器件毛利率变动如下： 新能源电板类             2025 年 1-6 月                  2024 年度                      2023 年度         2022 年度  功能性器件         金额           变动率               金额          变动率            金额        变动率          金额 平均单元售价 （元/万件） 平均单元成本 （元/万件）                             +0.40 个                       -5.26 个                  -8.35 个  毛利率               8.08%                     7.68%                     12.94%                 21.29%                               百分点                          百分点                     百分点       注：上述平均单元售价及单元成本由销售收入及销售成本除以销量筹画得出。          I、客户订单结构对新能源电板类功能性器件毛利率影响          讲演期内，公司客户订单结构对新能源电板类功能性器件毛利率影响如下： 新能源电板类     2025 年 1-6 月         2024 年度               2023 年度            2022 年度  功能性器件    收入占比      毛利率      收入占比       毛利率        收入占比      毛利率      收入占比      毛利率  客户 A      61.56%    6.04%    60.93%       5.00%    56.29%   -0.97%    53.66%   12.71%  其他客户      38.44%   11.35%    39.07%      11.86%    43.71%   30.86%    46.34%   31.22%   共计      100.00%    8.08%   100.00%      7.68%    100.00%   12.94%   100.00%   21.29%          讲演期内，公司向客户 A 销售的新能源电板类功能性器件家具收入占公司     该类家具收入的比例分别为 53.66%、56.29%、60.93%及 61.56%，客户 A 系公司     该类家具的主要客户。客户 A 当作能源电板和储能电板头部厂商具有较强的议     价材干，因而公司向其销售的该类家具毛利率低于其他客户，公司讲演期内该类     家具毛利率水平受到了客户 A 订单收入占比的影响。          II、单价及单元成本对新能源电板类功能性器件毛利率影响     价下降了 6.76%，而单元成本上升了 3.13%，使得毛利率较 2022 年度下降了 8.35     个百分点，除订单结构变动影响外，主要系 2023 年新能源行业竞争加重导致公     司部分家具降价以及运脚成本上升所致。     下降了 24.77%，而单元成本下降了 20.22%，使得毛利率较 2023 年度下降了 5.26     个百分点，除订单结构变动影响外，主要原因是：I、2024 年新能源行业竞争较     为浓烈，为稳健市场竞争并判辨深化与战术客户的团结，公司对部分新能源电板     类功能性器件家具进行了降价；II、2024 年新能源汽车产业链降价压力向供应链     上游传导，公司胶带类、离型材料等原材料采购价钱亦有所下降，此外，公司     控制。     位售价及单元成分内别下降了 0.48%及 0.91%，使得毛利率较 2024 年度上升了     +0.40 个百分点，总体保持舒适。          ②消费电子电板类功能性器件毛利率分析          讲演期内，公司消费电子电板类功能性器件毛利率变动如下： 消费电子电板             2025 年 1-6 月                 2024 年度                     2023 年度            2022 年度 类功能性器件         金额           变动率              金额          变动率           金额        变动率             金额 平均单元售价 （元/万件） 平均单元成本 （元/万件）                             -4.43 个                       -0.87 个                +2.88 个  毛利率               44.11%                  48.54%                    49.41%                    46.53%                               百分点                        百分点                     百分点        注：上述平均单元售价及单元成本由销售收入及销售成本除以销量筹画得出。          I、客户订单结构抵消费电子电板类功能性器件毛利率影响          讲演期内，公司客户订单结构抵消费电子电板类功能性器件毛利率影响如下： 消费电子      2025 年 1-6 月                   2024 年度                  2023 年度               2022 年度 电板类功 能性器件    收入占比          毛利率        收入占比          毛利率        收入占比         毛利率       收入占比           毛利率 客户 B      66.68%       39.15%      63.94%       43.50%      67.95%      47.26%        69.26%     50.15% 客户 E      18.93%       54.37%      23.85%       64.55%      17.29%      58.29%        10.90%     46.93% 其他客户      14.38%       53.58%      12.21%       43.66%      14.76%      48.93%        19.84%     33.66%  共计      100.00%       44.11%     100.00%       48.54%     100.00%      49.41%    100.00%       46.53%          讲演期内，公司向客户 B 及客户 E 销售的消费电子电板类功能性器件家具        收入占公司该类家具收入的比例分别为 80.16%、85.24%、87.79%及 85.62%，客        户 B 及客户 E 系公司该类家具的主要客户。讲演期内，公司向客户 B 及客户 E        等不同客户销售该类家具的结尾品牌及具体应用场景存在差异，不同客户家具订        单结构的变动导致毛利率亦有所波动。          II、单价及单元成本抵消费电子电板类功能性器件毛利率影响        售价下降了 22.44%，而单元成本下降了 26.62%，使得毛利率较 2022 年度上升        了 2.88 个百分点，单价及单元成本对毛利率水平的概括影响不大。        售价下降了 5.02%，而单元成本下降了 3.39%，使得毛利率较 2023 年度下降了        单元售价下降了 3.98%，而单元成本上升了 4.29%，使得毛利率较 2024 年度下        降了 4.43 个百分点，主要原因是：受智妙手机市场出货量着落的影响，公司消        费电子电板类功能性器件家具存在一定降价压力，同期，体积大用料多的绝缘        胶纸、保护膜类细分家具当期销售占比较高，从而使得举座毛利率水平下降。          ③结构类功能性器件明细家具毛利率分析          公司结构类功能性器件均用于消费电子领域，结构类功能性器件家具毛利率        分析如下： 消费电子结构          2025 年 1-6 月                   2024 年度                     2023 年度            2022 年度 类功能性器件         金额            变动率              金额         变动率           金额         变动率           金额 平均单元售价 （元/万件） 平均单元成本 （元/万件）                            +0.60 个                       +0.54 个                   -1.28 个  毛利率          20.29%                      19.69%                     19.15%                   20.43%                             百分点                          百分点                      百分点        注：上述平均单元售价及单元成本由销售收入及销售成本除以销量筹画得出。          I、客户订单结构对结构类功能性器件毛利率影响          讲演期内，公司客户订单结构对结构类功能性器件毛利率影响如下： 消费电子       2025 年 1-6 月                2024 年度                   2023 年度               2022 年度 结构类功 能性器件     收入占比          毛利率       收入占比          毛利率        收入占比          毛利率       收入占比         毛利率 客户 C      42.18%        16.58%       43.83%     13.27%      41.96%       19.41%      50.81%     23.24% 客户 H      10.30%        13.07%       16.86%     14.01%      17.76%       12.77%      16.20%     14.54% 客户 G      11.97%        14.63%       11.61%     17.68%      17.79%       14.39%      10.43%     13.39% 其他客户      35.56%        28.69%       27.71%     34.14%      22.50%       27.46%      22.55%     21.59%  共计       100.00%       20.29%   100.00%       19.69%      100.00%      19.15%     100.00%     20.43%          讲演期内，公司向客户 C、客户 H 及客户 G 销售的结构类功能性器件家具        收入占公司该类家具收入的比例分别为 77.45%、77.50%、72.29%及 64.44%，客        户 C、客户 H 及客户 G 系公司该类家具的主要客户。讲演期内，公司向客户 C、        客户 H 及客户 G 销售的该类家具应用于札记本电脑的不同部位，客户家具订单        结构的变动使得毛利率亦有所波动。          II、单价及单元成本对结构类功能性器件毛利率影响        售价下降了 16.39%，而单元成本下降了 15.03%，使得毛利率较 2022 年度下降        了 1.28 个百分点，单价及单元成本对毛利率水平的概括影响不大。        售价上升了 2.82%，而单元成本上升了 2.13%，使得毛利率较 2023 年度上升了        及单元成分内别下降了 2.77%及 3.50%，使得毛利率较 2024 年度上升了 0.60 个        百分点，单价及单元成本对毛利率水平的概括影响不大。           ④光学类功能性器件明细家具毛利率分析           讲演期内，公司光学类功能性器件收入占比较小，毛利率水瓜分别为 33.39%、           综上，公司明细家具毛利率变动受到了下贱消费电子和新能源行业发展情况、        市场竞争情况、产销规模、原材料采购价钱及订单结构等多种因素的影响，具有        合感性。           （1）公司表里销收入的家具组成情况           ①公司内销收入的家具组成情况           讲演期内，公司内销收入的家具组成情况如下：                                                                                    单元：万元  内销业务            收入金额        占比        收入金额           占比        收入金额         占比          收入金额         占比 新能源电板类功 能性器件 消费电子电板类 功能性器件 其他类别家具      5,619.47    15.69%   10,532.90       15.87%   10,141.63       16.03%   12,453.66       16.59%   共计       35,810.88   100.00%   66,359.37    100.00%     63,270.03   100.00%      75,071.37   100.00%           讲演期内，公司境内销售的新能源电板类功能性器件家具收入占内销收入的        比例分别为 55.86%、62.00%、63.87%及 69.24%，公司境内销售家具以新能源电        池类功能性器件家具为主，其次为消费电子电板类功能性器件家具。           ②公司外售收入的家具组成情况           讲演期内，公司外售收入的家具组成情况如下：                                                                                           单元：万元  外售业务             收入金额          占比       收入金额             占比           收入金额          占比         收入金额        占比 消费电子结构类 功能性器件 光学类功能性器 件 其他类别家具         251.19      4.14%        46.75            0.44%    177.94         2.00%      281.64        1.83%   共计        6,062.15     100.00%   10,580.26       100.00%       8,905.25      100.00%    15,407.80   100.00%           讲演期内，公司境外售售的消费电子结构类功能性器件家具收入占外售收入     的比例分别为 89.43%、89.08%、82.23%和 70.67%，公司境外售售家具以消费电     子结构类功能性器件家具为主，其次为光学类功能性器件家具。           （2）表里销业务毛利率变动分析           讲演期内，公司表里销业务毛利率变动情况如下：           毛利率           2025 年 1-6 月        2024 年度               2023 年度                2022 年度           内销                   15.40%               18.28%                  21.73%           27.55%           外售                   31.15%               21.26%                  21.83%           26.07%          主营业务                  17.68%               18.69%                  21.74%           27.30%           讲演期内，公司内销毛利率分别为 27.55%、21.73%、18.28%及 15.40%，总     体呈下降趋势，主要受到了新能源电板类家具及消费电子电板类家具毛利率变动     的影响：①最近 3 年，新能源行业竞争加重，公司为判辨客户关系进行降价，     使得公司最近 3 年新能源电板类家具毛利率水平亦有所下降；②2025 年 1-6 月，     受智妙手机市场出货量着落的影响，公司 2025 年上半年消费电子电板类家具毛     利率水平因降价压力而有所下降。           讲演期内，公司外售毛利率分别为 26.07%、21.83%、21.26%及 31.15%，先     下降后上升，主要受到了光学类家具毛利率变动的影响：①2023 年度，公司光     学类功能性器件家具毛利率有一定幅度下降，使得公司外售毛利率水平亦有所     下降；②2024 年度，公司外售毛利率总体变动不大；③2025 年 1-6 月，公司毛     利率相对较高的光学类家具销售占比上升，使得外售毛利率水平亦有所上升。           综上，讲演期内，公司表里销业务毛利率主要受表里销主要家具毛利率变动     的影响，内销业务毛利率渐渐下降，变动趋势与主营业务毛利率一致，外售业务 毛利率水平先下降后上升，主要系受到光学类家具销售占等到毛利率波动的影 响,具有合感性。   讲演期内，公司不同销售模式毛利率变动情况如下：    毛利率      2025 年 1-6 月   2024 年度          2023 年度      2022 年度  VMI 销售模式          9.71%            7.48%       4.39%        14.07%  一般销售模式           24.53%        27.42%          33.63%       35.75%   主营业务            17.68%        18.69%         21.74%       27.30%   讲演期内，公司 VMI 销售模式毛利率分别为 14.07%、4.39%、7.48%及 9.71%， 先下降后上升，主要原因是：①2023 年度毛利率水平较低，主要系新能源行业 竞争加重使得 VMI 模式主要客户宁德期间家具售价降幅较大所致；② 2024 年 度毛利率有所上升，主要系东说念主民币汇率贬值使得 VMI 模式主要客户联宝电子东说念主 民币折算的家具价钱上升所致；③2025 年 1-6 月，VMI 销售模式主要客户宁德时 代毛利率上升，使得 VMI 销售模式毛利率水平亦渐渐上升。   讲演期内，公司一般销售模式毛利率分别为 35.75%、33.63%、27.42%及 新能源家具毛利率水平渐渐下降；②2025 年 1-6 月，受智妙手机市场出货量下 跌的影响，公司消费电子电板类主要客户毛利率水平有所下降。   综上，讲演期内，公司明细家具毛利率变动受到了下贱消费电子和新能源行 业发展情况、市场竞争情况、产销规模、原材料采购价钱及订单结构等多种因素 的影响，表里销业务毛利率主要受表里销主要家具毛利率变动的影响，不同销售 模式毛利率变动主要受到不同销售模式主要客户毛利率变动的影响，稳健公司生 产策动的现实情况，具有合感性。   （二）结合同业业可比公司录取依据，阐述公司毛利率变动趋势是否与同 行业可比公司存在彰着差异及原因，公司毛利率是否存在持续下滑风险 可比公司存在彰着差异及原因   （1）同业业可比公司录取依据及合感性    ①同业业可比公司选拔的考虑因素    功能性器件家具应用浅薄，波及经济社会发展的方方面面，因此功能性器件 行业的发展与其下贱行业发展息息研究。由于下搭客户过火定制化需求不同，相 关企业亦形成了各自不同的家具细分类别及应用领域。因此，在同业业企业中， 业务结构、家具种类、业务模式完全相似的情况较少。公司在录取同业业可比公 司时主要考虑行业、业务结构、家具类别、策动规模的可比性以及公开信息的可 赢得性。公司同业业可比公司的录取范围过火合感性分析如下：    公司             表露的业务类别                 家具主要应用场景               消费电子功能性器件、可衣着电         智妙手机、平板电脑、札记本电脑、可  达瑞电子               子家具结构性器件、新能源结构         衣着电子家具，新能源汽车、能源电板、 （300976.SZ）               与功能性组件                 储能电板、储能开发、光伏逆变器                                      智妙手机、平板电脑、札记本电脑、智   鸿富瀚         消费电子家具功能性器件、自动         能衣着开发、服务器、显卡及数据中心 （301086.SZ）   化开发及研究家具               开发、通讯基站、光伏太阳能、新能源                                      汽车                                      智妙手机、智能衣着、智能家居等消费  博硕科技               精密功能件、智能自动化装备          类领域，智能座舱、能源电板、储能电 （300951.SZ）                                      池等新能源/汽车类领域                                      智妙手机、平板电脑、札记本电脑、智   恒铭达         消费电子类及通讯类功能性器件                                      能衣着开发、通讯精密金属结构件、充 （002947.SZ）   及结构件                                      电开发及储能系统的精密金属结构件               智能结尾功能件和精密结构件以         智妙手机、札记本电脑、平板电脑、一  安洁科技               及模组类家具、新能源汽车类产         体机、诬捏现实（VR）/增强现实（AR）、 （002635.SZ）               品、信息存储类家具              新能源汽车、信息存储开发               消费电子电板类功能性器件、消         智妙手机、平板电脑、札记本电脑等、    公司         费电子结构类功能性器件、新能         能源电板、储能电板等新能源/汽车类               源电板类功能性器件              领域    讲演期内，公司主营业务和家具类别与上述 5 家公司雷同，可比公司均系 A 股上市公司，研究业务与家具与公司有一定可比性，同业业可比公司的录取具有 合感性。    ②本次刊行录取的同业业可比公司与前期融资时的异同    公司本次刊行同业业可比公司录取情况与前期融资时比较如下：   上次融资录取的         本次刊行是否                                        是否存在差异及原因    全部可比公司         选为可比公司 达瑞电子 300976.SZ）     是                       否 鸿富瀚（301086.SZ）      是                       否 博硕科技 300951.SZ）     是                       否   上次融资录取的          本次刊行是否                                                    是否存在差异及原因    全部可比公司          选为可比公司 恒铭达（002947.SZ）          是                               否 安洁科技 002635.SZ）         是                               否                                  六淳科技首发上市审核已于 2024 年 5 月晦止，      六淳科技               否                                  故无法完好获取其讲演期内公开表露的数据      由上表可知，除六淳科技因首发上市审核断绝无法完好获取其讲演期内公开 表露的数据外，公司本次刊行录取的同业业可比公司与上次融资保持一致。      （2）阐述公司毛利率变动趋势是否与同业业可比公司存在彰着差异及原因      由于公司与同业业可比公司功能性器件家具的应用领域有所不同，且业务结 构也存在一定的差异，使得概括毛利率不具有较强的可比性，因此，将公司功能 性器件家具不同应用领域的毛利率水平与同业业可比公司进行比较，具体情况如 下：      ①公司与同业业可比公司消费电子领域家具毛利率对比分析      讲演期内，公司与同业业可比公司消费电子领域家具毛利率对比情况如下： 消费电子家具毛利率         2025 年 1-6 月    2024 年度            2023 年度     2022 年度      达瑞电子               24.88%            24.95%        32.44%      37.40%      鸿富瀚                27.94%            35.89%        40.15%      42.50%      博硕科技               34.53%            32.75%        40.71%      48.85%      恒铭达                34.94%            35.99%        34.24%      36.49%      安洁科技               18.60%            20.60%        24.65%      25.10%      行业平均               28.18%            30.04%        34.44%      38.07%       公司                28.98%            32.02%        32.75%      32.43%   注：达瑞电子上述毛利率取自依期讲演表露的消费电子功能性器件毛利率；鸿富瀚上述毛利率取自定 期讲演表露的消费电子家具功能性器件及散热家具毛利率；博硕科技上述毛利率取自依期讲演表露的精密 功能件毛利率，未区分消费电子及新能源业务；恒铭达上述毛利率取自依期讲演表露的精密柔性结构件毛 利率；安洁科技上述毛利率取自依期讲演表露的智能结尾功能件和精密结构件以及模组类家具毛利率。      公司与同业业企业消费电子领域家具应用场景、结尾品牌及家具结构对比如 下： 企业       表露的业务类型           家具应用场景                     家具结尾品牌        业务主要家具 称呼                     智妙手机、平板电脑、笔 达瑞    消费电子功能性                                 苹果、华为、OPPO                     记本电脑、可衣着电子产                                  功能性器件 电子    器件                                      等                     品等 鸿富    消费电子家具功       智妙手机、平板电脑、笔               苹果、微软、亚马逊、 功能性器件 瀚     能性器件      记本电脑等、智能衣着设     华为、小米等                 备等 博硕              智妙手机、智能衣着开发     苹果、华为、VIVO、       精密功能件                                 功能性器件 科技              等               OPPO、小米                                             功能性器件、                 智妙手机、平板电脑、笔 恒铭                              苹果、华为、小米、 防护家具、外       消费电子类     记本电脑、智能衣着开发  达                              谷歌等         盒保护膜、精                 等                                             密结构件                 智妙手机、札记本电脑、       智能结尾功能件                   苹果、华为、微软、 精密功能件、 安洁              平板电脑、一体机、诬捏       和精密结构件以                   谷歌、联思、OPPO、 精密结构件及 科技              现实（VR）/增强现实       及模组类家具                    VIVO、小米     模组件                 （AR）       消费电子功能性   智妙手机、平板电脑、笔     苹果、联思、三星、 公司                                        功能性器件       器件        记本电脑等           华为等      I、公司与同业业可比公司消费电子领域家具毛利率水平对比分析      公司与达瑞电子、鸿富瀚及博硕科技消费电子家具均应用于智妙手机、平板 电脑及札记本电脑等领域。由于智妙手机、平板电脑家具更新迭代较快，对家具 工艺时刻同步更新要求较高，需要过问较大研发资源以保持家具鼎新，且结尾消 费者对苹果等驰名品牌的家具价钱明锐度不高，因此毛利率水平相对较高，而笔 记本电脑家具更新迭代相对较慢，家具质命周期更长，后续研发过问相对较低， 因此毛利率较低。从消费电子家具收入结构来看，达瑞电子、鸿富瀚及博硕科技 智妙手机或平板电脑研究家具收入占比较高，因此，讲演期内，公司消费电子产 品毛利率低于达瑞电子、鸿富瀚及博硕科技的平均水平。      讲演期内，公司与恒铭达消费电子毛利率水平较为接近，主要原因是从家具 结构来看，公司与恒铭达均具有结构件家具，由于结构件加工工艺相对简单，因 而毛利率水平较低。      讲演期内，公司消费电子毛利率水平高于安洁科技，主要原因是优质头部客 户集合成心于提高家具毛利率水平，而安洁科技销售集合度在同业业企业中最低， 客户相对分散，因而毛利率水平亦相对较低。      II、公司与同业业可比公司消费电子领域家具毛利率变动趋势对比分析      讲演期内，公司消费电子领域家具毛利率分别为 32.43%、32.75%、32.02% 及 28.98%，略有下降。讲演期内，同业业企业消费电子领域家具平均毛利率分 别为 38.07%、34.44%、30.04%及 28.18%，毛利率水平总体呈下降趋势，并渐渐 与公司趋同，主要原因是：同业业企业消费电子家具应用场景愈增多元化，应用 于智能衣着开发的功能性器件家具定位中高端，家具导入市场初期售价较高，随 着市场充分竞争及家具渐渐熟悉，毛利率水平亦渐渐下降。   ②公司与同业业可比公司新能源领域家具毛利率对比分析   讲演期内，公司与同业业公司新能源领域家具毛利率对比情况如下： 新能源领域家具毛利率   2025 年 1-6 月     2024 年度         2023 年度     2022 年度    达瑞电子            16.61%            17.97%      11.34%      28.48%     鸿富瀚            未表露               未表露         未表露         未表露    博硕科技            未表露               未表露         未表露         未表露     恒铭达            未表露               未表露         未表露         未表露    安洁科技            18.71%            25.06%      26.96%      34.78%    行业平均            17.66%            21.52%      19.15%      31.63%     公司              8.08%            7.68%       12.94%      21.29% 注：达瑞电子上述毛利率取自依期讲演表露的新能源结构与功能性组件毛利率；安洁科技上述毛利率取自 依期讲演表露的新能源汽车类家具毛利率。   I、公司与同业业可比公司新能源领域家具毛利率水平对比分析   讲演期内，公司与同业业可比公司达瑞电子及安洁科技新能源领域家具毛利 率存在差异，主要原因是：公司家具主要应用于能源电板，而达瑞电子家具除应 用于能源电板外，还应用于储能电板、储能开发、光伏逆变器等新能源领域，安 洁科技家具则应用于电板模组、冷却系统、充电端口、高压伙同线及氢燃料电板 领域，应用场景差异导致毛利率水平存在差异。   II、公司与同业业可比公司新能源领域家具毛利率变动趋势对比分析   i、公司与可比公司新能源领域家具毛利率变动趋势对比   讲演期内，安洁科技新能源领域家具毛利率水平均呈下滑趋势，主要系新能 源行业竞争所致。   讲演期内，达瑞电子新能源业务毛利率有所波动，主要原因是：①2022 年 中，达瑞电子新能源电板结构件渐渐进入批量交货，从而进入新能源电板结构 件客户的供应体系，新家具导入初期毛利率水平较高；②2023 年度，达瑞电子 新能源零组件业务主要客户家具过问增加，重心家具处于量产爬坡、前期良率 低，从而使得毛利率水平下降；③2024 年度，达瑞电子新能源业务产能稼动率 提高，规模效应渐渐炫耀，毛利率水平亦有所上升;④2025 年 1-6 月，达瑞电子       新能源业务毛利率略有下降，主要系新能源行业竞争所致。            讲演期内，公司新能源业务毛利率先下降后上升，主要原因是：最近 3 年，       新能源汽车行业竞争加重，公司新能源家具降价压力较大；2025 年 1-6 月，公       司新能源业务主要客户盈利材干上升，公司新能源家具降价压力有所缓解。            综上，讲演期内，公司与同业业可比公司新能源家具毛利率均较讲演期期初       有所下降，但变动趋势不完全一致主要系业务熟悉度及客户结构不同所致。           ii、公司与具有相似客户结构的其他锂电板材料企业家具毛利率变动趋势对       比           讲演期内，公司新能源领域主要家具为电板类功能性器件，主要客户为客户       A，与公司具有相似客户结构的其他锂电板材料企业家具毛利率变动趋势对比如       下：   企业称呼        主要客户   表露毛利率的业务类型    2025 年 1-6 月   2024 年度    2023 年度    2022 年度   恩捷股份               客户 A   锂电板隔断膜              13.66%      7.39%     39.83%     50.39% （002812.SZ）   天赐材料               客户 A   锂离子电板材料             17.05%     17.45%     25.26%     38.55% （002709.SZ）   五矿新能               客户 A   电板材料                 7.14%      2.30%      4.05%     14.05% （688779.SH）   德福科技               客户 A   锂电铜箔                 7.63%      3.83%      9.30%     20.52% （301511.SZ）    公司         客户 A   电板类功能性器件             8.08%      7.68%     12.94%     21.29%            最近 3 年，公司与具有相似客户结构的其他锂电板材料企业家具毛利率均呈       渐渐下降趋势，主要原因是：新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂电板材料       研究行业的快速发展，并眩惑了更多企业加入行业竞争，市场供给增加导致家具       价钱着落，而下贱新能源电板行业集合度不绝上升亦导致锂电板材料厂商议价能       力缩小，家具利润空间进一步下降；2025 年 1-6 月，公司与具有相似客户结构       的其他锂电板材料企业家具毛利率水平均有所企稳，主要系锂电板材料主要客       户盈利材干上升所致。           综上，公司与同业业可比公司不同应用领域毛利率水平存在差异，主要系产       品应用场景及应用领域、结尾厂商品牌、家具结构及客户集合度存在差异所致，       讲演期内，公司消费电子家具毛利率水平与同业业平均水平渐渐趋同，公司与同       行业可比公司新能源家具毛利率较讲演期期初均有所下降，但变动趋势不完全一 致主要系业务熟悉度及客户结构不同所致。     （1）公司毛利率持续大幅下滑的研究风险已缩小     ①公司新能源主要客户自身毛利率上升，公司持续降价压力有所缓解 下：                                          毛利率 新能源主要客户      宁德期间                 25.02%               24.44%      +0.58 个百分点      瑞浦兰钧                  8.74%                   4.14%   +4.60 个百分点      由上表可见，2025 年 1-6 月，公司新能源业务主要客户宁德期间及瑞浦兰 钧自身毛利率水平有所上升，公司新能源业务濒临的持续降价压力亦有所缓解。     ②讲演期内，公司主要基础原材料市场价钱呈下降趋势     讲演期内，公司主要基础原材料市场价钱变动情况如下：                    讲演期内公司主要基础原材料市场价钱             厚光膜（元/吨）           18U光膜（元/吨）          12U光膜（元/吨）     讲演期初以来，公司主要基础原材料市场价钱总体呈渐渐下降趋势，公司主 要原材料采购价钱总体亦呈下降趋势。     ③讲演期内，东说念主民币汇率呈贬值趋势     讲演期内，东说念主民币汇率变动情况如下：                                讲演期内好意思元兑东说念主民币汇率                                         好意思元兑东说念主民币汇率            最近 3 年，东说念主民币汇率总体呈渐渐贬值趋势，2025 年上半年，东说念主民币汇率    略有一定幅度增值，讲演期内，公司境外售售濒临的东说念主民币增值压力总体不大。            （2）公司针对毛利率下滑风险采取的一系列草率措施            ①优化公司现存业务结构，加大高毛利业务拓展力度            讲演期内，公司主要业务板块毛利率水平如下： 业务板块            收入占比       毛利率      收入占比       毛利率      收入占比     毛利率      收入占比     毛利率 新能源板块        59.80%    8.08%   55.09%      7.68%   54.45%   12.94%   46.35%   21.29% 消费电子板块       35.36%   28.98%   41.01%     32.02%   43.17%   32.75%   50.40%   32.43%            讲演期内，公司消费电子板块毛利率水平总体保持舒适，且高于新能源板块。    畴昔，跟着消费电子行业回暖，公司将依靠自身的时刻研发实力，加大 ATL、联    宝电子、LG 化学、顺利精密、春秋电子等消费电子客户的业务拓展力度，进一    步挖掘现存客户的消费电子家具需求，提高公司毛利率的举座水平。            ②加大对新客户及新家具的开发力度            公司所处的功能性器件行业具巧合刻持续升级、家具快速迭代的特色。由于    结尾家具更新迭代较快，家具存在着人命周期，从而导致老家具渐渐降价且向中    上游零组件家具传导，尤其在市场上莫得新家具上市销售时，市场竞争经常导致    价钱竞争，使家具毛利率濒临下降风险。但跟着新家具的推出，领有较强时刻研    发实力的行业内企业，若能收拢消费电子结尾家具更新换代和新能源汽车时刻升 级的市场机会，实时向下搭客户提供配套零组件家具，则可取得一定竞争上风， 从而赢得较高的家具毛利率。   因此，公司将进一步加大新客户群体开发力度，对峙聚焦新家具、新时刻研 发鼎新，积极延长和探索新业务领域，加大新家具开发力度，鼎新研发高附加值 家具，提高家具毛利率。   ③加强现存家具的成本优化   公司将持续优化分娩制造工艺和供应链结构，控制材料浪掷，提高家具良率， 有用管控采购价钱，与供应商保持细密团结关系，控制原材料价钱波动给公司带 来的风险。此外，公司还积极进取游原材料家具拓展，通过全资子公司裕正科技 对部分产销规模较大、用料较多的新能源电板类功能性器件家具原材料进行克己， 具体情况如下：                                                             成本控制   克己/外采主要料号               （元/平方米）            （元/平方米）  注：为在分娩过程中区分外采原材料及克己原材料，公司对上述同种原材料给予了不同料号编码   由上表可知，裕正科技原材料克己成本较外采价钱存在一定成本上风，公司 新能源电板类家具材料成本占公司材料总成本比重约 50%，公司该类原材料克己 有用控制了举座制形成本。   综上，讲演期内，公司概括毛利率分别为 27.25%、21.75%、18.61%及 17.68%， 存在持续下滑风险，但跟着公司持续降价压力缓解、原材料价钱上升压力及东说念主民 币汇率增值压力不大等成心因素的影响下，公司毛利率持续大幅下滑的风险已减 弱，公司针对毛利率下滑风险已采取了一系列草率措施。   二、结合行业发展趋势、供需情况、竞争模式、主要家具单价及销量变动、 表里销情况、销售模式等，阐述公司营业收入变动原因；结合毛利率及各项费 用发生情况，阐述公司扣非归母净利润的变动原因，公司功绩是否存在持续下 滑风险，公司对研究不利因素的草率措施；公司收入及扣非归母净利润变动是 否与同业业可比公司存在较大差异及原因          （一）结合行业发展趋势、供需情况、竞争模式、主要家具单价及销量变       动、表里销情况、销售模式等，阐述公司营业收入变动原因          讲演期内，公司营业收入变动情况如下：                                                                           单元：万元 营业收入           金额        占比          金额         占比         金额         占比         金额         占比 主营业务    41,873.03   99.81%    76,939.63   98.31%    72,175.28   99.79%    90,479.17   99.95% 其他业务        80.69     0.19%   1,324.89     1.69%     151.95      0.21%     49.60       0.05%  共计     41,953.72   100.00%   78,264.52   100.00%   72,327.23   100.00%   90,528.77   100.00%          讲演期内，公司分别完结营业收入 90,528.77 万元、72,327.23 万元、78,264.52       万元及 41,953.72 万元，其中，主营业务收入占比分别为 99.95%、99.79%、98.31%       及 99.81%，公司营业收入主要受主营业务收入变动的影响。讲演期内，公司主       营业务收入分别为 90,479.17 万元、72,175.28 万元、76,939.63 万元及 41,873.03       万元，有所波动，主要受到行业发展及供需气象、行业竞争模式、家具量价变动、       境表里销售拓展及销售模式的影响，具体分析如下：          （1）行业发展趋势          ①功能性器件行业概况          功能性器件是指在结尾家具有限空间内完结防护、粘贴、固定、缓冲、屏蔽、       防尘、绝缘、散热等特定功能的家具。消费电子功能性器件属于非范例品，具有       品种多、规格型号多、个性化强、精密度高级特色，在传统机械零件无法草率的       忐忑空间内完结功能。功能性器件梗概替代螺丝等传统机械零件使结尾家具愈加       漂荡化、多功能化。功能性器件是保证下贱结尾家具梗概正常运作的重要辅助性       器件，其性能和品质的好坏平直影响着结尾家具的质料、可靠性、性能以及使用       寿命等。          功能性器件性能千般、应用浅薄，应用领域波及经济社会发展的方方面面，       主要包括消费电子、新能源汽车、工业电子、医疗电子等领域，功能性器件行业       的发展与其下贱行业发展息息研究。公司的功能性器件主要应用于消费电子和新       能源汽车两大领域，其中，消费电子功能性器件主要应用于手机、平板电脑、笔 记本电脑等消费电子家具的电板、结构件中，阐发绝缘、保护、固定、粘贴、缓 冲等作用；新能源能源电板功能性器件主要应用于新能源汽车的电板，为新能源 汽车的能源电板起到绝缘、保护、固定等作用。由于结尾家具种类繁密、更新迭 代较快，且结尾家具具体应用区域互异，故功能性器件定制化程度较高，家具种 类繁密。   ②功能性器件行业的市场规模   公司的功能性器件主要应用于消费电子和新能源汽车两大领域，行业下搭客 户主要为消费电子、新能源汽车零组件分娩企业及制造服务企业。连年来，当作 国度放浪发展和沉静扶植的战术新兴补助行业，消费电子行业和新能源汽车行业 渐渐成长为我国社会经济中产业链辐照长、资源集成度高和时刻进步快的重心产 业领域。同期，在物联网、5G 和新能源电板等时刻的不绝发展和普及的推动下， 消费电子行业和新能源汽车行业进入不绝升级换代的快速发展新时期。功能性器 件行业是消费电子行业和新能源汽车行业的重要辅助和配套行业，行业的市场容 量、发展空间、时刻发展场合等与下贱应用行业细密相连。因此，公司所处的功 能性器件行业将跟着消费电子行业和新能源汽车行业的发展而领有无边的市场 空间。   （2）下贱行业需求情况   功能性器件的市场需求与下贱行业的发展息息研究，具体情况如下：   ①新能源汽车市场   新能源汽车方面，在碳达峰、碳中庸的期间布景下，新能源汽车产业在政策 的有劲推动、自身家具质能的持续提高、消费者禁受程度的不绝提高级诸多积极 因素的促进下完结了快速增长。   I、细密的政策导向助力新能源汽车行业稳步发展   在政策层面，工信部等七部门在 2023 年 8 月印发的《汽车行业稳增长职责 决策（2023—2024 年）》中指出，要救援扩大新能源汽车消费，进一步提高公 共领域车辆电动化水平，组织开展新能源汽车下乡行动，饱读吹企业开发更多先进 适用车型，推动新能源汽车与能源深度和会发展。2024 年 4 月，商务部等七部 门联合发布《汽车以旧换新补贴实施确定》，进一步推动新能源汽车换代更新， 为行业畴昔的高质料发展铺平了说念路。     II、中国新能源汽车市场规模持续提高     根据中国汽车工业协会的数据，2023 年新能源汽车产销量分别为 958.7 万辆 和 949.5 万辆，同比增长 35.8%和 37.9%，新能源汽车市场占有率达到 31.6%。 增长 34.4%和 35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车总销量的 40.9%，较 2023 年 提高 9.3 个百分点。2025 年 1-6 月，国内新能源汽车产销分别完成 696.8 万辆和 高速增长的势头，市场规模及浸透率逐年升高。EV Tank 数据炫耀，2024 年全球 新能源汽车销量达到 1,823.6 万辆，同比增长 24.4%；2024 年中国新能源汽车销 量占全球销量比重由 2023 年 64.8%提高至 70.5%，中国新能源汽车市场规模持 续扩大，不仅得益于时刻鼎新和家具升级的推动，也与消费者环保坚决的增强和 政策环境的优化密切研究，畴昔我国新能源汽车市场有望接续保持稳中向好发展 态势，为完结碳中庸主见孝顺重要力量。                           中国新能源汽车产量               中国新能源汽车销量 数据来源：同花顺 iFinD、中国汽车工业协会     ②消费电子市场     消费电子方面，全球智妙手机、札记本/平板电脑、可衣着开发等新一代消 费电子开发已渐渐迈入熟悉期，行业发展受到宏不雅经济环境和消费意愿的影响较 为彰着。连年全球经济发展呈现放缓趋势，国际地缘模式震动加重经济下行预期， 消费需求受到一定影响，消费电子换机周期拉长，手机、个东说念主电脑等主要结尾出 货量出现同比下滑。     但消费电子照旧成为全球消费者职责、文娱等日常活命场景中重要的一部分， 消费者对于消费电子的需求较有韧性。跟着政策救援、时刻鼎新及市场换新周期 的到来，消费电子行业结尾需求动手回暖，全球智妙手机、平板电脑和个东说念主电脑 等代表性家具出货量呈不同幅度增长。GGII 数据炫耀，2024 年国内数码锂电板 出货量约为 55.00GWh，畴昔几年的消费类电板需求增速将有所复苏，在 5%-10% 的区间内完结稳当增长。受国补影响，2025 年 1-6 月国内消费电子市场消费增 速彰着，市场延续 2024 年下半年以来的走势，带动数码锂电板出货量增速超 25%。     I、智妙手机市场     智妙手机方面，根据 IDC《全球手机季度追踪讲演》的统计终结炫耀，受宏 不雅经济挑战和岁首库存量增加的影响，2023 年全球智妙手机出货量同比下降 降 5.0%。全球经济的不确定性和波动性是智妙手机行业濒临的最大挑战之一。 由于全球范围内的经济增速放缓，消费者的购买力下降，智妙手机的需求受到了 扼制，消费者更倾向于延长手机的使用周期。                             全球智妙手机出货量                     中国智妙手机出货量 数据来源：同花顺 iFinD、IDC 的统计终结炫耀，2024 年全年全球智妙手机出货量同比增长 6.4%，出货量约 同比下降 0.6%，与旧年同期基本持平。跟着时刻的不绝进步，尤其是 AI、折叠 屏等新时刻的应用，智妙手机在细分领域上增长态势强劲，IDC 数据炫耀，2024 年中国折叠屏手机市场出货量约 917 万台，同比增长 30.8%。    II、平板电脑市场    平板电脑的消费需求主要集合在教师、办公和文娱三大领域。跟着在线教师 的普及，教师市场成为平板电脑的重要应用场景。此外，跟着汉典办公的兴起， 平板电脑当作节略的办公器具，在企业和个东说念主用户中也有一定的需求。关联词，随 着寰球卫闯祸件的终结，在线教师和汉典办公的需求有所回落，平板电脑市场的 增长能源也因此受到影响。IDC 数据炫耀，2023 年全年中国平板市场出货量约 数据来源：同花顺 iFinD、IDC 货量呈现连气儿舒适的增长态势，2024 年全年中国平板电脑市场出货量为 2,985.00 万台，同比增长 4.3%，市场迎往复暖，IDC 数据炫耀，2025 年一季度，全球平 板电脑同比增长 11.6%。跟着中国教师数字化转型的股东，平板电脑在教师领域 的应用越来越浅薄。厂商纷繁推出适当教师市场的平板家具，尤其是在 K12 教 育和在线学习方面，平板电脑成为了不可或缺的器具。畴昔跟着政府政策的救援 和教师行业对数字化教学器具的需求增加，平板电脑市场有望在细分领域得到进 一步发展。     III、个东说念主电脑市场     个东说念主电脑方面，2023 年消费市场举座需求趋缓，市场环境量价都跌。在全 球经济增长放缓、通货扩张压力加大的布景下，消费者延长了个东说念主电脑开发的换 代周期。此外，尽管全球供应链渐渐复原，但芯片枯竭问题依然存在，导致个东说念主 电脑厂商的分娩材干和交货速率受到了挑战。IDC 数据炫耀，2023 年全球个东说念主 电脑出货量同比下降 13.76%，出货量降至 2.54 亿台。                             全球个东说念主电脑出货量（单元：百万台） 数据来源：同花顺 iFinD、IDC     迈入 2024 年，全球个东说念主电脑市场呈现出复苏与挽救并存的局面。根据 IDC 《全球个东说念主电脑季度追踪讲演》的统计终结炫耀，2024 年第一季度全球个东说念主电 脑出货量同比增长 1.5%，出货量达到 5,980 万台。关联词，尽管全球经济与消费电 子其余结尾均炫耀出复苏迹象，但全球个东说念主电脑市场却在 2024 年第三季度暂时 住手了回暖的脚步，从头进入了挽救周期。根据 IDC 统计，2024 年全球个东说念主电 脑出货量为 2.627 亿台，同比增长 1%。举座来看，2024 年全球个东说念主电脑市场呈 现出复苏的迹象，但增速相对和气。根据 IDC 统计，2025 年一季度全球个东说念主电 脑出货量达 6,320 万台，同比增长 4.9%；2025 年二季度全球个东说念主电脑出货量达   （3）行业竞争模式   ①行业竞争总体情况   公司所处的功能性器件行业是市场化程度高、竞争充分的行业。国内的功能 性器件分娩企业浩繁且下搭客户对于功能性器件的定制化需求不同。因此，国内 的功能性器件分娩厂商形成了舒适的下搭客户群体和细分应用领域。   一方面，我国功能性器件行业受下贱行业产业分散较为集合的影响，消费电 子领域和新能源汽车领域产业汇聚的珠江三角洲、长江三角洲和环渤海地区，也 集合了多量为前述客户提供配套功能性器件的分娩厂家，功能性器件行业地域分 布较为集合。   另一方面，跟着消费者对于消费电子和新能源汽车等结尾家具的性能、质料、 安全性等要求越来越高，下搭客户对于功能性器件分娩厂商也精深摄取严格的供 应商准入+耐久团结的模式。分娩规模大、时刻水平高、反馈速率快的功能性器 件分娩商将赢得更多优质、强健的客户资源推动行业向专科化、高附加值化的方 向发展。   因此，下贱行业和客户共同推动功能性器件行业渐渐集合，上风企业将在不 断的行业集合下快速成长。   ②行业内企业面对市场竞争及降价压力所采取的措施   根据达瑞电子表露的依期讲演：I、外部环境恶化导致行业价钱竞争加重， 公司在时刻、服务、成本等方面均承受更大熟悉。II、面对行业价钱等竞争加重， 公司加强时刻鼎新力和供应链纵深整合，获取差异化上风，同期强化与中枢客户 的团结关系，提高里面经管遵循、积极降本增效，增强公司的概括竞争力。   根据鸿富瀚表露的依期讲演：I、消费电子结尾的上游企业在不同的细分市 场、销售区域和结尾客户方面领有各自的竞争上风，具备研究时刻及分娩材干的 企业不绝加入导致竞争加重，若公司不成持续提高竞争实力与研发材干，有用应 对客户的需求变化，则公司将濒临现存客户的订单份额下降，价钱竞争加重导致 公司利润率下降的风险。II、公司将持续热情行业发展动态，以客户需求为导向， 积极通过鼎新时刻来反馈客户的需求，提高公司家具的品类广度及深度。          根据安洁科技表露的依期讲演：I、消费电子、新能源汽车以及信息存储等       行业兼具消费和科技属性，具有彰着的时刻迭代周期，鼎新家具和时刻不绝涌现，       行业前沿时刻迭代速率加速；在行业规模舒适增长，产业结构转型升级、供应链       区域挽救的布景下，家具制造商和供应商数目相应增加，行业的竞争态势有所加       剧。若公司潜在竞争敌手在时刻水平、财富规模、产业布局、成本管控、抗风险       材干上具有一定上风，则可能使公司失去一定的竞争力，濒临较大的市场竞争风       险。II、市场竞争环境不绝变化，公司应该保持活泼性，实时挽救战术，以稳健       市场的变化；培养和眩惑优秀的东说念主才，优化分娩和运营历程，提高运营遵循及降       低分娩成本，以便在市场竞争中具备价钱上风；通过家具鼎新和差异化，不绝升       级家具质能和质料，使公司的家具梗概得意消费者的特定需求，提高公司家具的       竞争力；在前期累积的浅薄、深度客户关系基础上，积极股东鼎新买卖团结模式，       服务结尾消费者多元化需求。          因此，行业内企业精深濒临较为浓烈的市场竞争及家具降价压力，并积极采       取了草率措施，具有一定的行业共性。          综上，公司所处功能性器件行业是消费电子及新能源汽车行业的重要辅助和       配套行业，行业市场化程度高且竞争充分，消费电子和新能源汽车是国度放浪发       展和沉静扶植的战术新兴补助行业。因此，功能性器件行业发展空间无边，其行       业内企业家具销售情况与下贱消费电子及新能源汽车行业景气程度息息研究，同       时，行业内企业亦精深濒临较为浓烈的市场竞争及家具降价压力。          讲演期内，公司主营业务收入细分家具组成情况如下：                                                                          单元：万元 主营业务收       2025 年 1-6 月           2024 年度               2023 年度              2022 年度   入        金额        占比         金额           占比       金额         占比        金额         占比 新能源电板类 功能性器件 消费电子电板 类功能性器件  小计      30,442.60   72.70%   55,873.23    72.62%   53,306.35   73.86%   62,899.36   69.52% 结构类功能性   器件 光学类功能性   器件  共计        41,873.03   100.00%   76,939.63   100.00%   72,175.28   100.00%   90,479.17   100.00%          讲演期内，公司新能源电板类、消费电子电板类及结构类功能性器件家具系       公司主营业务收入的主要来源。          （1）公司功能性器件家具订价机制          ①新家具动手订价方式          公司向客户销售的新家具动手订价以家具成本加成当作报价基础，同期考虑       市场行情、销售策略、家具竞争情况、客户率领价钱等概括因素，通过协商方式       或者竞标方式确定家具最终价钱。功能性器件家具价钱与下贱结尾家具的人命周       期研究，新品上市销售初期浅薄订价较高，适配的功能性器件家具订价亦相对较       高。          ②老家具后续调价机制          公司已向客户批量销售的老家具，后续销售时客户浅薄会要求进行调价，包       括依期调价及不依期调价两种机制：I、功能性器件家具质命周期内，在结尾产       品出货量或价钱下降时或家具渐渐熟悉时，公司主要客户每年依期会要求适配的       功能性器件家具进行举座降价，降价情况取决于结尾家具销售情况、供应商供货       材干及供货策略、供应商竞争情况、家具原成心润空间等因素；II、公司还会不       依期要求特定品类家具进行降价，比方对于大都量采购的特定品类家具，公司客       户出于“以量换价”的考虑要求进行降价。          综上，如果公司未能持续相接一定例模的新品订单，公司功能性器件家具平       均售价濒临下降的风险。          （2）量价变动对主要家具收入影响分析          （1）电板类功能性器件家具量价变动对收入影响          ①新能源电板类功能性器件家具量价变动对收入影响分析          讲演期内，公司新能源电板类功能性器件家具收入分别为 41,935.42 万元、       为 46.35%、54.45%、55.09%及 59.80%，家具主要应用于新能源汽车电板领域，      系公司收入孝顺最大的家具，其收入变动分析如下： 新能源电板类功能性        2025 年 1-6 月         2024 年 1-6 月           2024 年度                   2023 年度             2022 年度  器件销售情况      数目/金额         变动率          数目/金额           数目/金额          变动率         数目/金额        变动率        数目/金额 平均售价（元/万件）     1,899.13     -3.75%         1,973.11        1,908.24    -24.77%      2,536.43     -6.76%      2,720.24  销量（万件）      131,857.62     47.02%        89,683.98      222,113.76    43.37%     154,928.58     0.50%     154,161.01 销售收入（万元）      25,041.50     41.51%        17,695.63       42,384.55     7.86%      39,296.60     -6.29%     41,935.42      年度减少 2,638.82 万元，同比下降 6.29%，主要系 2023 年新能源汽车行业增长      放缓，市场竞争加重，部分新能源客户订单价钱下降所致。      年度增加 3,087.95 万元，同比增长 7.86%，主要系 2024 年新能源汽车行业保持      增长，公司新能源客户订单总量亦增长较快所致。      新能源客户订单总量亦增长较快所致。         ②消费电子电板类功能性器件家具量价变动对收入影响分析         讲演期内，公司消费电子电板类功能性器件家具收入分别为 20,963.94 万元、      电板领域，系公司主要家具收入来源，其收入变动分析如下： 消费电子电板类功能       2025 年 1-6 月         2024 年 1-6 月          2024 年度                    2023 年度             2022 年度  性器件销售情况     数目/金额        变动率         数目/金额            数目/金额          变动率        数目/金额         变动率        数目/金额 平均售价（元/万件）      666.23     -3.82%          692.72         693.84      -5.02%         730.51    -22.44%        941.82  销量（万件）      81,070.08    -10.29%       90,364.75     194,406.12      1.37%      191,780.61    -13.84%    222,590.64 销售收入（万元）     5,401.10     -13.72%        6,259.77      13,488.68      -3.72%      14,009.74    -33.17%     20,963.94      年度减少 6,954.2 万元，同比下降 33.17%，主要原因是：受在线教师和汉典办公      等市场需求回落的影响，2023 年智妙手机及平板电脑市场出货量下降，部分终      端家具更新迭代对家具用料需求发生变化，公司消费电子主要客户订单量出现较      大下滑，且跟着市场充分竞争及部分家具日趋熟悉，公司亦下调了家具售价。      年度减少 521.06 万元，同比下降 3.72%，主要原因是：跟着智妙手机及平板电脑      市场竞争及部分家具熟悉，公司存在一定家具降价压力。      出货量下降，公司消费电子主要客户订单量下滑所致。        （2）结构类功能性器件家具量价变动对收入影响        讲演期内，公司结构类功能性器件家具收入分别为 24,637.26 万元、17,152.18      万元、18,065.04 万元及 9,406.95 万元，占主营业务收入的比重分别为 27.23%、      司主要家具收入来源，其收入变动分析如下： 结构类功能性器件        2025 年 1-6 月      2024 年 1-6 月          2024 年度               2023 年度           2022 年度   销售情况       数目/金额       变动率       数目/金额         数目/金额           变动率      数目/金额       变动率       数目/金额 平均售价（元/万件）   2,419.05    -8.58%       2,646.18        2,487.93    2.82%    2,419.64   -16.39%     2,893.79  销量（万件）      38,886.94   25.94%      30,876.16       72,610.77    2.43%   70,887.37   -16.74%    85,138.46 销售收入（万元）     9,406.95    15.13%       8,170.38       18,065.04    5.32%   17,152.18   -30.38%    24,637.26      少 7,485.08 万元，同比下降 30.38%，主要原因是：消费者札记本电脑更新换代      周期延长，个东说念主札记本电脑市场出货量进一步下滑，公司札记本电脑家具主要客      户订单量缩减，市场需求不足也使得家具均价有所下降。      加 912.86 万元，同比增长 5.32%，主要原因是：2024 年以来，个东说念主札记本电脑      市场呈现出复苏的迹象，公司消费电子结构件客户订单量有所复原所致。      呈增长趋势，主要原因：公司结构类功能性器件家具主要应用于驰名品牌的笔      记本电脑，该品牌札记本电脑家具销售至全球各个地区，2025 年以来，受益于      北好意思市场的需求增长以及国内札记本电脑市场新品发布加速，公司结构类功能       性器件客户订单量亦有所增长。           （3）光学类功能性器件家具量价变动对收入影响           讲演期内，公司光学类功能性器件家具收入分别为 2,942.56 万元、1,716.76       万元、3,001.37 万元及 2,023.48 万元，占主营业务收入的比重分别为 3.25%、       零组件，其收入变动分析如下： 光学类功能性器件        2025 年 1-6 月        2024 年 1-6 月            2024 年度                   2023 年度            2022 年度   销售情况       数目/金额         变动率       数目/金额          数目/金额             变动率       数目/金额          变动率       数目/金额 平均售价（元/万件）     1,902.29   -49.40%       3,759.64         2,883.92     -25.94%     3,894.12     -16.05%    4,638.64  销量（万件）      10,637.05    247.78%       3,058.54     10,407.26        136.07%     4,408.59     -30.50%    6,343.58 销售收入（万元）       2,023.48    75.97%       1,149.90         3,001.37      74.83%     1,716.76     -41.66%    2,942.56       且高单价家具销售占比下降所致。       呈增长趋势，主要系光学零组件客户订单量增长较快所致。           讲演期内，公司家具销售以境内为主、境外为辅，具体情况如下：                                                                                              单元：万元 主营业        2025 年 1-6 月                   2024 年度                       2023 年度                   2022 年度 务收入       金额              占比          金额            占比               金额          占比            金额         占比  内销     35,810.88          85.52%   66,359.37       86.25%      63,270.03        87.66%      75,071.37    82.97%  外售      6,062.15          14.48%   10,580.26       13.75%          8,905.25     12.34%      15,407.80    17.03%  共计     41,873.03         100.00%   76,939.63      100.00%      72,175.28       100.00%      90,479.17   100.00%           讲演期内，公司内销收入分别为 75,071.37 万元、63,270.03 万元、66,359.37       万元及 35,810.88 万元，有所波动，主要系公司华东地区和华南地区内销客户       收入波动所致。            讲演期内，公司外售收入分别为 15,407.80 万元、8,905.25 万元、10,580.26      万元及 6,062.15 万元，境外售售针对履行报关手续的客户，外售收入有所波动，      主要系公司境内保税区客户收入波动所致。            综上，讲演期内，公司表里销收入变动主要系所在区域主要客户收入变动所      致，具有合感性。            根据公司客户吸收方式的不同，公司的销售模式分为一般销售和 VMI 销售。      讲演期内，公司不同销售模式主营业务收入如下所示：                                                                                    单元：万元 主营业务收入               金额         占比             金额         占比         金额           占比        金额           占比 一般销售模式      22,519.71        53.78%   43,260.30    56.23%   42,831.81     59.34%   55,218.87     61.03% VMI 销售模式    19,353.31        46.22%   33,679.33    43.77%   29,343.47     40.66%   35,260.30     38.97%   共计        41,873.03    100.00%      76,939.63   100.00%   72,175.28    100.00%   90,479.17    100.00%            讲演期内，公司一般销售模式收入分别为 55,218.87 万元、42,831.81 万元、            讲演期内，VMI 销售模式收入金额分别为 35,260.30 万元、29,343.47 万元、      宝电子收入变动所致。            （二）结合毛利率及各项用度发生情况，阐述公司扣非归母净利润的变动      原因，公司功绩是否存在持续下滑风险，公司对研究不利因素的草率措施      公司功绩是否存在持续下滑风险            讲演期内，公司收入、毛利率、各项用度及扣非归母净利润总体情况如下：                                                                                          单元    款式                   金额              金额              变动率           金额            变动率               金额  营业收入         41,953.72       78,264.52               8.21%    72,327.23     -20.11%         90,528.77                                                  -3.14 个                     -5.50 个  概括毛利率           17.67%         18.61%                           21.75%                        27.25%                                                   百分点                         百分点  销售毛利          7,411.84       14,566.95           -7.40%       15,731.59     -36.24%         24,672.96  期间用度          5,011.23        8,583.99           35.45%        6,337.34      11.72%          5,672.44 非浅薄性损益           325.45             957.24       -42.56%        1,666.57     475.18%           289.75 扣非归母净利润        2,195.61        5,683.69          -27.75%        7,866.51     -49.44%         15,558.52          讲演期内，公司扣非归母净利润分别为 15,558.52 万元、7,866.51 万元、    性损益等概括因素的影响，具体分析如下：          （1）销售毛利变动对扣非归母净利润影响分析          讲演期内，公司销售毛利分别为 24,672.96 万元、15,731.59 万元、14,566.95    万元及 7,411.84 万元，销售毛利是影响公司扣非归母净利润变动的主要因素之    一，而销售毛利的变动又受到营业收入及毛利率变动的概括影响。营业收入及毛    利率变动分析具体参见本回答讲演“问题 3：对于策动情况”之“二、（一）结    合行业发展趋势、供需情况、竞争模式、主要家具单价及销量变动、表里销情况、    销售模式等，阐述公司营业收入变动原因”以及“一、（一）区分明细家具类别、    表里销情况、销售模式分析毛利率变动原因”之研究回答内容。          （2）期间用度变动对扣非归母净利润影响分析          讲演期内，公司期间用度的总体情况如下：                                                                                单元：万元      期间用度        2025 年 1-6 月            2024 年度              2023 年度        2022 年度      销售用度                 551.69             1,497.85            1,368.99         1,323.33      经管用度             2,275.51               3,096.97            2,948.04         2,651.67      研发用度             2,333.67               4,809.72            3,049.69         3,230.71      财务用度                 -149.64             -820.55            -1,029.39       -1,533.27          共计           5,011.23               8,583.99            6,337.34         5,672.44          讲演期内，公司期间用度共计分别为 5,672.44 万元、6,337.34 万元、8,583.99    万元及 5,011.23 万元，期间用度亦是影响公司扣非归母净利润变动的主要因素    之一。讲演期内，公司期间用度变动分析如下：         ①销售用度变动分析         讲演期内，公司销售用度主要组成如下：                                                                                 单元：万元 销售用度          金额          占比          金额            占比         金额           占比       金额          占比 职工薪酬      349.55      63.36%      778.41       51.97%      711.88      52.00%    657.62     49.69% 业务管待费     114.57      20.77%      390.03       26.04%      450.89      32.94%    510.37     38.57% 差旅费        29.84       5.41%      163.10       10.89%      109.31       7.98%     57.06       4.31% 折旧费        14.88       2.70%       26.39        1.76%       24.66       1.80%     25.83       1.95%  其他        42.85       7.77%      139.91        9.34%       72.26       5.28%     72.45       5.48%  共计       551.69     100.00%     1,497.85    100.00%      1,368.99    100.00%   1,323.33   100.00%         讲演期内，公司销售用度分别为 1,323.33 万元、1,368.99 万元、1,497.85 万       元及 551.69 万元，主要由职工薪酬及业务管待费组成。         I、销售用度-职工薪酬分析         讲演期内，公司销售用度中职工薪酬分别为 657.62 万元、711.88 万元、778.41       万元及 349.55 万元，最近 3 年呈增长趋势，主要原因是：i、公司所在地区工资       水平渐渐上升，销售东说念主员平均薪酬亦渐渐增长；ii、跟着业务的持续开拓，公司       客户数目有所上升，相应新增了销售东说念主员用于客户经管及珍爱。         II、销售用度-业务管待费分析         讲演期内，公司销售用度中业务管待费分别为 510.37 万元、450.89 万元、       于客户业务欢迎的开销亦有所削减。         ②经管用度变动分析         讲演期内，公司经管用度主要组成如下：                                                                                 单元：万元  经管用度             金额         占比          金额            占比         金额         占比        金额         占比  职工薪酬       913.68      40.15%    1,413.91       45.65%    1,363.79    46.26%   1,173.29    44.25% 折旧及摊销       645.83      28.38%      530.19       17.12%     321.69     10.91%     275.63    10.39% 中介机构费       325.71      14.31%      254.49        8.22%     223.09      7.57%     281.86    10.63%  办公费         122.27        5.37%       211.13        6.82%      254.31      8.63%     280.61    10.58% 业务管待费        108.64        4.77%       197.12        6.36%      209.59      7.11%     298.51    11.26%  车辆费          18.87        0.83%        77.15        2.49%      152.83      5.18%      65.27      2.46%  差旅费          19.01        0.84%        69.70        2.25%       51.25      1.74%       7.66      0.29%  装修费          37.94        1.67%        75.87        2.45%      133.00      4.51%     141.90      5.35%   其他          83.58        3.67%       267.41        8.63%      238.49      8.09%     126.95      4.79%   共计       2,275.51      100.00%     3,096.97     100.00%     2,948.04   100.00%    2,651.67   100.00%         讲演期内，公司经管用度分别为 2,651.67 万元、2,948.04 万元、3,096.97 万       元及 2,275.51 万元，主要由职工薪酬及折旧摊销组成。         I、经管用度-职工薪酬分析         讲演期内，公司经管用度中职工薪酬分别为 1,173.29 万元、1,363.79 万元、       可川合肥、可川青岛、英特磊、可川淮安、可川国际及可川光子等子公司，跟着       新建分娩基地的陆续启用，复合铝箔及光模块等新业务的渐渐股东，公司组织架       构渐渐引申，行政及业务救援部门东说念主员配置东说念主数亦渐渐增加。         II、经管用度-折旧摊销分析         讲演期内，公司经管用度中折旧摊销分别为 275.63 万元、321.69 万元、530.19       万元及 645.83 万元，渐渐上升，主要系公司为股东功能性元器件分娩基地成立       款式，购置地块、新建厂房及装修工程转固导致折旧摊销增加。         ③研发用度变动分析         讲演期内，公司研发用度组成如下：                                                                                     单元：万元 研发用度          金额           占比           金额            占比          金额           占比        金额          占比 职工薪酬    1,269.92       54.42%      2,506.86      52.12%      1,188.12     38.96%    1,017.98    31.51% 材料用度      671.65       28.78%      1,696.93      35.28%      1,553.03     50.92%    1,772.35    54.86% 折旧费       308.59       13.22%       375.85        7.81%       194.28       6.37%     167.22       5.18% 其他用度       83.51        3.58%       230.07        4.78%       114.26       3.75%     273.16       8.45%  共计     2,333.67      100.00%      4,809.72     100.00%      3,049.69    100.00%    3,230.71   100.00%         讲演期内，公司研发用度分别为 3,230.71 万元、3,049.69 万元、4,809.72 万 元及 2,333.67 万元，主要由职工薪酬及材料用度组成。   I、研发用度-职工薪酬分析   讲演期内，公司研发用度中职工薪酬分别为 1,017.98 万元、1,188.12 万元、 料、新时刻及新家具领域的研发过问，在深度挖掘客户家具迭代需求的基础之上， 陆续开展了复合铝箔电板新材料及光模块激光传感器等重心研发款式，为提高自 身研发实力，公司对研发团队进行了引申并提高了薪酬水平。   II、研发用度-材料用度分析   讲演期内，公司研发用度中材料用度分别为 1,772.35 万元、1,553.03 万元、 为导向，研发过程中波及研发样品的制作、试验及开发等物料耗用，跟着新款式 的研发，研发物料过问亦有所增长。   ④财务用度变动分析   讲演期内，公司财务用度组成如下：                                                            单元：万元  财务用度    2025 年 1-6 月    2024 年度           2023 年度        2022 年度  利息开销            23.91             59.56         77.75          49.93 减：利息收入          241.58        600.74            543.32          82.54  汇兑耗费            45.27       -314.68           -592.90       -1,525.41   其他             22.75             35.31         29.08          24.75   共计           -149.64       -820.55          -1,029.39      -1,533.27   讲演期内，公司财务用度分别为-1,533.27 万元、-1,029.39 万元、-820.55 万 元及-149.64 万元，主要由利息收入及汇兑耗费组成。   I、财务用度-利息收入分析   讲演期内，公司财务用度中利息收入分别为 82.54 万元、543.32 万元、600.74 万元及 241.58 万元，有所波动，主要系跟着公司首发召募资金的到账以及后续 款式过问，银行入款规模相应变动，入款利息收益亦随之变化。   II、财务用度-汇兑耗费分析   讲演期内，公司财务用度中汇兑耗费分别为-1,525.41 万元、-592.90 万元、 -314.68 万元及 45.27 万元，存在一定波动，主要受到了公司外售规模及东说念主民币 汇率变动的影响。   （3）非浅薄性损益变动对扣非归母净利润影响分析   讲演期内，公司非浅薄性损益明细如下表所示：                                                              单元：万元       款式          2025 年 1-6 月       2024 年度     2023 年度     2022 年度 非流动财富处置损益（包括已计 提财富减值准备的冲销部分） 计入当期损益的政府补助（与企 业业务密切研究，按照国度和洽 范例定额或定量享受的政府补助 除外） 除同公司正常策动业务研究的有 效套期保值业务外，持有交易性 金融财富、交易性金融欠债产生 的公允价值变动损益，以及处置          194.01        1,054.84    1,516.45      316.67 交易性金融财富、交易性金融负 债和可供出售金融财富取得的投 资收益 单独进行减值测试的应收款项减                                  -           -        0.03       48.19 值准备转回 除上述各项之外的其他营业外收                         -15.13          -30.30      -21.91      -19.19 入和开销 其他稳健非浅薄性损益界说的损 益款式 减：所得税影响额                 58.10          168.67      293.49       49.12 少数股东权益影响额（税后）                    -        0.13           -           -       共计                325.45          957.24    1,666.57      289.75   讲演期内，公司非浅薄性损益金额分别为 289.75 万元、1,666.57 万元、957.24 万元及 325.45 万元，主要由政府补助、公允价值变动损益及投资收益等款式构 成。   综上，讲演期内，公司扣非归母净利润渐渐下降，主要受毛利率下滑及期间 用度上升的影响，公司功绩存在持续下滑风险。但跟着公司营业收入的复原增长， 草率毛利率下滑研究措施的实施，研发款式产业化并完结收入以及期间用度的逐 步管控，公司功绩持续大幅下滑的风险已缩小。   为有用草率公司功绩下滑研究的不利因素，提高公司盈利材干，公司已采取 或拟采取如下措施：   （1）加强成本管控，促进降本增效   公司将持续优化分娩制造工艺和供应链结构，制定降本增效决策，改进分娩 工艺，控制材料损耗，进一步提高良品率，并以新立功能性器件分娩基地为机会， 阐发规模分娩上风，提高分娩经济性。同期，公司将进一步优化供应链结构及供 应商体系，完善供应商比价机制，加强对采购原材料的质料检修，控制概括分娩 成本。   （2）优化产能布局、积极股东新建分娩基地成立   为充分阐发协同效应、有用利用昆山及相近地区的产业资源上风，公司在总 部毗邻地块新建了功能性元器件分娩基地。截止 2024 年末，该分娩基地基建部 分已齐备转固，预测 2025 年底投产后将引申现存功能性器件家具产能，从而满 足下搭客户订单增长需求，提高公司销售规模，进一步巩固公司在功能性器件行 业的市场面位。   （3）积极开发新家具，开拓现存家具应用领域，寻求新的功绩增长点   公司对峙聚焦新家具、新时刻研发鼎新，2023 年新设控股子公司英特磊开 展激光传感器研究家具的分娩、研发和销售，该家具可应用于工业分娩、环境监 测、安防、智能家居、汽车电子等诸多领域，公司激光气体传感器研究家具 2024 年已完结一定例模销售。此外，公司深度挖掘客户需求，不绝开拓家具应用领域。 讲演期内，公司以 CMOS 芯片保护膜家具为支点，放浪拓展半导体领域客户群， 顺利通过多家客户的家具测试考证并渐渐完结量产，初步形成了以 CMOS 保护 膜、硅基 OLED 保护膜为代表的半导体功能性器件家具矩阵。面前公司家具主 要应用于 CMOS 图像传感器芯片及硅基 OLED 芯片的制程中，下贱结尾家具包 括 AR/VR/MR 开发、手机/车载/安防/医疗录像模组等，家具应用场景无边。公 司将接续进行新家具及新领域的开发，深度发掘研究客户的需求，寻找公司新的 功绩增长点。   综上，为有用草率公司功绩下滑研究的不利因素，提高公司盈利材干，公司       在加强成本管控，促进降本增效的基础上，优化产能布局并股东新建分娩基地建       设，积极开发新家具，开拓现存家具应用领域，寻求新的功绩增长点。当前，公       司部分措施已实施落地，实施恶果已初步炫耀。             （三）公司收入及扣非归母净利润变动是否与同业业可比公司存在较大差       异及原因             讲演期内，公司收入及扣非归母净利润变动与同业业可比公司比较如下：                                                                                                             单元：万元 款式   企业称呼                   变动幅度                           2024 年度          变动幅度              2023 年度       变动幅度          2022 年度      达瑞电子    140,489.87       +28.04%    109,726.53        256,575.41          +83.55%        139,783.20      -4.87%      146,931.58      鸿富瀚      35,541.26        +9.37%       32,497.55           81,883.94      +22.10%         67,062.33      -6.24%       71,526.55 营业   博硕科技     59,068.17        +9.03%       54,176.43      130,745.42          -22.49%        168,684.01    +44.20%       116,976.56 收入   恒铭达     124,445.16       +32.18%       94,144.94      248,621.10          +36.74%        181,826.22    +17.48%       154,775.92      安洁科技    218,855.32        -9.36%    241,464.81        479,559.12          +6.18%         451,655.88     +7.57%       419,864.82      公司       41,953.72       +24.51%       33,694.68           78,264.52      +8.21%          72,327.23     -20.11%       90,528.77      达瑞电子     12,259.86       +34.87%       9,090.24            25,122.06   +366.71%            5,382.75     -70.18%       18,053.50      鸿富瀚      2,090.60        -49.07%       4,104.67             9,573.40      +2.40%           9,349.20     -34.18%       14,204.44 扣非 归母   博硕科技     9,166.00         +3.17%       8,884.09            19,476.75      -16.40%         23,297.58     -17.61%       28,278.73 净利   恒铭达      22,384.69       +38.88%       16,118.23           44,866.02      +67.95%         26,713.88    +37.55%        19,421.74  润      安洁科技     3,435.80        -74.90%       13,690.14           20,818.67      -21.19%         26,415.64      -8.27%       28,797.09      公司       2,195.61        -18.55%       2,695.69             5,683.69      -27.75%          7,866.51     -49.44%       15,558.52       注：同业业上述数据取自最近 3 个年度及最近半年度表露的依期讲演             由上表可见，讲演期内，公司与部分同业业可比公司营业收入或扣非归母净       利润变动趋势存在差异，主要系公司与可比公司在业务结构及应用领域等方面存       在一定差异，具体情况如下： 企业   主要家具   所属业务板 称呼    组成      块                       营业收入                         营业收入                         营业收入                        营业收入                           收入金额                    收入金额                           收入金额                        收入金额                                        占比                           占比                           占比                          占比      消费电子      功能性器    消费电子         36,073.02     25.68%    81,940.44           31.94%      45,837.93        32.79%     62,275.60       42.38% 达瑞   件 电子   新能源结      构与功能    新能源          58,496.38     41.64%    87,759.47           34.20%      49,819.38        35.64%     24,033.88       16.36%      性组件      消费电子      家具功能    消费电子         30,620.43     86.15%    73,869.17           90.21%      52,967.88        78.98%     56,389.50       78.84% 鸿富   性器件 瀚    自动化设      备及研究     其他           3,158.67      8.89%       6,563.22          8.02%     12,504.58         18.65%     13,426.45       18.77%      家具      精密功能   消费电子、 博硕   件      新能源 科技   智能自动             其他            13,497.05       22.85%   25,081.72          19.18%      67,721.09        40.15%      36,385.76       31.11%      化装备      精密柔性             消费电子          103,103.99      82.85%   205,948.72         82.83%     152,484.32        83.86%     125,322.74       80.97% 恒铭   结构件 达    精密金属   通讯、新能      结构件    源      智能结尾      功能件和      精密结构   消费电子          122,534.66      55.99%   253,503.08         52.86%     261,650.93        57.93%     248,954.35       59.29% 安洁      件以及模 科技      组类家具      新能源汽             新能源            71,988.28      32.89%   175,710.95         36.64%     148,777.58        32.94%     120,267.78       28.64%      车类家具      消费电子      功能性器   消费电子           14,808.05      35.30%    31,553.71         40.32%      31,161.92        43.08%      45,601.19       50.37% 公司   件      新能源功             新能源            25,041.50      59.69%    42,384.55         54.16%      39,296.60        54.33%      41,935.42       46.32%      能性器件             讲演期内，公司与同业业可比公司消费电子领域功绩对比如下：                                                                                                             单元：万元 消费电子业务                       变动幅度                           2024 年度         变动幅度              2023 年度       变动幅度           2022 年度      达瑞电子     36,073.02        -14.84%       42,356.97          81,940.44      78.76%          45,837.93     -26.40%        62,275.60      鸿富瀚      30,620.43           8.30%      28,272.43          73,869.17      39.46%          52,967.88      -6.07%        56,389.50 收    博硕科技     44,935.73           0.32%      44,792.09      104,759.02          3.76%         100,959.64     25.87%         80,212.23 入    恒铭达     103,103.99          38.60%      74,391.58      205,948.72         35.06%         152,484.32     21.67%        125,322.74      安洁科技    122,534.66        -10.31%      136,620.14      253,503.08          -3.11%        261,650.93      5.10%        248,954.35       公司      14,808.05           2.62%      14,430.16          31,553.71       1.26%          31,161.92     -31.66%        45,601.19      达瑞电子     8,973.87         -18.67%       11,033.96          20,445.39      37.48%          14,871.66     -36.16%        23,293.77      鸿富瀚      8,555.22         -14.40%        9,993.90          26,511.77      24.67%          21,265.52     -11.27%        23,965.62 毛    博硕科技     15,514.60          -0.17%      15,540.32          34,311.32      -16.52%         41,099.64      4.89%         39,183.55 利 润    恒铭达      36,025.14          45.08%      24,831.39          74,121.43      41.95%          52,217.53     14.20%         45,725.35      安洁科技     22,791.60        -22.91%       29,566.26          52,226.79      -19.04%         64,505.41      3.25%         62,475.82       公司      4,291.03           -5.96%       4,562.78          10,104.58       -1.00%         10,206.68     -30.98%        14,788.49         注：达瑞电子上述收入和毛利润取自依期讲演表露的消费电子功能性器件家具研究数据；鸿富瀚上述       收入和毛利润取自依期讲演表露的消费电子家具功能性器件及散热家具研究数据；博硕科技上述收入和毛       利润取自依期讲演表露的精密功能件家具研究数据，未区分消费电子及新能源业务；恒铭达上述收入和毛       利润取自依期讲演表露的精密柔性结构件家具研究数据；安洁科技上述收入和毛利润取自依期讲演表露的       智能结尾功能件和精密结构件以及模组类家具研究数据。             （1）2023 年度，公司与同业业可比公司消费电子领域功绩对比情况       相应下滑，公司与达瑞电子及鸿富瀚 2023 年度消费电子业务收入及毛利润均同 比下降，下降幅度不同，主要系客户群体、家具结构、市场份额及浸透率存在差 异所致。 科技消费类领域优质客户持续深入团结，消费电子举座业务规模扩大所致。 家具结构向以里面功能性器件为主转变，并渐渐相接了更高精密度要求的新式功 能性器件新品订单，高精密度、高附加值家具种类和份额增长使得订单数目及产 品均价均得到提高。 科技 2023 年度完成消费电子家具的迭代更新并完结市场份额提高所致。   （2）2024 年度，公司与同业业可比公司消费电子领域功绩对比情况 复原增长，公司与博硕科技消费电子业务收入均完结增长，但家具毛利率均有所 下滑导致毛利下降。 消费电子行业复苏，结尾家具市场需求渐渐复原，达瑞电子中枢客户订单份额提 升所致。 统消费电子行业渐渐复苏，鸿富瀚传统结构件订单增加较快，导散热家具和新材 料家具也赢得一定的功绩增长。 业务国际化程度较高，并与多家国际驰名结尾品牌客户建立了团结关系，并在原 有料号的基础上不绝拓展，使得高毛利的境外业务增长较快所致。 系市场竞争加重，家具销量下滑所致。   （3）2025 年 1-6 月，公司与同业业可比公司消费电子领域功绩对比情况        降，主要系受到了功能性器件业务个别客户需求波动的影响。        益于消费电子市场复苏，带动功能性器件订单增长所致；2025 年 1-6 月，鸿富        瀚消费电子业务毛利润较旧年同期有所下降，主要系鸿富瀚在加大新兴市场开        拓布局的同期，加速了新业务、新家具的开发，从而导致成本过问上升，此外，        新业务尚处于产能爬坡阶段，固定成本摊销亦较高。        舒适。        铭达细密围绕消费电子行业政策导向及市场需求，加速股东家具品类的多元化        拓展，有用完结家具升级迭代及新业务拓展。        要系受市场需求影响，家具订单量及单价下降，且客户迭代新家具处于量产前        试产阶段，成本过问较高，短期内新家具未能对策动功绩形成撑持。        本电脑北好意思市场需求增长以及国内新品发布加速，客户订单量亦有所增长；2025        年 1-6 月，公司消费电子业务毛利润较旧年同期有所下降，主要系受智妙手机        市场出货量着落的影响，公司家具存在一定的降价压力。             讲演期内，公司与同业业可比公司新能源领域功绩对比如下：                                                                                      单元：万元     新能源业务                变动幅度                   2024 年度       变动幅度      2023 年度      变动幅度       2022 年度      达瑞电子    58,496.38    81.32%   32,261.02      87,759.47    76.16%    49,819.38   107.29%     24,033.88       鸿富瀚       未表露       未表露         未表露           未表露        未表露         未表露        未表露          未表露 收    博硕科技       未表露       未表露         未表露           未表露        未表露         未表露        未表露          未表露 入     恒铭达       未表露       未表露         未表露           未表露        未表露         未表露        未表露          未表露      安洁科技    71,988.28    -8.78%   78,913.76     175,710.95    18.10%   148,777.58    23.71%    120,267.78       公司     25,041.50    41.51%   17,695.63      42,384.55    7.86%     39,296.60     -6.29%    41,935.42 毛    达瑞电子    9,717.79    102.99%   4,787.34       15,766.84   179.20%     5,647.19    -17.49%     6,843.86 利   鸿富瀚        未表露       未表露         未表露           未表露       未表露         未表露       未表露         未表露 润     博硕科技       未表露       未表露         未表露           未表露       未表露         未表露       未表露         未表露     恒铭达        未表露       未表露         未表露           未表露       未表露         未表露       未表露         未表露     安洁科技    13,468.66   -37.38%   21,509.32      44,040.42    9.80%    40,110.24    -4.11%   41,828.46      公司     2,023.63     81.80%   1,113.08        3,256.75   -35.96%    5,085.65   -43.03%    8,927.39        注：达瑞电子上述收入和毛利润取自依期讲演表露的新能源结构与功能性组件家具研究数据；安洁科      技上述收入和毛利润取自依期讲演表露的新能源汽车类家具研究数据。            （1）2023 年度，公司与同业业可比公司新能源领域功绩对比情况      行业竞争导致家具降价所致。      年中动手批量供货，陆续进入宁德期间、比亚迪、瑞浦兰钧、祯祥威睿、上汽      伊控及海辰储能的供应链体系，且家具范围从电板系统拓展至车灯、电控、电      驱动等新能源汽车零部件所致，毛利润同比下降，主要系新能源汽车行业价钱      竞争导致毛利率下滑所致。      盖面不绝拓宽所致，毛利润同比下降，主要系新能源汽车行业价钱竞争导致毛      利率下滑所致。            （2）2024 年度，公司与同业业可比公司新能源领域功绩对比情况      源汽车行业价钱竞争导致家具毛利率下降所致。      订单持续导入放量、产能稼动率提高，规模效应渐渐炫耀所致。      围绕新能源电动汽车中枢客户积极布局，渐渐引申产能，持续拓展家具线，加      大市场开拓力度并积极开拓新业务，积极导入国表里新能源新客户所致。            （3）2025 年 1-6 月，公司与同业业可比公司新能源领域功绩对比情况 头部客户订单规模化请托，高附加值家具占比提高，智造降本增效所致。 科技国外新工场业务订单低于预期，国外新工场良率和遵循仍处于提高阶段， 产能无法充分利用，家具单元固定成本较高所致。 源汽车行业增长较快，主要客户订单量上升所致。   综上，讲演期内，公司收入及扣非归母净利润变动与同业业可比公司存在差 异，主要系业务结构、客户群体、家具结构、市场份额及浸透率、新家具导入及 境外业务布局情况存在差异所致，具有合感性。   三、采取 VMI 模式的原因，是否稳健行业常规，讲演期内境表里业务摄取 VMI 销售模式的金额及比例，归拢客户是否同期存在一般销售和 VMI 销售两种 模式及收入、毛利率等差异情况；VMI 销售模式的收入、成本、存货核算的真 实准确性及里面适度轨制有用性   （一）采取 VMI 模式的原因，是否稳健行业常规   讲演期内，公司摄取 VMI 模式的销售方式主要系基于部分客户所提议的要 求，同期，通过 VMI 模式的摄取、止境是 VMI 仓储信息的共通分享，公司梗概 更实时、准确的了解客户分娩投料节律、材料库存余额等存货经管信息，进而为 客户提供愈加精确、有用的供应服务。   公司同业业可比公司中，恒铭达及鸿富瀚、博硕科技同样存在以 VMI 模式 （供应商经管库存模式）向部分客户进行销售的情况，具体如下： 同业业可                VMI 销售模式（供应商经管库存模式）刻画 比公司        恒铭达招股阐述书表露，公司主要客户鸿富锦精密电子（郑州）有限公司、富        泰华工业（深圳）有限公司、鸿富锦精密电子（成都）有限公司等对公司采取 恒铭达        VMI 交货模式，其要求公司需寄予其指定的物流机构负责货品在 VMI 仓库的        仓储、装卸、请托等职责。        鸿富瀚招股阐述书表露，公司客户欧菲光摄取供应商经管库存模式，公司为保 鸿富瀚        证欧菲光订单正常供货，一般会在欧菲光 VMI 仓库按一周驾御的订单量备货。                            博硕科技招股阐述书表露，在 VMI 销售模式下，客户欧菲光每周向公司发送物                            料需求，包括物料编码、VMI 库存、物料需求日历等信息，其订单具有周期短、           博硕科技                            频次高、批量小的特色，公司根据客户需求订单安排分娩，家具分娩完成后按                            照客户需求时候及需求量送至客户指定的 VMI 仓库。                 综上，公司摄取 VMI 销售模式，主要系基于部分客户所提议的要求，进而          为客户提供愈加精确、有用的供应服务，稳健行业常规。                 （二）讲演期内境表里业务摄取 VMI 销售模式的金额及比例                 讲演期内，公司 VMI 销售模式下的境表里收入情况如下：                                                                                                                  单元：万元 VMI 模式                     金额            占比              金额               占比             金额                占比             金额                占比 境内销售          15,385.70            79.50%      25,803.16           76.61%      22,078.23            75.24%      22,740.24            64.49% 境外售售           3,967.62            20.50%        7,876.18          23.39%        7,265.24           24.76%      12,520.06            35.51%   共计          19,353.31           100.00%      33,679.33          100.00%      29,343.47           100.00%      35,260.30        100.00%                 讲演期内，公司 VMI 模式内销收入金额分别为 22,740.24 万元、22,078.23          万元、25,803.16 万元及 15,385.70 万元，公司 VMI 模式主要内销客户为宁德时          代。讲演期内，公司 VMI 模式外售收入金额分别为 12,520.06 万元、7,265.24 万          元、7,876.18 万元及 3,967.62 万元，公司 VMI 模式主要外售客户为联宝电子。                 （三）归拢客户是否同期存在一般销售和 VMI 销售两种模式及收入、毛利          率等差异情况                 讲演期内，公司唯有客户 A、比亚迪和客户 C 在个别年度同期存在两种模          式销售，具体情况如下：                                                                                                                  单元：万元 客户 A         收入金额         收入占比         毛利率      收入金额        收入占比        毛利率      收入金额        收入占比         毛利率      收入金额         收入占比       毛利率 一般销 售模式 VMI 销 售模式 共计      15,490.70    100.00%       6.19%   25,956.62   100.00%      5.15%   22,114.07   100.00%      -0.97%   22,500.76    100.00%     9.06% 客户 C         收入金额         收入占比         毛利率      收入金额        收入占比        毛利率      收入金额        收入占比         毛利率      收入金额         收入占比       毛利率 一般销                 -             -        -        1.82     0.02%     63.69%           -          -          -           -          -         - 售模式 VMI 销 售模式 共计      3,967.46    100.00%   16.58%   7,917.27   100.00%     13.27%   7,196.55   100.00%    19.41%   12,518.51   100.00%    22.95% 比亚迪         收入金额        收入占比      毛利率      收入金额       收入占比        毛利率      收入金额       收入占比       毛利率      收入金额        收入占比       毛利率 一般销                -          -        -     33.36      29.77%    52.00%          -          -        -           -          -        - 售模式 VMI 销 售模式 共计         59.23    100.00%   50.21%    112.06    100.00%     51.87%     47.18    100.00%    52.16%      37.75    100.00%    45.48%                讲演期内，公司向客户 A、客户 C 及比亚迪销售以 VMI 模式为主，针对零         星难以摄取 VMI 模式进行经管的有偿样品和部分小批量新品摄取一般销售模式，         其中，客户 A 及比亚迪两种模式毛利率有所差异，主要系细分家具结构存在差         异所致，客户 C 由于一般销售模式占比极小，仅为稀罕样品，因而两种模式毛         利率差异不具有代表性。                （四）VMI 销售模式的收入、成本、存货核算的真实准确性及里面适度制         度有用性                （1）VMI 模式收入核算的真实准确性                ①VMI 模式收入阐发方式及适度权转一霎点果然定依据                讲演期内，公司 VMI 模式收入阐发方式及适度权转一霎点果然定依据如下：                    VMI 模式收入阐发方式                                  VMI 模式适度权转一霎点果然定依据                                                         VMI 模式下，公司根据客户需求进行分娩，并将产         VMI 模式下，公司与客户每月查对当                                                         品输送至客户指定仓库。在客户现实领用之前，产         月现实领用数目及金额，并根据两边                                                         品系数权归公司，客户现实领用后，家具的系数权         查对一致的对账单阐发当月收入。                                                         迁徙至客户。                由上表可知，VMI 模式下，公司以客户现实领用公司家具当作收入阐发依         据及系数权转一霎点。                ②公司 VMI 模式收入阐发政策稳健企业管帐准则的研究章程                根据《企业管帐准则第 14 号——收入》第十一条登第十三条的研究章程，         公司销售商品属于在某一时点履行践约义务，公司应当在客户取得研究商品适度         权时点阐发收入。实务中，公司 VMI 销售以客户在 VMI 仓库现实领用家具的时         点当作客户取得研究商品适度权的时点，并按每月事两边查对一致的对账单当作         VMI 销售收入阐发的依据，对账单中明确了客户现实领用的物料号、领用时候、 数目、单价和金额。   参照《企业管帐准则第 14 号——收入》第十三条的章程，对公司 VMI 销售 模式收入阐发政策的稳健性分析如下： 《企业管帐准则第 14 号——收入》                         是否稳健《企 第十三条对于客户是否已取得商品        公司 VMI 收入阐发政策分析     业管帐准则》     适度权的研究迹象                                 章程 企业就该商品享有当前收款权力，即     公司仅在客户从 VMI 仓库现实领用                                             稳健 客户就该商品负有当前付款义务       时后方可享有当前收款权力 企业已将该商品的法定系数权迁徙      公司将该商品的法定系数权迁徙给客 给客户，即客户已领有该商品的法定     户时点为在客户从 VMI 仓库现实领     稳健 系数权                  用时点                      客户占有该商品的时点为自第三方 企业已将该商品什物迁徙给客户，即                      VMI 仓库现实领用或吸收公司商品      稳健 客户已什物占有该商品                      入库的时点 企业已将该商品系数权上的主要风      客户从 VMI 仓库现实领用后，客户取 险和薪金迁徙给客户，即客户已取得     得了该商品系数权上的主要风险和报       稳健 该商品系数权上的主要风险和薪金      酬                      客户从 VMI 仓库现实领用时，标明客 客户已禁受该商品                                    稳健                      户已禁受该商品   综上，公司对 VMI 销售模式的收入阐发政策稳健《企业管帐准则》章程， 收入阐发依据充分。   （2）VMI 模式存货及成本核算的真实准确性   ①VMI 模式存货核算的真实准确性   VMI 模式下，公司根据客户的备货需求、交货计划进行分娩安排，完成生 产后将家具输送至客户指定仓库。家具从公司发货后，公司将产成品（库存商品） 转为发出商品核算，后续公司客户根据其分娩需求自 VMI 仓库领用上述家具。   ②VMI 模式成本核算的真实准确性   I、VMI 模式成本核算的原则   公司存货购入的计价方法为现实成本法，存货发出的计价方法为月末一次加 权平均法，并摄取永续盘存制当作存货盘存轨制。同期，公司按照品种法核算产 品成本。   II、VMI 模式成本核算过程   i、VMI 模式成本归集   A、平直材料   分娩部门根据 BOM 表开具分娩工单、根据分娩工单领料，月末 ERP 系统根 据本月现实领用的材料数目，以及月末加权平均法筹画的材料单价归集至相应的 分娩工单中，从而完成该家具平直材料的归集。   B、东说念主工成本、制造用度   东说念主工成本核算范围为公司在分娩过程中耗用的分娩工东说念主的平直东说念主工成本；制 造用度核算范围为分娩家具所发生的各项平直和波折用度，包括机物料耗尽、能 源能源、折旧摊销用度及外协加工费等。   ii、VMI 模式成分内拨   公司分娩多种家具，将原材料归集在各个家具上，并按照各个家具的产量标 准工时对平直东说念主工、制造用度进行分拨。分拨完成后，公司再将成本用度在完工 家具和在家具之间进行分拨。   分娩成本在完工家具和在家具之间的分拨方式如下：由于在家具的分娩周期 较短、材料成本占比较高且在家具数目较少，因此期末只向在家具分拨原材料成 本，不向其分拨东说念主工成本及制造用度。公司通过时末未完工家具领用原材料数目， 确定在家具的数目，根据车间材料耗用量平直分拨完工家具平直材料成本。   iii、VMI 模式成本结转   家具完工时，根据归集、分拨筹画得出的家具成本结转库存商品。得意收入 阐发条件时阐发收入并结转营业成本，公司期末针对不同批次的家具成本，按照 月末一次加权平均法对销售发出的产成品进行计价，按已销家具数目乘以当月产 成品发出的加权平均成本筹画得到当月应结转已销家具成本。   综上，公司 VMI 模式存货与成本的阐发和计量均以权责发生制为基础进行 成本归集，按照不同家具进行分拨，家具对外完结销售时，在阐发销售收入确当 期将对应的产成品成本结转入主营业务成本计入当期损益，收入与成本相配比。   公司针对 VMI 销售模式想象了研究的里面适度轨制，其具体业务历程和内 适度度主要章程如下：   （1）家具出库至 VMI 仓库   仓库经管员根据业务东说念主员下达的送货见知单，将家具办理出库，并与运载方 办理打发办续，打印送货单，由仓库主管审核无误后，生成出货记录；送货单由 客户或第三方仓库经管东说念主员签收。   （2）VMI 仓库经管   业务东说念主员应依期与 VMI 仓库经管方查对成绩明细或登录客户的 VMI 仓库管 理系统查对成绩明细，同期针对 VMI 客户的第三方仓库公司依期进行实土地点。   （3）领用对账和收入阐发   客户根据其分娩需求自 VMI 仓库领用家具，业务东说念主员与客户于次月对账， 阐发客户当月领用数目和金额，阐发无误后，提供给财务部门阐发当月收入。   综上，公司 VMI 模式存货与成本核算方法和过程与公司主要家具模切件的 分娩模式、业务历程及现实分娩流转相匹配，稳健《企业管帐准则》的研究要求， 真实、准确地对 VMI 模式的存货与成本进行了阐发、计量和结转，公司 VMI 模 式研究里面适度轨制想象合理，公司通过有用实行与 VMI 模式研究内控顺次和 轨制，确保研究销售收入、成本、存货核算的真实准确。   四、公司外协加工和采购是否波及中枢工序或中枢时刻，是否对外协加工 和采购存在重要依赖，是否具备研究中枢竞争力；讲演期内与主要外协供应商 的团结情况、舒适性、是否存在关联关系，各期外协成本占营业成本的比例及 变动原因，并结合外协业务价钱的公允性等阐述外协供应商是否存在替公司承 担成本用度的情形   （一）公司外协加工和采购是否波及中枢工序或中枢时刻，是否对外协加 工和采购存在重要依赖，是否具备研究中枢竞争力   （1）公司现存业务中枢时刻的具体情况   公司在功能性器件行业多年的深耕中逐步建立一支研发训戒丰富、梯队结构 合理的时刻研发团队，掌握了材料复合、模具开发、冲压、模切等各分娩环节的 中枢时刻，中枢时刻形成的主要家具主要应用于消费电子领域及新能源汽车领域，      具体情况如下：                                                          时刻 序号    时刻称呼                            时刻特色                                                          来源                 超薄材料无切痕时刻的开发主要针对家具厚度在 0.02mm~0.05mm 胶带                 需要完结自动化出标的家具，此时刻仅沿途工序即可完成成品的加工，      超薄材料无切     幸免了多工序加工带来的品造谣题；利用载带将胶纸进行迁徙、剥离、          自主      痕时刻        从头贴合，从而达到无切痕的恶果；此项时刻克服了传统有切痕家具出          研发                 标异常、调试穷困、品质难管控的问题，完结出标舒适，调试方便，品                 质舒适，大幅提高家具的使用良率，遵循极大提高。                 传统冲切后排废需要利用冲针进行二次冲切，废物向下进行排废，底部                 通孔还需进行换膜，方法繁琐，产能低。多孔类家具自动吸废时刻利用      多孔类家具自                                              自主      动吸废时刻                                               研发                 自动吸废时刻完结了密集多孔类家具的一体成型，品质更舒适，产能大                 幅提高。                 公司自主开发想象的圆刀折弯工艺，替代了原先手工折弯的家具，提高                 分娩遵循，针对折弯家具，将折弯刀和家具刀模一体成型，保证家具折      圆刀自动化折                                              自主      弯时刻                                                 研发                 贴合后无气泡及褶皱阵势，从而保证家具适度在图纸尺寸要求的范围内，                 况兼省俭家具成本。                 公司对打孔开发、模切开发进行从头想象，在全自动光标定位系统的基      高精度卷对卷                 础上添加高精度定位模切系统，对印刷、定位、打孔、模切等工艺进行          自主                 集成，完结卷对卷材料的一体化加工，从而提高家具的加工精度，况兼          研发      一体化时刻                 大大提高了分娩遵循。      拉手类多层复                 开发出冲切隔断区域，使用无切痕模切工艺，让刀锋不成战争家具有用 自主                 区域，从而起到保护局部家具，又能完结家具完好且有用的分娩的作用。 研发      工时刻      家具侧边弧角                 通过想象模具刀锋角度，配合五金模高精度台面，冲切家具时达到家具          自主                 侧边与模具一致的弧角，得意客户对外不雅圆弧角的不同需求。              研发      时刻                 复合类家具有好多圆形或异形结构孔位，作用一般为定位和避位作用，                 使得家具在加工过程中排废穷困，需东说念主工处理。      圆刀自动提废     公司圆刀自动提废时刻止境针对主材有孔然而承载膜无孔的结构家具，          自主      时刻         通过罕见的模具制作方法，前端冲压，后端同期进行废孔，去除后的废          研发                 料由定向回收废物安设集合汇集排出。此时刻大大提高了分娩遵循，提                 高公司自动化水平。                 行使智能激光输出工艺，通过同轴合束镜片达到激光光路和 CCD 视觉光      小型电板绝缘                                              自主      家具识别时刻                                              研发                 行识别与判定，保障品质舒适，产能翻倍。      非金属 3D 异   摄取曲折包式一体化时刻，对废物形成自吸排除于内孔腔体，完结 3D 非                                                          自主                                                          研发         术       问题。                 通过调控双面胶与基材的牵引速率比，同期适度离型纸与胶短暂粘合接                                                          自主                                                          研发                 面胶用量。贬责大间距家具材料浪掷的问题。      模切家具定位     针对 0.75mm-1mm 厚度材料，通过引入定位针完结高精度校准，贬责厚                                                          自主                                                          研发        时刻       需求。        公司现存业务中枢时刻主要体面前为高效高质料地得意客户的定制化需求，  对传统分娩工艺的优化改进，为提高精度或切割恶果、家具特质化要求等对现存  模具的进一步升级，为提高家具发达、提高自动化分娩而对分娩加工开发的二次  开发，这些超出传统模切加工界限的时刻累积已成为了包括公司在内的第一梯队  功能性器件厂商的时刻壁垒。      （2）公司主要家具中枢时刻及外协情况先容      ①公司电板类功能性器件家具中枢时刻及外协情况      公司电板类功能性器件家具以自产为主，少许家具因原材料名义处理要求、  东说念主力耗用较高级原因存在外协加工情形，其中，除需原材料名义处理的家具外，  多数外协加工家具为东说念主力耗用较高、家具要求及工艺复杂度较低的家具。公司电  池类功能性器件家具中枢时刻及外协情况如下： 业务         具体产                                           分娩情   外协原      分类            家具性格         波及中枢专利          波及中枢时刻 称呼         品类别                                            况     因                                                          原材料                                                          名义处            玄色顶    电芯顶部胶纸、                   1、超薄材料无切     理工序   原材料            部绝缘    模切精度要求                    痕时刻；         外协，   名义处            胶纸     高                         2、全链条一体化     加工工   理                           提废安设                                             加工时刻研发；      序自行                           （专利号：                   电芯名义胶纸，                   功能性器件家具            名义绝    家具具有延长                    AOI 智能检修技                           （专利号：                          自产    -            缘胶纸    性、名义耐磨处                   术研发；      主要自          理                         4、小型电板绝缘      产家具   电芯包    电芯包裹胶纸、                   家具识别时刻            裹绝缘    卷料无切痕设                                 自产    -            胶纸     计                           一种精确打孔的印刷打 消费                电芯名义保护                    高精度卷对卷定            电芯保            孔开发 电子                膜、高温保压无                   位打孔模切一体      自产    -            护薄膜            （专利号： 电板                残胶、洁净度高                   化时刻 功能            电芯连    电芯伙同线防  一种家具自动运载式产 性器            接线防    护绝缘帽，波及 品弯折机              圆刀自动化折弯  件                                                       自产    -            护绝缘    多说念自动化折  （专利号：             时刻            膜      弯工序     2020216096240）            玄色顶                                                          原材料            部绝缘                              原材料名义处理            原材料                   原材料波及涂    原材料名义处理工序不                   名义处            胶纸、镭                             工序不波及中枢            名义处                   黑涂胶、印刷等   波及中枢专利                       理工序            射绝缘                              时刻                 理                                                          外协            胶纸等      主要外                                                       因家具      协加工                                                       构造，       家具                                                       多说念折            电板包    电板包伙同线                                 部分产                                                                弯工序            绝缘盖    保护贴片，波及   -               -            品外协                                                                无法实            帽      多说念折弯工序                                 加工                                                                现自动                                                                化，东说念主                                                                工耗用 业务         具体产                                               分娩情   外协原       分类             家具性格       波及中枢专利              波及中枢时刻 称呼         品类别                                                况     因                                                                    较多                                                                    后端检                                                                    验无法            电板包                                                     自 动                                                              部分产            保护膜、 电芯名义保护                                             化，需                             -                   -            品外协            保护贴  膜，高透明度                                             东说念主工识                                                              加工            片                                                       别，东说念主                                                                    工耗用                                                                    较多                                                 电板功能性器件            异形凹   电芯顶端绝缘     一种模切家具的曲折包                                                 家具冷压成型技            凸式顶   保护贴片，异形    式一体化加工安设（专利                      自产    -                                                 术 2、凸包类家具            盖贴片   曲折结构想象     号：2021215315438）                                                 自动化装配时刻                                                 研发                             （专利号：            电芯绝   电芯里面高精     2019206596469）；                                                 -            自产    -            缘条    度卷材双面胶     2、一种保护膜卷收安设                             （专利号：      主要自                    1、一种浅薄模具的折弯      产家具                    加工安设                             （专利号： 新能 源动                                              1、圆刀自动化折 力电         电板模                                  弯时刻 2、多边折                  异形折弯盖板     （专利号：                            自产    - 池功         组盖板                                  弯自动化加工技 能性                                              术研发 器件                             胶开发                             （专利号：            多层复              一种保护膜分娩用圆刀                  多层结构局部                         圆刀自动提废技            合电芯              单工位异步加工安设（专                      自产    -                  复合家具                           术            绝缘片              利号：2020103198503）            单层电                                               部分产                                                                    工艺简            芯绝缘   -          -                   -            品外协                                                                    单            片                                                 加工            单层电                                               部分产      主要外         电芯撑持托板，                                           工艺简            芯底托           -                      -            品外协      协家具         材料较厚                                              单            板                                                 加工            平面式                                               部分产                                                                    工艺简            顶盖贴   -          -                   -            品外协                                                                    单            片                                                 加工      由上表可知，公司电板类功能性器件主要家具均为自产，波及外协加工家具  系罕见工序、东说念主力耗用较多或工艺简单家具，该类家具不波及中枢专利或中枢技  术。      ②公司结构类功能性器件家具中枢时刻及外协情况      公司结构类功能性器件主要摄取外协采购时势。公司掌握了结构类功能性器  件业务最中枢的家具想象环节，形成了在款式开发阶段与客户共同研发想象的业  务模式，针对结构类功能性器件中枢家具，公司为客户提供需求评估、家具想象、  材料选型、模具想象、样品试制和测试等完好的前端服务，并深度参与包括决策  想象、打样考证、功能考证测试、系统举座测试、决策考证测试、小批量试产等  完好的家具开发过程。公司深度参与客户家具前期研发想象的款式案例隐敝了面  框贴片、变色数字型触摸板贴片、异型多孔复合功能铜铝箔、多档次结构复合电  磁屏蔽组件、异形局部胶泡棉等结构类功能性器件中枢家具类别。       因此，结构类功能性器件外协分娩时，家具的材料复合、分娩工艺、加工模  具均为公司自主想象，中枢家具环节时刻或加工环节由公司协助或率领外协供应  商完成，外协供应商主要按照公司提供的家具图纸要务实施款式。公司结构类功  能性器件家具中枢时刻及外协情况如下：             具体 业务名                                                    分娩    公司时刻参与情       分类    家具     家具性格        波及专利           波实时刻  称                                                     情况       况             类别                            BEZEL-SHEET 面框加                            工模具                            （专利号：                                              角刀模想象开          想象率领；3、进                   札记本电脑    2、札记本电脑炫耀屏面                 采购、             面框                               发时刻；            行分娩工艺现场                   屏边极窄边    框                           外协             贴片                               2、面框贴片产         率领；                   框        （专利号：                       加工，                                              品自动贴装技          4、不依期赶赴外                                              术研发             协工场进行分娩                                                              工艺监督                            PC 面框冲切成型开发                            （专利号： 结构类         变色、            安设                                2、什物恶果率领       中枢产 功能性         数字    变色型、数字   （专利号：             高精度卷对卷          及验收；        品                                               外协  器件         型触    炫耀型触摸    2020206004416）    定位打孔模切          3、提供原材料复                                                        采购             摸板    板贴片      2、一种印刷模切机         一体化时刻           合决策并验收；             贴片             （专利号：                             4、进行分娩工艺                                                              监督             异型    家具不王法  安设                                                              和材料复合决策；             多孔    时势，多孔， （ 专 利 号 ：                                                        外协    2、模具、开发现             复合    绝缘、导电、 2020216507322）      多孔类家具自                                                        采购、   场调试；             功能    散热、粘贴多 2、一种自吸孔家具自动         动吸废时刻                                                        自产    3、自动吸废时刻             铜铝    层性能材料  下料运载开发                                                              现场率领及 工 艺             箔     复合     （ 专 利 号 ：                                                              监督；             多层    家具不王法  1、一种异步吸波材料加                   外协    1、提供自动送料                                              多孔类家具自             次结    时势，多孔， 工用自动送料安设                      采购、   安设想象决策；                                              动吸废时刻             构复    电磁屏蔽、绝 （专利号                          自产    2、提供模具想象             具体 业务名                                                   分娩    公司时刻参与情       分类    家具   家具性格         波及专利             波实时刻  称                                                    情况       况             类别             合电   缘、导电、粘   2020216223674）                    和材料复合决策；             磁屏   贴多层性能    2、一种自吸孔家具自动                       3、模具、开发现             蔽组   材料复合     下料运载开发                            场调试；             件             （专利号：                             4、自动吸废时刻                                                             监督；                                                             想象决策；             异形            一种新式过滤式排废装                  材料罕见，产                    缓冲类材料无           2、提供模具想象             局部            置                           外协                  品不王法，局                    张力复合工艺           和材料复合决策；             胶泡            （专利号：                       采购                  部贴胶                       研发               3、无张力复合工             棉             2020216507322）                                                             艺现场率领及工                                                             艺监督             保护   札记本机壳                                外协                           -                -                -             膜    保护模                                  采购                  里面结构件             双面                                        外协                  粘贴性双面    -                -                -             胶                                         采购                  胶       一般产                                             外协        品         里面结构件                                采购、             一般                  矩形平面泡    -                -          外协    -             泡棉                  棉                                    加工，                                                       自产             一般   平面里面结                                外协                           -                -                -             麦拉   构件麦拉                                 采购       总而言之，公司结构类功能性器件中枢家具的开发过程均由公司和客户共同  参与完成，中枢家具的决策想象、材料复合、模具开发等环节环节或时刻均由公  司负责或掌控，中枢家具的外协分娩加工环节由公司率领及监督。       ③原材料名义处理并非现存业务所需重要时刻，该工序外协主要系特定环保  要求考虑       公司部分家具分娩过程中须将原材料名义进行印刷或涂胶处理，该工序环节  会添加易蒸发的溶剂，从而导致稠浊物 VOCs（非甲烷总烃）的排放。由于公司  须取得所在地区环保部门的批复，因此，公司将上述工序环节交由外部有研究环  保禀赋和时刻的外协厂商进行加工，上述原材料名义处理工序并不波及公司的核  心专利时刻。       综上，公司部分家具分娩过程中须将原材料名义进行印刷或涂胶处理，该加  工工序需稳健特定环保要求，因而公司摄取外协加工方式进行分娩，上述原材料  名义处理时刻并非公司现存业务所需重要时刻。   （1）公司完全具备独处自行分娩材干   公司根据细分家具类别形成了完好的家具研发体系和业务组织架构，掌握了 家具开发、家具评估、工程考证、开立模具、样品制作、小批量试投、正经订单、 家具量产、检修出货等完好业务历程，领有全家具条线的分娩加工时刻和自主生 产加工材干。公司将部分家具进行外协系基于罕见工序、产能受限、资源优化配 置等考虑，不存在分娩时刻门槛。   （2）公司新建分娩基地投产后将为减少外协奠定基础   公司功能性元器件分娩基地成立款式预测 2025 年底投产，该款式拟扩大现 有功能性器件业务各样别家具产能及分娩资源，从而为公司减少外协奠定基础。   综上，公司外协加工和采购环节不波及中枢工序或中枢时刻，公司完全具备 独处自行分娩材干，新建分娩基地投产后将为减少外协奠定基础，公司对外协加 工、外协采购不存在重要依赖。   公司的中枢竞争力主要体面前优秀的研发想象材干、隆起的分娩加工材干及 舒适的家具质料，具体如下：   （1）优秀的研发想象材干   公司自设立以来，对峙贯彻以时刻鼎新为先导的策动理念，在多年的分娩经 营中，公司建立了对峙以市场为导向的研发鼎新机制和完善的研发体系；培养了 一支专科教唆过硬、行业训戒丰富、具备持续鼎新材干和市场前瞻性的时刻研发 团队；自主研发超过意客户需求及行业发展趋势的中枢时刻工艺；并最终与客户 逐步形成了共同研发的业务模式。   有别于“来图加工”，共同研发的业务模式梗概深度参与客户家具前端研发 和想象阶段，快速准确并高质料的得意客户的打样需求，有用缩小新家具导入时 间，增强与客户的团结粘性。   讲演期内，共同研发的业务模式主要针对中枢家具和新导入家具，公司根据 客户需求进行家具决策想象或改进，概括考虑客户家具要求、分娩遵循、成本优 化等因素，对家具材料选拔、结构想象、工艺改进提议自身建议，并通过与客户 的不绝考证最终确定家具决策。公司深度参与客户家具前端研发想象的款式隐敝 公司各业务线。   （2）隆起的分娩加工材干   功能性器件行业的分娩主要为冲压、模切，跟着新材料的不绝应用以及下贱 结尾应用家具的不绝升级，功能性器件家具更多的在材料复合、模具开发、加工 精度等体现其分娩端的中枢竞争力。   材料复合环节方面，公司累积了丰富的业务训戒，对各原材料材质特色、功 能性参数、搭配恶果等形成了全面系统的学问体系，可根据客户不同家具特色， 对离型材料和粘性材料粘黏性配比、涂布层色差、原膜类材料微米级别厚度等参 数进行设定及搭配，并在材料多层贴合时保证材料复合的一致性及良率。   模具开发环节方面，消费电子功能性器件家具精度尺寸薄度等尖酸要求决定 了模具精密程度的高范例，同期，模具想象也与家具分娩遵循和原材料利用遵循 平直挂钩，公司中枢家具均摄取了自行想象的模具进行分娩加工。   加工环节方面，公司在多年分娩加工中不绝精进精密冲压、高精度模切等主 要分娩工艺，面前公司已掌握了精密功能性器件加工制造的完好工艺链条与多项 中枢时刻，累积了丰富的工艺历程改进和自动化功课训戒，在得意客户精度、尺 寸、无切痕等尖酸要求的同期快速完结批量化舒适分娩。   （3）舒适的家具质料   公司功能性器件家具主要应用于消费电子电板、新能源能源电板和札记本电 脑中，对电板、札记本电脑零组件等起到绝缘、保护、缓冲等环节性作用，若公 司家具质料舒适性无法得到有用保证，将平直影响结尾消费电子家具或新能源动 力电板的最终请托使用情况，因此客户对公司家具质料有着极高要求，将家具质 量舒适性当作筛选及格供应商的决定性目的之一。   通过多年的时刻和分娩训戒累积，公司建立了完善、有用的质料经管体系， 将质料适度隐敝采购、入料、分娩加工、出货等各个环节。采购环节方面，公司 对供应商制定了严格的准入和品质管制范例，对采购家具实行了全链条的质料控 制措施；进料环节方面，公司设立了专科检测部门，配备了先进都备的检测开发，       通过高温高湿等可靠性测试、黏性保持力等性能测试、名义电阻耐电压等绝缘性       能测试等对材料的功能性格进行检修；分娩加工环节方面，分娩东说念主员通过 CCD       检测、自动化检测开发等对家具的尺寸、公役、套位恶果进行实时参数调试纠错，       同期公司专科检测东说念主员通过全自动影像测量开发等对家具进行巡检；产成品在入       库前，公司会对家具时势、色差、贴合位置等进行最终的全面查验。           公司长久将家具舒适性当作珍爱客户的环节因素，凭借优秀的家具质料舒适       性赢得了客户的充分认同。           综上，公司主要家具外协加工和采购不波及中枢工序或中枢时刻，对外协加       工和采购不存在重要依赖，公司具备优秀的研发想象材干，隆起的分娩加工材干，       舒适的家具质料，公司具备家具想象、研发及分娩研究的中枢竞争力。           （二）讲演期内与主要外协供应商的团结情况、舒适性、是否存在关联关       系           讲演期内，公司与主要外协供应商的具体团结情况及关联关系如下：                                                                                     单元：万元           合    是否          2025 年 1-6 月              2024 年度             2023 年度             2022 年度     主要 序         作    存在   团结     外协供                   外协        外协         外协           外协        外协        外协        外协        外协 号         年    关联   模式     应商                    金额        占比         金额           占比        金额        占比        金额        占比           限    关系     安徽省             外协     瑞之宏             采购           年         外协     技有限                         -         -             -        -     51.59    0.29%    1,433.26   5.71%                     加工     公司     安徽世             外协     昌印刷   9         采购     包装有   年         外协                                 -         -             -        -          -        -          -        -     限公司             加工     昆山贝             外协     莱德电             采购           年         外协     有限公                     42.43    0.40%          26.85   0.14%        37.2   0.21%      87.24    0.35%                     加工     司     昆山德   10        外协     川电子   年         采购     有限公   以         外协                                 -         -             -        -          -        -    274.12    1.09%     司     上         加工     昆山东             外协     雨升电             采购           年           以         外协     有限公                    220.64    2.09%      594.79      3.01%     630.01    3.55%    1,060.22   4.23%           上         加工     司     昆山瑞   10        外协     说念电子   年         采购            合    是否          2025 年 1-6 月             2024 年度           2023 年度            2022 年度      主要 序          作    存在   团结      外协供                   外协        外协         外协        外协        外协        外协        外协       外协 号          年    关联   模式      应商                    金额        占比         金额        占比        金额        占比        金额       占比            限    关系      有限公             外协      司               加工      昆山好意思             外协                                  -         -          -        -      0.46       0.00     9.47    0.04%      厚绝缘   4         采购      材料有   年         外协                                  -         -          -        -     41.85     0.24%    774.59    3.09%      限公司             加工      昆山昌             外协      一又电子   5         采购      科技有   年         外协      限公司             加工      昆山市             外协                                  -         -          -        -          -         -     12.5    0.05%      鑫望诚   4         采购      电子有   年         外协      限公司             加工      昆山恒             外协      永昌电             采购            年         外协      有限公                    173.48     1.65%    164.37     0.83%     15.01     0.08%      7.63    0.03%                      加工      司      苏州克             外协      里斯特   4         采购      电子有   年         外协      限公司             加工      苏州鸿             外协                                  -         -          -        -          -         -     0.05    0.00%      鲲翔电   7         采购      子有限   年         外协      公司              加工      安徽瑞             外协      帆电子   10        采购      科技有   年         外协      限公司             加工      昆山尧             外协                                  -         -          -        -          -         -        -        -      邦电子   7         采购      材料有   年         外协      限公司             加工            共计             8,157.09    77.43% 15,834.76    80.01% 14,198.45    80.08% 19,902.92   79.35%        注：安徽瑞帆电子科技有限公司、安徽省瑞之宏电子科技有限公司及昆山瑞说念电子有限公司系归拢适度下        供应商，安徽世昌印刷包装有限公司与昆山恒永昌电子科技有限公司系归拢适度下供应商，公司与归拢控        制下供应商的团结年限连气儿筹画。            综上，公司与主要外协供应商不存在关联关系，除昆山好意思厚绝缘材料有限公        司因价钱因素暂停团结外，公司与其他主要外协供应商团结舒适。            （三）各期外协成本占营业成本的比例及变动原因            （1）外协加工模式的主要内容            外协加工模式，是指公司向外协供应商提供原材料或半成品，寄予外协供应 商完成家具分娩过程中部分加工处理环节的过程。   （2）外协采购模式的主要内容   外协采购模式，是指公司向外协供应商提供家具图纸，外协供应商根据图纸 的工艺要求进行材料的采购及全环节的分娩加工，并在加工完成后以成品时势交 由公司验收入库。在该模式下，公司对全历程均保持着深度的涉入及严格的质料 管控：①公司交予外协厂商的家具图纸，均系依托于其与客户共同的开发想象工 作，研究信息均由两边相似确定；②材料采购上，若客户对原材料有要求的，公 司会率领外协厂商进行针对性采购；③加工分娩环节中，部分家具所用模具会由 公司想象或率领外协厂商进行针对性采购，且公司会对分娩中的重要工艺历程进 行必要的现场率领及驻场监督；④家具验收环节，公司会依据与自产家具相似的 质料范例进行检修，以确保研究家具质料稳健客户要求；⑤此外，公司会对外协 厂商进行不依期现场验厂，对于产线配置、分娩经管水平未达到公司既定范例的， 将要求供应商进行整改。   （3）公司主要家具外协情况   ①电板类功能性器件的外协情况   公司电板类功能性器件主要家具均为自行分娩，部分家具由于波及原材料表 面处理工序或产能受限等原因寄予外部厂商进行加工分娩。消费电子电板类功能 性器件多数家具加工精度要求高，且自动化分娩水平较高，主要自行分娩，但部 分家具波及印刷、涂胶和喷漆等需要罕见分娩开发或特定环保要求的原材料名义 处理工序，则通过原材料外协加工的方式进行处理；除此之外，公司会在排产计 划照旧饱和的情况下，概括考量家具复杂度和自动化水对等因素，将部单干序较 简单、东说念主工耗用较多的家具的分娩加工工序以及后端检修分包工序通过外协加工 时势完成；新能源能源电板类功能性器件方面，公司优先选拔自行分娩，但在产 能饱和的常态下，公司会录取客户订单中部分自动化水平较低、制造工艺简单、 或附加值较低的家具，将其分娩工序委外加工。   ②结构类功能性器件的外协   结构类功能性器件业务方面，由于其具有高度定制化特征，其家具种类规格 繁密，与电板类功能性器件业务比较呈现料号多、各料号批量少的特色，且由于           结构类功能性器件家具在结构尺寸、工艺时刻、分娩历程等方面与电板类功能性           器件家具存在一定差异，无法跟电板类功能性器件家具完结产线共用，需占用较           多的分娩线和分娩工东说念主；同期，结构类功能性器件时刻目的要求互异，部分客户           下达的订单中经常包括部分时刻目的要求不高、报价较低的家具，导致部分结构           类功能性器件家具附加值低于其他家具。公司为完结产能的最优配置和提高款式           的实行遵循，将分娩资源集合于附加值更高的电板类功能性器件。公司在自行完           成家具研发及制程想象等主要及中枢环节职责的前提下，将结构类功能性器件业           务除外协采购和外协加工的时势开展。                ③光学类功能性器件外协                公司光学类功能性器件业务规模较小，讲演期内公司基本采取自产时势。                综上，考虑到订单特色、分娩要求、分娩遵循及经济效益，公司结构类功能           性器件家具摄取外协模式居多。                讲演期内，公司外协成本占主营业务成本的比重分别为 44.62%、36.78%、                                                                                                                    单元：万元     款式                              主营业                               主营业                              主营业                              主营业                        外协成                                 外协成                               外协成                              外协成             金额                      务成本        金额                     务成本        金额                    务成本        金额                    务成本                        本占比                                 本占比                               本占比                              本占比                                     占比                                占比                               占比                               占比      电板      类功 外      能性   6,280.58      80.36%     18.22%    12,031.59    99.10%      19.23%   4,303.56     84.30%     7.62%    9,240.69     79.10%     14.05% 协      器件 加      家具 工      其他 成         1,534.97      19.64%      4.45%     109.48       0.90%       0.18%    801.63      15.70%     1.42%    2,440.88     20.90%     3.71%      家具 本      小计   7,815.55     100.00%     22.67%    12,141.07    100.00%     19.41%   5,105.19     100.00%    9.04%    11,681.57    100.00%    17.76%      结构      类功 外      能性   8,280.38      98.55%     24.02%    16,334.26    98.80%      26.11%   15,402.88    98.30%     27.27%   17,289.25    97.85%     26.28% 协      器件 采      家具 购      其他 成           121.83       1.45%      0.35%     198.66       1.20%       0.32%    265.64       1.70%     0.47%     380.24       2.15%     0.58%      家具 本      小计   8,402.21     100.00%     24.38%    16,532.92    100.00%     26.43%   15,668.52    100.00%    27.74%   17,669.49    100.00%    26.86% 外协成本  共计 主营业务  成本                讲演期内，公司外协加工成本占主营业务成本的比例分别为 17.76%、9.04%、          能性家具为主，公司 2023 年度电板类功能性家具产销规模下降较大，公司产能          可得意订单请托要求且电板类功能性家具加工精度要求高，因而外协规模有较大          幅度减少。               讲演期内，公司外协采购成本占主营业务成本的比例分别为 26.86%、27.74%、          品为主，讲演期内公司结构类功能性器件家具占主营业务收入的比重分别为               综上，讲演期内，公司外协成本占主营业务成本的比例有所波动，主要系外          协家具结构变动所致，稳健公司分娩策动的现实情况，具有合感性。               （四）结合外协业务价钱的公允性等阐述外协供应商是否存在替公司承担          成本用度的情形               公司家具波及的料号较多，即便同类别家具也会因具体料号不同或料号占比          结构差异而不具有可比性。因此，对于存在归拢料号向不同供应商采购的外协项          目，公司抽样了外协金额较大的各期十种料号，归拢外协款式不同供应商采购价          格对比情况如下：                                                                                最高价与                  外协采购                               采购额      采购量   采购价  年度      序号                         供应商                                        最廉价差                  款式料号                               （万元）     （万支） （元/支）                                                                                 异率                               昆山德川电子有限公司             43.03    20.20   2.1300                               苏州克里斯特电子有限公司           17.04     8.00   2.1300                EL26J000700-   安徽瑞帆电子科技有限公司           42.79    46.92   0.9120                      J        昆山正治电子材料科技有限公司         14.49    15.89   0.9120                               昆山德川电子有限公司             24.09    34.03   0.7080                               苏州克里斯特电子有限公司           14.85     7.70   1.9282                               昆山贝莱德电子科技有限公司          22.09    21.40   1.0324                               苏州克里斯特电子有限公司           12.59    12.10   1.0407                               昆山贝莱德电子科技有限公司           3.74     3.40   1.1000                               苏州克里斯特电子有限公司           29.65    26.95   1.1000                EL3LQ000500-   昆山德川电子有限公司         10.73    32.52   0.3300                      S        苏州克里斯特电子有限公司       16.12    48.85   0.3300                               昆山恒永昌电子科技有限公司      17.33    20.64   0.8397                               苏州克里斯特电子有限公司        9.18    10.77   0.8520                               昆山恒永昌电子科技有限公司      22.18    31.24   0.7100                               吴江市申宏电子材料有限公司       3.28     4.62   0.7100                EL21S000700-   安徽瑞帆电子科技有限公司        8.09    10.24   0.7900                      J        昆山正治电子材料科技有限公司     16.76    21.12   0.7937                               昆山德川电子有限公司          81.90   31.50    2.6000                               苏州克里斯特电子有限公司       102.90   39.65    2.5952                               安徽世昌印刷包装有限公司        65.28   35.45    1.8416                               苏州克里斯特电子有限公司        88.10   47.70    1.8469                               昆山德川电子有限公司         109.05   41.15    2.6500                               苏州克里斯特电子有限公司        17.49    6.60    2.6500                               昆山贝莱德电子科技有限公司       47.86   24.82    1.9282                               苏州克里斯特电子有限公司        21.60   11.20    1.9282                               昆山德川电子有限公司          41.96   19.70    2.1300                               苏州克里斯特电子有限公司        20.16    9.46    2.1300                               安徽瑞帆电子科技有限公司        24.71   31.22    0.7914                EL21S000700-                     J                               昆山正治电子材料科技有限公司      27.22   34.20    0.7958                               昆山贝莱德电子科技有限公司       36.12   29.07    1.2426                               苏州克里斯特电子有限公司        16.45   13.25    1.2412                               合肥墨比斯科技有限公司         34.65   58.73    0.5900                               苏州克里斯特电子有限公司         2.94    4.99    0.5900                               安徽世昌印刷包装有限公司        21.83   14.65    1.4901                               苏州克里斯特电子有限公司        13.20    8.80    1.5000                               昆山贝莱德电子科技有限公司       22.42   29.10    0.7706                               苏州克里斯特电子有限公司        10.21   13.25    0.7706                               安徽省瑞之宏电子科技有限公司     382.24   30.67   12.4630                               昆山金合捷电子有限公司         12.50    1.00   12.5000                               安徽省瑞之宏电子科技有限公司     180.97   12.82   14.1120                               昆山金合捷电子有限公司          4.73    0.32   14.7808                               安徽省瑞之宏电子科技有限公司      92.60    6.83   13.5579                               昆山金合捷电子有限公司         14.44    1.06   13.6220                               昆山贝莱德电子科技有限公司       11.88     10.39    1.1438                FH2D3001M0                               吴江市申宏电子材料有限公司       39.40     34.28    1.1494                               昆山金合捷电子有限公司          0.87       1.16   0.7449                EL2V3000G00                     -J                               昆山瑞说念电子有限公司          78.49    101.94    0.7700                               昆山德川电子有限公司          21.14     26.93    0.7850                               吴江市申宏电子材料有限公司       23.95     29.21    0.8200                               昆山金合捷电子有限公司          4.29       5.29   0.8113                EL2DG000700                    -Y                               昆山瑞说念电子有限公司          62.26     76.74    0.8113                               安徽世昌印刷包装有限公司        25.58     34.82    0.7346                               昆山贝莱德电子科技有限公司       36.69     51.20    0.7166                               安徽世昌印刷包装有限公司        24.72     33.65    0.7346                               昆山贝莱德电子科技有限公司       37.36     52.14    0.7165                               安徽世昌印刷包装有限公司        60.06    134.87    0.4453                               昆山德川电子有限公司           0.45       1.00   0.4500                               昆山好意思厚绝缘材料有限公司        76.68   1,323.05   0.0580                               昆山亿嘉胜电子有限公司        110.85   1,850.61   0.0599                               安徽世昌印刷包装有限公司        48.76     46.98    1.0379                               昆山贝莱德电子科技有限公司       57.68     55.30    1.0430                               昆山金合捷电子有限公司         12.60       9.85   1.2783                EL1JU000C00-                     J                               昆山瑞说念电子有限公司          62.58     48.96    1.2783                               昆山德川电子有限公司          14.80       4.00   3.7000                               昆山恒永昌电子科技有限公司       54.61     14.76    3.7000                               安徽世昌印刷包装有限公司        53.63     44.69    1.2000                EL2DH000H0                               昆山德川电子有限公司          14.88     12.40    1.2000                               昆山金合捷电子有限公司         18.97     23.90    0.7938                EL21P000500-                     J                               昆山瑞说念电子有限公司          48.18     60.69    0.7938                               安徽世昌印刷包装有限公司        41.44     27.32    1.5170                               昆山德川电子有限公司          25.64     16.90    1.5170                               安徽世昌印刷包装有限公司        27.74     21.50    1.2904                               昆山贝莱德电子科技有限公司       29.25     22.50    1.3000                               昆山贝莱德电子科技有限公司       30.51     25.42    1.2000                FH2D3001M0                               吴江市申宏电子材料有限公司       20.98     17.49    1.2000                               昆山博创电子有限公司          23.98     57.10    0.4200                               昆山耀圳电子有限公司          21.84     52.00    0.4200                                                                                   最高价与                 外协加工                              采购额       采购量          采购价  年度       序号                      供应商                                             最廉价差                 款式料号                              （万元）      （万支）        （元/支）                                                                                    异率                             昆山市鑫望诚电子有限公司            0.74        1.80    0.4100                             昆山亿嘉胜电子有限公司            13.81       35.40    0.3900                             昆山市鑫望诚电子有限公司           62.79    1,450.48    0.0433     3.06%                             昆山亿嘉胜电子有限公司             4.13       98.29    0.0420                             昆山市鑫望诚电子有限公司           19.58      383.89    0.0510                             苏州鸿鲲翔电子有限公司            22.79      446.83    0.0510                             昆山市小川电子有限公司            52.64    1,196.25    0.0440                             苏州鸿鲲翔电子有限公司             1.06       24.00    0.0440                             苏州鸿鲲翔电子有限公司            24.49      257.77    0.0950                             苏州市鑫燊航新材料科技有限公司         6.25       65.74    0.0950                             昆山广亿升电子科技有限公司          26.61      760.05    0.0350                             苏州中胜智为信息科技有限公司          1.79       51.38    0.0348                             昆山市鑫望诚电子有限公司           13.41      121.92    0.1100                             苏州市鑫燊航新材料科技有限公司        14.79      134.50    0.1100                             昆山亿嘉胜电子有限公司            19.83      495.67    0.0400                             苏州市鑫燊航新材料科技有限公司         2.37       59.14    0.0400                             昆山市鑫望诚电子有限公司            0.85       10.05    0.0850                             苏州鸿鲲翔电子有限公司            19.98      243.70    0.0820                             昆山亿嘉胜电子有限公司             46.16     905.16     0.0510                             苏州鸿鲲翔电子有限公司            196.14    3,845.79    0.0510                             昆山市鑫望诚电子有限公司            37.97      92.52     0.4104                             昆山沃德鑫电子科技有限公司          232.68     567.44     0.4100                             昆山市鑫望诚电子有限公司           164.36    1,883.36    0.0873                             苏州鸿鲲翔电子有限公司             14.88     169.52     0.0878                             昆山市鑫望诚电子有限公司            77.63     187.47     0.4141                             昆山亿嘉胜电子有限公司             23.17      56.33     0.4113                             昆山亿嘉胜电子有限公司         91.47   2,128.66   0.0430                             昆山市鑫望诚电子有限公司        85.42    899.19    0.0950                             苏州鸿鲲翔电子有限公司          5.56     55.56    0.1000                             昆山沃德鑫电子科技有限公司        3.04    156.46    0.0194                             昆山尧邦电子材料有限公司        85.98   4,435.62   0.0194                             昆山市鑫望诚电子有限公司        67.06    745.10    0.0900                             苏州鸿鲲翔电子有限公司         17.50    192.58    0.0908                             昆山市鑫望诚电子有限公司         8.48     99.78    0.0850                             苏州鸿鲲翔电子有限公司         65.45    783.87    0.0835                             昆山广亿升电子科技有限公司       17.04   1,002.36   0.0170                             昆山尧邦电子材料有限公司        48.16   2,833.07   0.0170                             昆山盛格纳电子材料有限公司       21.35    372.37    0.0573                             苏州鸿鲲翔电子有限公司        155.27   2,647.84   0.0586                             昆山市鑫望诚电子有限公司       140.24   2,753.60   0.0509                             苏州鸿鲲翔电子有限公司         28.41    557.11    0.0510                             昆山市鑫望诚电子有限公司        40.20    897.15    0.0448                             昆山亿嘉胜电子有限公司         59.32   1,296.76   0.0457                             昆山市鑫望诚电子有限公司         4.14     10.00    0.4141                             昆山沃德鑫电子科技有限公司       95.58    230.81    0.4141                             昆山市鑫望诚电子有限公司        56.41   1,200.31   0.0470                             昆山爱佳电子科技有限公司        13.57    159.69    0.0850                             昆山市鑫望诚电子有限公司        42.34    498.07    0.0850                             昆山市鑫望诚电子有限公司         6.97    138.13    0.0504                             苏州鸿鲲翔电子有限公司         48.77    958.73    0.0509                             昆山尧邦电子材料有限公司         6.03    320.00    0.0189                             苏州鸿鲲翔电子有限公司         45.49   2,267.48   0.0201                             昆山市鑫望诚电子有限公司         4.59    101.99    0.0450                             苏州鸿鲲翔电子有限公司         39.97    888.21    0.0450                             昆山好意思厚绝缘材料有限公司         0.48     10.10    0.0480                             昆山市小川电子有限公司         35.21    733.44    0.0480                              昆山市鑫望诚电子有限公司         9.35    203.14    0.0460                              昆山盛格纳电子材料有限公司       55.99    980.23    0.0571                              昆山亿嘉胜电子有限公司        240.93   4,290.71   0.0562                              昆山好意思厚绝缘材料有限公司        76.68   1,323.05   0.0580                              昆山亿嘉胜电子有限公司        110.85   1,850.61   0.0599                              昆山广亿升电子科技有限公司        3.16     53.60    0.0590                              昆山市鑫望诚电子有限公司       162.24   2,740.51   0.0592                              昆山市小川电子有限公司         10.09    155.28    0.0650                              苏州鸿鲲翔电子有限公司        103.07   1,581.81   0.0652                              昆山市鑫望诚电子有限公司        16.86    358.71    0.0470                              苏州鸿鲲翔电子有限公司          1.23     26.08    0.0470                              昆山盛格纳电子材料有限公司       10.00    191.85    0.0521                              苏州中胜智为信息科技有限公司      52.32   1,004.25   0.0521                              昆山开发区军宇皓五金成品厂        7.02    565.76    0.0124                              昆山鑫士电子材料有限公司         0.57     46.32    0.0124                              昆山市鑫望诚电子有限公司        20.18    330.74    0.0610                              苏州鸿鲲翔电子有限公司         11.10    181.98    0.0610                              昆山好意思厚绝缘材料有限公司         2.01     22.61    0.0890                              昆山市鑫望诚电子有限公司        27.55    309.60    0.0890                              昆山好意思厚绝缘材料有限公司        24.25    379.40    0.0639                              苏州鸿鲲翔电子有限公司          2.63     43.05    0.0610                如上表所示，公司通过对存在同期向 2 家以上供应商采购的外协采购款式及           外协加工款式价钱进行对比，公司向不同外协供应商采购价钱不存在重要差异。                综上，讲演期内，公司不同外协供应商采购价钱不存在重要差异，公司外协           业务采购价钱公允，外协供应商不存在替公司承担成本用度的情形。   五、讲演期内公司策动行动现款流净额波动较大的原因及合感性，与净利 润存在较大差异的原因，策动性应收及应付款式所对应具体财富的情况，与相 关管帐科目的勾稽情况   （一）讲演期内公司策动行动现款流净额波动较大的原因及合感性   讲演期内，公司策动行动现款流量具体情况如下：                                                           单元：万元       款式         2025 年 1-6 月    2024 年度      2023 年度     2022 年度 销售商品、提供劳务收到的现款      50,766.97     91,970.42   82,747.30    66,265.44 收到的税费返还                221.85       140.22            -      381.01 收到其他与策动行动研究的现 金 策动行动现款流入小计          51,493.42     93,945.40   83,751.26    66,825.28 购买商品、禁受劳务支付的现款      32,826.54     58,910.11   49,123.69    48,396.91 支付给职工以及为职工支付的 现款 支付的各项税费                918.34      1,627.01    2,878.53     4,720.88 支付其他与策动行动研究的现 金 策动行动现款流出小计          42,822.05     75,740.99   64,470.69    64,205.85 策动行动产生的现款流量净额        8,671.37     18,204.41   19,280.57     2,619.43 年度增加 16,661.14 万元，主要原因是：公司 2022 年因首发召募资金到账而减少 了单据贴现规模，而 2023 年公司单据到期兑付及贴现增加 19,172.25 万元，应收 账款贴现增加 7,182.94 万元，使得公司 2023 年度销售商品、提供劳务收到的现 金大幅增加。 年度减少 1,076.16 万元，同比下降 5.58%，总体变动不大。 降趋势，主要系公司当期支付职工薪报答额增长所致。   （二）策动行动现款流净额与净利润存在较大差异的原因   讲演期内，策动行动产生的现款流量与净利润之间差异的形成原因如下：                                                                 单元：万元          款式           2025 年 1-6 月     2024 年度      2023 年度     2022 年度 净利润                       2,431.47       6,088.98    9,406.05   15,848.27 加：财富减值准备                    284.39        521.06      340.30       319.49 信用减值耗费                     -192.84        -392.35     382.73       189.37 固定财富折旧、油气财富折耗、 分娩性生物财富折旧 使用权财富折旧                      76.53        236.48      205.85        87.29 无形财富摊销                       58.10        119.65       56.40        73.48 耐久待摊用度摊销                     56.77        113.54       79.07             - 处置固定财富、无形财富和其他                              -0.14        171.24       24.63        91.20 耐久财富的耗费 公允价值变动耗费                    233.04         15.31      -205.53       -84.47 财务用度                         47.13        -222.94     -544.63     -865.93 投资耗费                       -551.93      -1,286.19   -1,313.18     -232.20 递延所得税财富减少                  -318.79        -281.73     -164.74        -0.57 递延所得税欠债增加                    -1.83         -55.94       -5.49       62.59 存货的减少                      -334.77      -2,171.40     539.05       592.78 策动性应收款式的减少                6,630.50       4,594.07    5,771.90   -18,293.02 策动性应付款式的增加               -1,013.66       9,253.37    3,561.99    3,765.37 其他                          -28.00         10.19            -            - 策动行动产生的现款流量净额             8,671.37      18,204.41   19,280.57    2,619.43      讲演期内，公司策动行动现款流量净额分别为 2,619.43 万元、19,280.57 万 元、18,204.41 万元及 8,671.37 万元，公司净利润分别为 15,848.27 万元、9,406.05 万元、6,088.98 万元及 2,431.47 万元，公司各期策动行动产生的现款流量净额 与当期净利润水平存在一定差异，主要系受讲演期内策动性应收款式及策动性应 付款式波动的影响。      （三）策动性应收及应付款式所对应具体财富的情况，与研究管帐科目的 勾稽情况      公司策动性应收款式所对应具体财富及与研究管帐科目的勾稽情况如下：                                                                 单元：万元      策动性应收款式的减少         2025 年 1-6 月    2024 年度     2023 年度     2022 年度 应收账款减少                    5,065.40     6,076.53    -5,764.24    -4,510.77 减：应收账款核销                           -           -       -0.95       58.18 应收单据减少                   -1,137.91 应收款项融资减少                  3,262.44       150.87    12,795.58   -13,135.40 减：单据支付耐久财富款                   65.28      191.91      790.12       490.72 预支款项减少                       175.41     -535.26       -75.01       -30.12 其他应收款减少                       46.82      -22.10         4.08        3.13 减：其他应收耐久财富处置款减少               35.20      -35.20       23.90        -42.72 减：其他应收款抵减租出欠债                  6.00 其他流动财富减少                      41.27    -2,010.32      -48.32     -113.68 减：预支购建耐久财富税款减少               843.63    -1,091.07           -            - 减：支付的可转债刊行中介机构费                            -127.17 用变动 减：其他                               -           -     327.12             -          共计               6,630.50     4,594.07     5,771.90   -18,293.02    讲演期内，公司策动性应收款式的减少主要系应收账款、应收款项融资、预 付款项、其他应收款过火他流动财富变动所致，具体分析如下：    （1）应收账款 万元，增长 14.89%，主要系公司主要新能源客户不再摄取银行承兑单据进行货 款结算所致；2024 年末及 2025 年 6 月末，公司应收账款余额分别为 38,397.26 万元及 33,331.86 万元，逐年下降，主要系公司为统筹日常流动资金盘活需求， 将主要新能源客户应收账款进行贴现所致。    公司应收账款变动具体分析参见本回答讲演“问题 4：对于应收账款和存货” 之“一”之研究回答内容。    （2）应收款项融资 所致；2024 年末，公司应收款项融资余额为 9,530.95 万元，较 2023 年末减少 150.87 万元，金额变动不大。2025 年 6 月末，公司应收款项融资余额为 6,268.51 万元， 较 2024 年末减少 3,262.44 万元，主要系公司统筹日常流动资金盘活需求，将 应收款项融资进行背书转让及贴现所致。   公司应收款项融资变动具体分析参见本回答讲演“问题 4：对于应收账款和 存货”之“二”之研究回答内容。   （3）预支款项   讲演期各期末，公司预支款项分别为 36.95 万元、111.96 万元、647.21 万元 及 471.80 万元，账龄基本在 1 年以内。   （4）其他应收款   讲演期各期末，公司其他应收账款净额分别为 52.73 万元、42.67 万元、63.14 万元及 30.94 万元，主要包括保证金、佃农水电费及来去款等，金额不大。   （5）其他流动财富 万元，总体变动不大；2024 年末，公司其他流动财富金额为 2,242.57 万元，较 待取得抵扣凭证的增值税进项税额所致。2025 年 6 月末，公司其他流动财富金 额为 2,201.30 万元，较 2024 年末变动不大。   讲演期内，公司策动性应付款式所对应具体财富及与研究管帐科目的勾稽情 况：                                                              单元：万元  策动性应付款式的增加      2025 年 1-6 月      2024 年度      2023 年度      2022 年度 应付单据增加                 -637.87       1,659.11     2,940.71     5,854.71 应付账款增加                2,591.58       5,392.51     -135.68     -2,258.89 减：应付构建耐久财富款的 增加 应付职工薪酬增加               -301.31        146.01       149.66       137.96 应交税费增加                   23.65         -67.74       -50.29     -374.29 减：耐久财富购建进项税          -1,174.79      -1,933.21     -454.36      -200.15 减：租出欠债进项税               -10.54         -45.03       -49.92       -28.27 减：耐久财富处置销项税               0.21         12.40          4.37       11.84 减：答理销项税                   6.47       49.86     109.97           - 减：刊行手续费进项税                   -            -          -    -115.50 减：披发股利增加的个税             234.26            -          -          - 其他应付款增加                 -61.01       75.38      -41.74     27.58 合同欠债增加                   -5.30       -83.33     79.16       8.96 其他流动欠债增加                 -0.69       -10.83     10.29       1.16 递延收益增加                   50.40      871.78      -30.11     -31.98 减：其他                         -            -   -327.78       0.67        共计            -1,013.66     9,253.37   3,561.99   3,764.70    讲演期内，公司策动性应付款式的增加主要系应付单据、应付账款等科目变 动所致，具体分析如下：    （1）应付单据    讲演期各期末，公司应付单据余额分别为 21,316.64 万元、24,257.35 万元、 买卖信用，通过银行承兑单据与供应商结算形成。    （2）应付账款 元，主要系公司加大原材料采购力度的同期，工程采购规模亦渐渐增长。2025 年 6 月末，公司应付账款余额为 24,706.69 万元，较 2024 年末增加 2,591.57 万元，主要系公司股东重要在建工程款式成立所致。    （3）应付职工薪酬    讲演期各期末，公司应付职工薪报答额分别为 1,246.66 万元、1,396.32 万元、 东说念主员规模渐渐增长所致。    （4）应交税费    讲演期各期末，公司应交税费余额分别为 462.49 万元、412.20 万元、344.47 万元及 368.12 万元，先下降后上升，主要原因是：①最近 3 年，公司利润总数 下降导致企业所得税用度下降所致；②2025 年 6 月末，公司应交税费有所上升， 主要系公司尚未代缴 2024 年度现款分红个东说念主所得税所致。   （5）其他应付款   讲演期各期末，公司其他应付款余额分别为 72.70 万元、30.96 万元、106.34 万元及 45.33 万元，总体金额不大。   （6）合同欠债   讲演期各期末，公司合同欠债金额分别为 13.06 万元、92.22 万元、8.89 万 元及 3.59 万元，其中，2023 年金额较大，主要系英特磊当期以预收方式销售新 家具所致。   （7）其他流动欠债   讲演期各期末，公司其他流动欠债分别为 1.70 万元、11.99 万元、1.16 万元 及 0.47 万元，均由待转销项税组成。   （8）递延收益   讲演期各期末，公司递延收益金额分别为 118.78 万元、88.67 万元、960.45 万元及 1,010.84 万元，有所波动，主要系公司取得的与财富研究的各样政府补 助变动所致。   综上，讲演期内，公司策动性应收及应付主要款式变动与所对应具体财富增 减变动勾稽相符，与公司现实业务的发生情况相符。   六、核查顺次及核查意见   （一）核查顺次   保荐机构及呈报管帐师实行了如下核查顺次： 入过火组成变动情况是否稳健行业和市场同期的变化情况；取得公司主要家具报 告期价钱及销量变动的府上，了解讲演期内的价钱及销量变动情况，分析公司主 要家具价钱变动及销量变动的基本王法过火对公司收入变动的影响； 据，结合公司行业及市场变化趋势、家具的价钱和成本、产销规模、原材料采购 价钱及订单结构等因素，分析毛利率讲演期内的变化情况并判断其畴昔变动趋势； 辑的合感性，并与同业业企业对比，分析公司销售模式对其主要客户收入及毛利 率的影响； 分析公司收入及利润的变动情况是否合理；访谈公司经管层，了解公司业务模式、 毛利率及功绩下滑的草率措施； 因素对公司毛利率的影响； 则的要求；获取公司存货明细表，分析公司采购、分娩、销售情况；根据公司的 分娩历程，了解公司分娩策动各环节成本核算方法和方法；核查公司研究收入确 认及成本核算的原则与依据，与公司的业务是否匹配、研究里面适度轨制是否有 效； 访谈与函证； 式是否波及到环节工序或环节时刻，了解公司对外协供应商的管控措施及实施情 况，分析公司外协成本过火主营业务成本占比的变动情况；实地拜谒公司主要外 协供应商，捕快讲演期内主要外协供应商基本情况、是否与公司存在关联关系， 是否存在对外协厂商的严重依赖，外协价钱订价依据、订价是否存在显赫异常， 外协供应商是否存在为公司代垫成本、用度的情形； 据勾稽关系，对公司策动行动产生的现款流量进行分析。      （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报管帐师觉得： 发展情况、市场竞争情况、产销规模、原材料采购价钱及订单结构等多种因素的 影响，表里销业务毛利率主要受表里销主要家具毛利率变动的影响，不同销售模 式毛利率变动主要受到不同销售模式主要客户毛利率变动的影响，稳健公司分娩 策动的现实情况，具有合感性；讲演期内，公司消费电子家具毛利率水平与同业 业平均水平渐渐趋同，公司与同业业可比公司新能源家具毛利率较讲演期期初均 有所下降，但变动趋势不完全一致主要系业务熟悉度及客户结构不同所致；讲演 期内，公司概括毛利率存在持续下滑风险，但跟着公司持续降价压力缓解、原材 料价钱上升压力及东说念主民币汇率增值压力不大等成心因素的影响下，以及草率毛利 率下滑研究措施的实施，公司毛利率持续大幅下滑的风险已缩小，公司已在《募 集阐述书》之“第三节 风险因素”表露毛利率下滑的风险。 费电子及新能源汽车行业景气程度及行业竞争模式息息研究，同期，行业内企业 亦精深濒临较为浓烈的市场竞争及家具降价压力；公司销售收入主要受到主要产 品单价及销量变动、境表里业务拓展情况以及不同销售模式客户收入变动的影响； 讲演期内，公司扣非归母净利润渐渐下降，主要受毛利率下滑及研发用度上升的 影响，公司功绩存在持续下滑风险。但跟着公司营业收入的复原增长，草率毛利 率下滑研究措施的实施，研发款式产业化并完结收入以及期间用度的渐渐管控， 公司功绩持续大幅下滑的风险已缩小，公司已在《召募阐述书》之“第三节 风 险因素”中表露功绩下滑风险；讲演期内，公司收入及扣非归母净利润变动与同 行业可比公司存在差异，主要系客户群体、家具结构、市场份额及浸透率、新产 品导入及境外业务布局情况存在差异所致，具有合感性。 户提供愈加精确、有用的供应服务，稳健行业常规；公司 VMI 模式主要内销客 户为客户 A，公司 VMI 模式主要外售客户为客户 C；讲演期内，公司向客户 A、 客户 C 及比亚迪销售以 VMI 模式为主，针对稀罕难以摄取 VMI 模式进行经管的 有偿样品和部分小批量新品摄取一般销售模式，其中，客户 A 及比亚迪两种模 式毛利率差异不大，客户 C 由于一般销售模式占比极小，仅为稀罕样品，因而 两种模式毛利率差异不具有代表性；公司 VMI 模式存货与成本核算方法和过程 与公司主要家具模切件的分娩模式、业务历程及现实分娩流转相匹配，稳健《企 业管帐准则》的研究要求，真实、准确地对 VMI 模式的存货与成本进行了阐发、 计量和结转，公司 VMI 模式研究里面适度轨制想象合理，公司通过有用实行与 VMI 模式研究内控顺次和轨制，确保研究销售收入、成本、存货核算的真实准 确。 外协加工和采购不存在重要依赖，公司具备优秀的研发想象材干，隆起的分娩加 工材干，舒适的家具质料，公司具备家具想象、研发及分娩研究的中枢竞争力； 讲演期内，公司与主要外协供应商不存在关联关系，除昆山好意思厚绝缘材料有限公 司因价钱因素暂停团结外，公司与其他主要外协供应商团结舒适；讲演期内，公 司外协成本占主营业务成本的比例有所波动，主要系外协家具结构变动所致，公 司不同外协供应商采购价钱不存在重要差异，公司外协业务采购价钱公允，外协 供应商不存在替公司承担成本用度的情形。 主要系受到应收账款、应收款项融资、应付账款及应付单据等策动性应收款式及 策动性应付款式波动的影响，公司策动性应收及应付主要款式变动与所对应具体 财富增减变动勾稽相符，与公司现实业务的发生情况相符。      问题 4：对于应收账款和存货      根据呈报材料，1）讲演期各期末，公司应收账款账面余额分别 34,198.78 万元、38,709.55 万元、44,473.79 万元及 33,775.00 万元，占当期收入比例分别为 资均由银行承兑汇票组成；3）讲演期内，公司存货盘活率分别为 11.15 次/年、      请刊行东说念主阐述：（1）结合销售模式、信用政策等阐述应收账款余额占营业 收入比例呈现上升趋势的原因，讲演期内应收账款余额前五名客户与主要客户 的匹配性，应收账款的贴现情况；结合账龄情况、期后回款情况、讲演期坏账 现实核销情况、同业业可比公司坏账计提政策、应收账款盘活率等因素，阐述 应收账款坏账准备计提是否充分；（2）结合应收款项融资各期新增、贴现、兑 付等情况，阐述应收款项融资金额波动的原因，与研究客户营业收入的匹配关 系；（3）结合存货结构、请托周期、业务模式等，阐述公司存货盘活率与同业 业可比公司存在差异的原因及合感性，结合公司在手订单情况、存货库龄、存 货期后结转情况、存货跌价准备计提方法等，分析公司存货跌价准备计提是否 充分。      请保荐机构及呈报管帐师核查并发标明确意见。      【回答】      一、结合销售模式、信用政策等阐述应收账款余额占营业收入比例呈现上 升趋势的原因，讲演期内应收账款余额前五名客户与主要客户的匹配性，应收 账款的贴现情况；结合账龄情况、期后回款情况、讲演期坏账现实核销情况、 同业业可比公司坏账计提政策、应收账款盘活率等因素，阐述应收账款坏账准 备计提是否充分      （一）结合销售模式、信用政策等阐述应收账款余额占营业收入比例呈现 上升趋势的原因      讲演期内，公司应收账款主要客户销售模式及信用政策情况如下：      应收账款                                     信用期 序号   主要客户   主要销售模式     2025 年      称呼                             2024 年度     2023 年度   2022 年度      讲演期内，公司应收账款主要客户宁德期间及联宝电子主要摄取 VMI 销售 模式，其余应收账款主要客户摄取一般销售模式。公司应收账款主要客户中，宁 德期间自 2022 年四季度起对其供应链企业主要摄取“期间融单”进行结算，“时 代融单”信用期 9 个月，公司可在信用期限到期前进行贴现。讲演期内，顺利精 密信用期限延长了一个月。讲演期内，除宁德期间及顺利精密外，公司应收账款 主要客户信用期未发生重要变化。     讲演期内，公司应收账款余额占营业收入比例变动情况如下：                                                         单元：万元                                                       应收账款余额            客户销售模式       应收账款账面余额        收入金额 /2025 年            以 VMI 模式为主      11,779.73     19,353.31       30.43%               共计           33,331.86     41,953.72       39.72%                                                       应收账款余额            客户销售模式       应收账款账面余额        收入金额                                                        占收入比例            以一般模式为主          21,534.80     44,585.19      48.30%  /2024 年     末      以 VMI 模式为主       16,862.46     33,679.33      50.07%               共计            38,397.26     78,264.52      49.06%                                                       应收账款余额            客户销售模式       应收账款账面余额        收入金额                                                        占收入比例            以一般模式为主          24,962.09     42,983.76      58.07%  /2023 年     末      以 VMI 模式为主       19,511.70     29,343.47      66.49%               共计            44,473.79     72,327.23      61.49%                                                       应收账款余额            客户销售模式       应收账款账面余额        收入金额                                                        占收入比例            以一般模式为主          21,144.43     55,268.47      38.26%  /2022 年     末      以 VMI 模式为主       17,565.11     35,260.30      49.82%               共计            38,709.55     90,528.77      42.76%    注：2025 年 1-6 月应收账款余额占收入比例，为保持可比性，经年化处理。 升 18.73 个百分点，主要系 2022 年四季度起公司 VMI 模式主要客户宁德期间主 要结算方式由单据改为期间融单，核算科目亦由应收单据改为信用期更长的应收 账款，使得应收账款规模上升较快所致。 百分点，主要系公司 VMI 模式主要客户宁德期间应收账款贴现规模增长较快， 使得应收账款余额下降较快所致。     综上，讲演期内，公司应收账款余额占营业收入比例变动，主要系受到 VMI 模式主要客户信用政策及结算政策变动的影响，具有合感性。     （二）讲演期内应收账款余额前五名客户与主要客户的匹配性     讲演期内，公司应收账款余额前五名客户与主要客户的匹配情况如下：                                                       单元：万元              应收账款余额    年度                 应收账款账面余额         当期收入金额        当期收入排行               前五名客户               客户 A        8,930.45      15,490.70     第又名               客户 C        2,896.68       3,967.46     第二名 月/2025 年      客户 B        2,702.22       3,602.79     第三名               客户 G        2,697.39       1,125.80     第七名               客户 D        2,379.29       2,734.89     第四名               客户 A         14,279.21     25,956.62    第又名               客户 B          3,083.62      8,799.96    第二名               客户 C          3,040.76      7,917.27    第三名 /2024 年末               客户 G          2,134.33      2,096.95    第八名               客户 D          2,129.62      3,796.15    第四名               客户 A         17,184.23     22,114.07    第又名               客户 B          4,265.10      9,456.99    第二名               客户 G          3,918.08      3,050.76    第五名 /2023 年末               客户 C          2,412.91      7,196.55    第三名               客户 H          2,009.10      2,977.64    第六名               客户 A         12,017.77     22,500.76    第又名               客户 C          5,418.37     12,523.88    第三名               客户 G          2,585.87      2,569.93    第八名 /2022 年末               客户 B          2,412.88     14,518.44    第二名               客户 F          1,913.40      3,142.25    第六名 注：上述销售收入及应收账款按照归拢适度下口径筹画金额     讲演期各期末，公司应收账款余额前五名客户均为公司当期前五大客户或者 前十大客户，讲演期内应收账款余额前五名客户与主要客户匹配。      （三）应收账款的贴现情况      讲演期内，公司将应收账款进行贴现的客户为宁德期间。2022 年四季度起， 公司与客户宁德期间的货款主要结算方式由银行承兑汇票变更为其开具的“期间 融单”。“期间融单”是宁德期间在产融服务平台上向供应商开立的、体现交易 两边基础贸易合同间债权债务关系，并情愿到期付款的范例化数字债权凭证。宁 德期间是全球当先的能源电板和储能电板企业，行业认同度较高，其出具的期间 融单具有较好的知道性，公司可将期间融单进行贴现。讲演期内，公司期间融单 的贴现款额如下：                                                           单元：万元  贴现款额      2025 年 1-6 月     2024 年度        2023 年度       2022 年度  期间融单          19,877.00       28,617.09      7,182.94             -      讲演期内，公司将期间融单进行贴现，能确保销售回款实时性，提高资金运 用的遵循。      （1）公司期间融单贴当前将该金融财富赐与了断绝阐发      根据企业管帐准则，得意下列条件之一的金融财富，赐与断绝阐发：I、收 取该金融财富现款流量的合同权力断绝；II、该金融财富已迁徙，且将金融财富 系数权上简直系数的风险和薪金迁徙给转入方；III、该金融财富已迁徙，固然企 业既莫得迁徙也莫得保留金融财富系数权上简直系数的风险和薪金，然而排除了 对该金融财富的适度。      根据公司与银行鉴定的保理契约，公司将期间融单贴现后，除顶点情况下， 银行无追索权，稳健金融财富断绝阐发的研究管帐政策。      （2）期间融单贴当前断绝阐发金融财富稳健行业常规      除公司外，宁德期间其他供应商转让“期间融单”时，亦将金融财富赐与了 断绝阐发，具体情况如下：       宁德期间其他 序号                         期间融单贴当前的金融财富断绝阐发政策         供应商                            根据海亮股份在期间融单产融服务平台上签署的《融单转让契约》                            的要求，海亮股份当作转单东说念主转让宁德期间融单，除因原始持单东说念主                            (即海亮股份)和开单东说念主(即宁德期间)之间的基础交易发生买卖纠纷                 海亮股份       或原始持单东说念主违背契约导致到期未能反璧的情况外，融单项下的债                （002203.SZ） 券的转让为无追索权转让。根据《企业管帐准则第 23 号--金融资                            产迁徙》第七条、第九条之章程，海亮股份将已贴现（保理）且在                            财富欠债表日尚未到期的宁德期间融单断绝阐发稳健金融财富转                            移断绝阐发的条件。                            宁德期间自建应收账款金融信息服务平台“期间融单产融服务平                 锦富时刻       台”开具的、以融单为凭证的应收账款债权，其信用风险和展期付                （300128.SZ） 款风险很小，况兼单据研究的利率风险已迁徙给银行，可以判断票                            据系数权上的主要风险和薪金照旧迁徙，故断绝阐发。              综上，公司将应收账款贴现，能确保销售回款实时性，提高资金行使遵循，         研究的金融财富断绝阐发政策稳健企业管帐准则的章程及行业常规。              （四）结合账龄情况、期后回款情况、讲演期坏账现实核销情况、同业业         可比公司坏账计提政策、应收账款盘活率等因素，阐述应收账款坏账准备计提         是否充分              讲演期各期末，公司应收账款账龄情况如下：                                                                               单元：万元 应收账款         2025 年 6 月 30 日     2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日      2022 年 12 月 31 日  账龄          金额        占比         金额          占比         金额          金额        占比          金额  共计      33,331.86     100.00%   38,397.26   100.00%    44,473.79   100.00%   38,709.55   100.00%              讲演期内，公司根据客户的资信情况、业务规模及团结情况等因素给予客户         一定信用期。讲演期各期末，公司账龄 1 年以内的应收账款占比分别为 99.90%、              讲演期内，公司应收账款期后总体回款细密，具体情况如下：                                                                               单元：万元                 年度             应收账款账面余额                期后回款金额              期后回款占比 注：上述期后回款统计到 2025 年 8 月 31 日。     公司 2022 年末、2023 年末及 2024 年末的应收账款期后回款比例分别为 期后回款比例为 34.35%，回款比例较低，主要系公司部分客户应收账款尚在信 用期内。综上，公司应收账款期后回款情况总体细密，主要客户为行业内大型知 名企业，应收账款不存在大额坏账耗费风险。     讲演期内，公司应收账款坏账现实核销情况如下：                                                                               单元：万元            款式            2025 年 1-6 月      2024 年度          2023 年度           2022 年度    应收账款期末余额                33,331.86       38,397.26        44,473.79         38,709.55    坏账准备期末余额                 1,685.59       1,936.75         2,330.73          1,954.93    本期核销应收账款                     0.36             -              0.95           58.18   坏账占应收账款比例                    5.06%           5.04%          5.24%            5.05% 核销坏账占应收账款比例                   0.001%             -           0.002%            0.15%     公司制定了《应收账款经管办法》，对于债务东说念主歇业且以其歇业后的财产清 偿后仍不成收回，或债务东说念主逾期未履行偿债义务，已超过 3 年照实不成收回的应 收款项，可当作坏账耗费处理。讲演期内，公司应收账款坏账现实核销金额较小， 应收账款坏账核销比例远低于坏账准备计提比例。     讲演期内，公司按账龄组共计提坏账比例与同业业可比公司对比情况如下：                                     应收账款坏账准备计提比例 应收账款账龄                   公司      达瑞电子          鸿富瀚            博硕科技         恒铭达        安洁科技                               应收账款坏账准备计提比例 应收账款账龄                公司     达瑞电子       鸿富瀚        博硕科技         恒铭达         安洁科技     讲演期内，公司与同业业可比公司的坏账准备计提政策不存在显赫差异。     （1）公司应收账款盘活情况     讲演期内，公司应收账款盘活率如下： 应收账款盘活率（次/年） 2025 年 1-6 月          2024 年度         2023 年度          2022 年度         公司              2.34               1.89          1.74            2.48 注：应收账款盘活率=营业收入/应收账款平均余额，2025 年 1-6 月数据照旧年化处理。     讲演期内，公司应收账款盘活率分别为 2.48、1.74、1.89 及 2.34，先下降后 上升，主要系公司主要新能源客户 2022 年四季度起不再摄取银行承兑单据进行 货款结算，同期，为统筹日常流动资金盘活需求，公司将主要新能源客户应收 账款进行了贴现。     （2）公司应收账款盘活率与同业业可比公司对比情况     讲演期内，公司与同业业可比公司应收账款盘活率对比如下： 应收账款盘活率（次/年） 2025 年 1-6 月          2024 年度         2023 年度          2022 年度         达瑞电子            3.97               4.62          3.16            3.63         鸿富瀚             1.66               1.98          1.52            1.97         博硕科技            1.96               1.63          2.04            1.90         恒铭达             2.21               2.19          2.08            2.23         安洁科技            3.26               3.33          3.40            3.34         平均值             2.61               2.75          2.44            2.61         公司              2.34               1.89          1.74            2.48 注：数据来源于各同业业可比公司依期讲演，2025 年 1-6 月数据照旧年化处理。     讲演期内，达瑞电子应收账款盘活率高于公司，主要系达瑞电子部分主要客 户存在应收账款阐发及款项收回在归拢月份的情形，因而结算速率较快。     讲演期内，博硕科技应收账款盘活率平均水平低于公司，主要系消费电子终 端品牌新家具发布经常集合鄙人半年，而博硕科技客户集合度最高，销售季节性 影响较同业业可比公司更为显赫，其家具主要销售期间在当年下半年，主要回款 周期在次年上半年，因而应收账款盘活率偏低。   讲演期内，公司应收账款盘活率与鸿富瀚、恒铭达及安洁科技存在差异，主 要系公司新能源主要客户摄取供应链金融方式进行应收账款结算，公司可择机进 行应收账款贴现，因而应收账款现实回款周期有所变化。   综上，讲演期内，公司账龄结构合理，期后回款情况总体细密，应收账款坏 账核销比例远低于坏账准备计提比例，坏账准备计提政策与同业业可比公司不存 在显赫差异，公司与同业业可比公司应收账款盘活率存在差异，主要系客户结构 不同使得不同客户的信用政策及结算政策存在差异所致，具有合感性，公司应收 账款坏账准备计提充分。   二、结合应收款项融资各期新增、贴现、兑付等情况，阐述应收款项融资 金额波动的原因，与研究客户营业收入的匹配关系   （一）结合应收款项融资各期新增、贴现、兑付等情况，阐述应收款项融 资金额波动的原因   讲演期内，公司应收款项融资由应收单据组成，应收款项融资新增、贴现、 兑付具体情况如下：                                                                   单元：万元   应收款项融资                /2025 年 6 月末     /2024 年末           /2023 年末      /2022 年末 应收款项融资期初余额         9,530.95             9,681.81     22,477.39      9,342.00 应收款项融资新增          15,370.42         35,127.96        36,147.61     53,820.55      背书转让          3,357.36             2,367.23      6,123.61     17,037.83 应收 款项   贴现            5,593.89         15,775.83        14,072.52      8,535.21 融资   兑付            9,681.61         17,135.76        28,747.06     15,112.12 减少           小计      18,632.86         35,278.82        48,943.19     40,685.16 应收款项融资期末余额         6,268.51             9,530.95      9,681.81     22,477.39 情况来看，客户宁德期间货款主要结算方式变更为以应收账款核算的“期间融单”，       单据结算需求相应大幅下降，客户 ATL 订单量因消费电子市场需求下降及部分       结尾家具更新迭代而出现下滑，导致单据结算规模下降；②2023 年度，从应收       款项融资贴现情况来看，公司 2022 年因完成首发上市总体资金气象较为充裕，       因而相应减少了 2022 年单据贴现款额，2023 年则根据公司总体资金情况挽救了       单据贴现规模；③2023 年度，从应收款项融资兑付及背书转让情况来看，公司       提高资金使用遵循将部分单据背书给供应商。       万元，下降 1.56%，总体变动不大：①2024 年度，公司应收款项融资新增金额较       来看，公司 2023 年度销售规模较上一年度下降较快，2024 年单据到期兑付金额       亦大幅减少；③2024 年度，从应收款项融资贴现及背书转让情况来看，由于公       司当年单据到期兑付金额大幅减少，为统筹公司举座资金盘活需求，公司在将承       兑单据背书的同期亦增加了单据贴现的金额。       少 3,262.44 万元，下降 34.23%，主要原因是：①由于公司销售旺季浅薄为下半       年，因此，公司 2025 年上半年应收款项融资新增金额相对较少；②从应收款项       融资背书转让、贴现及到期兑付情况来看，公司 2025 年上半年单据到期兑付金       额呈上升趋势，公司为统筹举座资金盘活需求，增加了单据背书转让金额，考       虑到资金成本亦减少了单据贴现款额。             综上，讲演期各期末，公司应收款项融资余额波动主要受到货款结算方式、       销售规模、单据期限及统筹举座资金盘活等因素的影响，具有合感性。             （二）阐述应收款项融资金额与研究客户营业收入的匹配关系             讲演期内，公司各期末应收款项融资前五大客户过火收入情况如下：                                                                                 单元：万元      各期末应收款项融资                              2024 年度                 2023 年度                2022 年度 序号                  月/2025 年     变动幅度                   变动幅度                    变动幅度        前五大客户                               /2024 年末                /2023 年末                /2022 年末             应收款项融             当期收入      3,602.79   -18.12%     8,799.96     -6.95%     9,456.99    -34.86%    14,518.44       各期末应收款项融资                               2024 年度                 2023 年度                2022 年度 序号                   月/2025 年     变动幅度                    变动幅度                    变动幅度         前五大客户                                /2024 年末                /2023 年末                /2022 年末              应收款项融       客户     资期末余额        A              当期收入     15,490.70     19.36%    25,956.62    17.38%     22,114.07     -1.72%    22,500.76              应收款项融              当期收入        984.68      9.74%     1,794.56    40.95%      1,273.22    -54.64%     2,806.87              应收款项融       客户     资期末余额        D              当期收入      2,734.89     44.09%     3,796.15    47.56%      2,572.66    -38.80%     4,203.85              应收款项融              当期收入      1,321.34     25.07%     2,112.92    50.18%      1,406.92    -27.34%     1,936.28              应收款项融                               -   -100.00%       269.18    -50.29%      541.45    185.91%       189.38       客户     资期末余额        K              当期收入      1,084.66     76.98%     1,225.71     -0.46%     1,231.37    -18.66%     1,513.91              应收款项融              当期收入         99.88    -75.97%       831.34    -81.30%     4,445.29    41.47%      3,142.25              应收款项融              当期收入        615.87      9.57%     1,124.14    -24.48%     1,488.55     -1.25%     1,507.46              应收款项融      共计      资期末余额              当期收入     25,934.81     13.65%    45,641.61     3.76%     43,989.07   -15.62%     52,129.82           注 1：公司与宁德期间归拢适度下多个主体团结，2022 年四季度起宁德期间绝大多数主体已改为“期间融           单”进行核算，少部分主体仍通过承兑单据进行货款结算。           注 2：公司应收款项融资前五大客户 2025 年 1-6 月收入变动比例，为保持可比性，经年化处理。              公司各期末应收款项融资前 5 大客户共 8 名，系讲演期内公司应收款项融资           主要客户。           末下降 60.75%，当期收入金额为 43,989.07 万元，较上年度下降 15.62%，举座           变动趋势一致。其中：①2023 年末，公司客户 I 应收款项融资余额 527.32 万元，           较 2022 年末上升 5.10%，客户 I2023 年度收入金额 1,273.22 万元，较 2022 年度           下降 54.64%，变动趋势不一致，主要系客户 I2022 年度收入较高，部分应成绩           款尚在信用期内，2022 年内尚未以单据结算所致；②2023 年末，公司客户 K 应           收款项融资余额 541.45 万元，较 2022 年末上升 185.91%，客户 K2023 年度收入           金额 1,231.37 万元，较 2022 年度下降 18.66%，变动趋势不一致，主要系客户 K           约定的信用期限较长，部分 2022 年度销售货款于 2023 年收到承兑单据，且单据 自身到期时候亦较长，使得 2023 年末应收款项融资余额较高。 末下降 13.20%，当期收入金额为 45,641.61 万元，较上年度上升 3.76%，举座变 动趋势有所差异。其中：①2024 年末，公司客户 I 应收款项融资余额 638.91 万 元，较 2023 年末上升 21.16%，客户 I2024 年度收入金额 1,794.56 万元，较 2023 年度上升 40.95%，销售收入增长快于应收款项融资，主要系客户 I2024 年完结 销售的部分应成绩款尚在信用期内，2024 年内尚未以单据结算所致；②2024 年 末，公司客户 K 应收款项融资余额 269.18 万元，较 2023 年末下降 50.29%，客 户 K2024 年度收入金额 1,225.71 万元，较 2023 年度下降 0.46%，应收款项融资 下降快于销售收入，主要系客户 K2024 年完结销售的部分应成绩款尚在信用期 内，2024 年内尚未以单据结算所致。 上年末上升 36.83%，当期收入金额为 25,934.81 万元，较上年度上升 13.65%， 举座变动趋势一致；其中，2025 年 6 月末，公司客户 K 应收款项融资余额为 0 万元，较 2024 年末下降 100%，客户 K2025 年 1-6 月收入金额 1,084.66 万元， 较 2024 年度上升 76.98%，应收款项融资下降快于销售收入，主要系当期公司获 取的客户 K 单据被全部用于承兑及贴现所致。    综上，讲演期内，公司应收款项融资金额与研究客户营业收入变动趋势总体 匹配，部分客户变动趋势不一致，主要系受到客户信用政策、单据兑付期限及票 据贴现情况的影响，具有合感性。      三、结合存货结构、请托周期、业务模式等，阐述公司存货盘活率与同业 业可比公司存在差异的原因及合感性，结合公司在手订单情况、存货库龄、存 货期后结转情况、存货跌价准备计提方法等，分析公司存货跌价准备计提是否 充分      （一）结合存货结构、请托周期、业务模式等，阐述公司存货盘活率与同 行业可比公司存在差异的原因及合感性    （1）公司存货结构情况               讲演期各期末，公司存货结构情况如下：                                                                                       单元：万元     款式                  余额         占比         余额             占比           余额        占比         余额          占比    原材料          1,660.69   27.04%     1,517.45    24.77%           773.65    18.09%   1,070.77      21.06% 寄予加工物资            342.91    5.58%      371.69         6.07%        294.86     6.89%     187.98       3.70%    半成品            329.10    5.36%      313.56         5.12%         56.29     1.32%     210.77       4.14%    在家具            348.19    5.67%      411.51         6.72%        376.36     8.80%     291.40       5.73%   库存商品            775.65   12.63%      884.63     14.44%           612.56    14.32%     991.91      19.51%  低值易耗品             79.30    1.29%       57.98         0.95%         47.58     1.11%            -         -   发出商品          2,606.34   42.43%     2,568.61    41.93%       2,115.45      49.46%   2,332.05      45.86%     共计          6,142.18   100.00%    6,125.42   100.00%       4,276.75     100.00%   5,084.89     100.00%               公司主营业务为功能性器件的想象、研发、分娩和销售，业务历程涵盖原材        料采购、外协加工、投料分娩、完工入库及出货销售，相应形成原材料、寄予加        工物资、在家具、半成品、库存商品及发出商品等存货。讲演期各期末，公司原        材料、库存商品及发出商品余额共计占存货余额的比例分别为 86.43%、81.87%、               ①公司原材料主要为胶带、原膜、保护膜及离型材料等材料，公司功能性器        件家具订单请托周期相对较短，为实时反馈客户需求，公司需根据订单及销售计        划、交期安排情况进行原材料备货。此外，公司功能性器件家具型号较多，耗用        的原材料类别及规格各有差异，为确保都料分娩，原材料库存占比相对较高。               ②公司主要大型客户摄取 VMI 请托方式较多，该模式下公司分娩完工形成        产成品后须配送至客户指定的 VMI 仓库，客户根据其分娩计划自 VMI 仓库领用        家具后方完成请托，VMI 仓库尚未领用的家具形成公司发出商品，由于客户实        际领用家具存在一定周期，因而发出商品金额占比较高。               （2）公司与同业业可比公司存货结构对比情况               讲演期各期末，公司与同业业可比公司存货结构对比情况如下：   原材料           13.63%     41.94%       25.26%          27.58%          26.32%        26.95%        27.04% 寄予加工物资               -            -      6.06%             0.01%             -         3.04%         5.58% 半成品及在产    品  库存商品        28.33%    26.05%    36.90%        50.57%    53.56%      39.08%    12.63% 低值易耗品             -         -         -             -         -           -     1.29%  发出商品        47.49%    25.49%    26.78%        10.82%         -      27.65%    42.43%   共计        100.00%   100.00%   100.00%       100.00%   100.00%     100.00%   100.00%  原材料         19.16%    30.83%    20.66%        30.16%    26.29%     25.42%     24.77% 寄予加工物资            -         -     1.00%         1.43%          -     1.22%      6.07% 半成品及在产    品  库存商品        32.65%    20.01%    27.11%        39.26%    57.08%     35.22%     14.44% 低值易耗品             -         -          -            -          -          -     0.95%  发出商品        39.60%    28.14%    46.18%        19.14%          -    33.27%     41.93%   共计        100.00%   100.00%   100.00%       100.00%   100.00%    100.00%    100.00%  原材料         19.97%    33.60%    26.34%        32.33%    24.22%     27.29%     18.09% 寄予加工物资            -         -     0.23%         0.07%          -     0.15%      6.89% 半成品及在产    品  库存商品        31.19%    17.82%    38.77%        40.03%    55.19%     36.60%     14.32% 低值易耗品         0.00%         -          -            -          -          -     1.11%  发出商品        38.35%    34.03%    34.03%        16.30%          -    30.68%     49.46%   共计        100.00%   100.00%   100.00%       100.00%   100.00%    100.00%    100.00%  原材料         19.53%    24.69%    32.92%        27.17%    24.46%     25.75%     21.06% 寄予加工物资            -         -     0.36%         0.13%          -     0.25%      3.70% 半成品及在产    品  库存商品        41.21%    12.67%    63.70%        38.63%    60.95%     43.43%     19.51% 低值易耗品         0.00%         -          -            -          -          -         -  发出商品        26.79%    50.60%     1.77%        21.55%          -    25.18%     45.86%   共计        100.00%   100.00%   100.00%       100.00%   100.00%    100.00%    100.00%      注：同业业可比公司上述数据取自公开表露的依期讲演。           公司原材料占比最近 3 年末低于同业业均值，2025 年 6 月末与同业业均值      接近，主要系公司外协分娩较多，委外加工物资占比较高所致；讲演期各期末， 公司半成品及在家具占比与同业业均值接近。    讲演期各期末，公司主要大型客户摄取 VMI 销售模式，该销售模式下公司 须将存货发送至客户指定的 VMI 仓库进行经管，而同业业公司摄取 VMI 模式销 售的客户结构与公司存在差异，因此，受上述销售模式差异影响，公司发出商品 占比高于同业业均值，而公管库存商品占比相应地低于同业业均值。    综上，讲演期内，公司存货结构与同业业可比公司存在一定差异，主要系原 材料外协及主要客户销售模式不同所致，具有合感性。    公司与同业业可比公司请托周期、业务模式对比情况如下： 企业称呼            主要业务结构                      分娩模式          请托周期         消费电子功能性器件、可衣着电子家具结构                           功能性器件请托周 达瑞电子                                        以销定产         性器件、新能源结构与功能性组件                               期较短。                                                       开发制造业务请托         消费电子家具功能性器件、自动化开发及相                           周期较长，功能性  鸿富瀚                                        以销定产         关家具                                           器件请托周期较                                                       短。                                                       开发制造业务分娩                                                       周期较长，功能性 博硕科技    精密功能件、智能自动化装备                       以销定产                                                       器件请托周期较                                                       短。                                                       功能性器件请托周  恒铭达    消费电子类及通讯类功能性器件及结构件                  以销定产                                                       期较短。         智能结尾功能件和精密结构件以及模组类                            功能性器件请托周 安洁科技                                        以销定产         家具、新能源汽车类家具、信息存储类家具                           期较短。                                                       功能性器件请托周  公司     消费电子功能性器件、新能源功能性器件                  以销定产                                                       期较短。    公司与同业业可比公司均摄取以销定产的分娩模式，但从业务结构看，公司 与达瑞电子、恒铭达及安洁科技主要分娩请托周期较短的功能性器件家具，而鸿 富瀚及博硕科技还从事请托周期较长的开发制造业务，因此，业务结构不同导致 请托周期存在一定差异。    讲演期内，公司存货盘活率与同业业可比公司对比如下： 存货盘活率（次/年） 2025 年 1-6 月    2024 年度          2023 年度       2022 年度    达瑞电子             5.21             5.44          3.99          4.85 存货盘活率（次/年） 2025 年 1-6 月    2024 年度           2023 年度      2022 年度     鸿富瀚             3.37              4.63         3.75         3.91    博硕科技             5.88              8.66        16.12        13.52     恒铭达             5.13              5.62         4.27         3.76    安洁科技             5.34              6.05         5.48         4.31     平均值             4.99              6.08         6.72         6.07     公司             11.26             12.25        12.09        11.85 注：存货盘活率=营业成本/存货平均余额，2025 年 1-6 月数据照旧年化处理。    讲演期内，公司存货盘活率分别为 11.85、12.09、12.25 及 11.26，存货盘活 速率举座较快，主要系公司具备完善的柔性分娩经管材干及供应链经管体系，通 过合理的订单需求预测、活泼的产能概括调度，有用缩小了订单反馈周期及储料 备货周期，从而提高了存货盘活率。    讲演期内，公司存货盘活率高于达瑞电子、鸿富瀚、恒铭达及安洁科技，主 要原因是：①从存货结构来看，公司发出商品占比较高，公司 VMI 仓库毗邻客 户分娩基地且 VMI 仓储信息分享，使得公司梗概更实时、准确的了解客户分娩 投料节律、材料库存余额等存货经管信息，从而成心于公司更高效地向客户供货， 此外，公司寄予加工物资占比较高，外协模式量入制出了原材料备货或分娩加工时候， 从而提高了存货盘活速率；②从业务结构及请托周期来看，达瑞电子与鸿富瀚除 各样功能性器件及结构件业务外，还存在自动化开发业务，自动化开发浅薄需要 进行拼装安装及调试验收，况兼从开发发货到完成安装验收的请托周期一般较长， 因而控制了其举座存货盘活速率。 户集合度较高，主要客户家具批量规模大，反馈速率快，存货盘活速率亦较快； 期库存备货量增加所致。    综上，讲演期内，公司存货盘活率与同业业存在差异，主要系存货结构、主 要客户销售模式及家具请托周期存在差异所致，具有合感性。    （二）结合公司在手订单情况、存货库龄、存货期后结转情况、存货跌价 准备计提方法等，分析公司存货跌价准备计提是否充分             截止 2025 年 6 月 30 日，公管库存商品订单隐敝率情况如下：                                                                                          单元：万元             库存商品                            775.65                  407.74                   52.57%               共计                            775.65                  407.74                   52.57%            注：订单金额统计范围系扬弃 2025 年 6 月末库存商品期末余额占比前 80%的客户的在手订单。            如上表所示，截止讲演期末，公司在手订单对库存商品的概括隐敝率达            讲演期各期末，公司存货库龄情况如下：                                                                                          单元：万元 存货库龄            金额         占比          金额          占比            金额           金额              占比           金额  共计      6,142.18    100.00%     6,125.42    100.00%        4,276.75     100.00%         5,084.89     100.00%            如上表所示，讲演期各期末，公司存货库龄以 1 年以内为主，库龄结构、存         货盘活情况细密。其中，各期末库龄 1 年以上存货余额占比分别为 6.16%、10.51%、         跌价准备可充分隐敝长库龄存货积滞风险。            讲演期各期末，公司存货期后结转情况如下：                                                                                          单元：万元       款式            2025 年 6 月 30 日     2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日        2022 年 12 月 31 日  存货账面余额                      6,142.18                6,125.42                 4,276.75                5,084.89  期后结转金额                      3,986.88                4,107.79                 3,911.50                5,084.89   期后结转率                        64.91%                67.06%                    91.46%                 100.00%         注：存货期后结转统计截止 2025 年 8 月 31 日。            如上表所示，讲演期各期末，公司存货期后结转比例较高，期末存货绝大部         分得到有用盘活，不存在显赫库存积压情形或迹象。         讲演期各期末，公司存货跌价准备计提情况如下：                                                                        单元：万元    款式       2025 年 6 月 30 日   2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日    2022 年 12 月 31 日 存货账面余额             6,142.18             6,125.42            4,276.75            5,084.89 存货跌价准备               687.15               720.78              522.44              451.24 存货跌价计提比例             11.19%              11.77%              12.22%               8.87%         讲演期各期末，公司存货跌价准备金额分别为 451.24 万元、522.44 万元、    具体计提方法如下：         公司对于呆滞、损坏等无法销售的产成品以及现实已停产预测不再过问分娩    或已损坏的原材料、半成品、在家具及低值易耗品赐与全额计提跌价准备；对于    正常分娩策动过程中的存货，公司摄取成本与可变现净值孰低计量并进行减值测    试，其中，平直用于出售的库存商品及发出商品，以该存货的揣度售价减去揣度    的销售用度和研究税费后的金额确定其可变现净值，而需要经过加工的原材料、    半成品及在家具，以该存货所分娩的产成品的揣度售价减去至完工时揣度将要发    生的成本、揣度的销售用度和研究税费后的金额确定其可变现净值。财富欠债表    日，归拢项存货中有合同约订价钱的和不存在合同价钱的，分别确定其可变现净    值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提金额。         综上，公司存货库龄结构合理，期后结转情况细密，在手订单隐敝足够，已    计提跌价准备可充分隐敝长库龄存货积滞风险，存货跌价准备计提充分。         四、核查顺次及核查意见         （一）核查顺次         保荐机构及呈报管帐师实行了如下核查顺次：    账款过火占收入比例变动的原因，分析应收账款主要客户与公司主要客户的匹配    性，核查应收账款的贴现情况过火贴现布景，断绝阐发的管帐处理是否稳健管帐    准则的章程； 情况，了解公司应收账款余额变动的原因并分析其合感性； 计提政策及计提依据是否稳健管帐准则章程，结合公司应收账款期后回款情况、 现实核销情况、同业业可比公司坏账准备计提政策及应收账款盘活率进行比较分 析等，判断应收账款坏账准备计提是否充分。 等情况，查阅应收款项融资转让的研究府上，了解转让的布景、成本、转让两边 的权力义务，分析应收款项融资系数权风险和薪金的迁徙情况，分析应收款项融 资变动与研究客户收入变动的匹配性； 模式，筹画刊行东说念主的存货盘活率，并与同业业可比公司进行比较，分析讲演期内 存货盘活率变动的原因和合感性； 情况、存货自身特色等，核查存货跌价准备的计提方法是否合理，判断存货是否 存在积压滞销的风险以及存货跌价准备计提的充分性。      （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报管帐师觉得： 模式主要客户信用政策及结算政策变动的影响；讲演期内，公司应收账款余额前 五名客户与主要客户匹配；公司将应收账款贴现，能确保销售回款实时性，提高 资金行使遵循，研究的金融财富断绝阐发政策稳健企业管帐准则的章程及行业惯 例；讲演期内，公司账龄结构合理，期后回款情况总体细密，应收账款坏账核销 比例远低于坏账准备计提比例，坏账准备计提政策与同业业可比公司不存在显赫 差异，公司与同业业可比公司应收账款盘活率存在差异，主要系客户结构不同使 得不同客户的信用政策及结算政策存在差异所致，公司应收账款坏账准备计提充 分。 售规模、单据期限及统筹举座资金盘活等因素的影响，公司应收款项融资金额与 研究客户营业收入变动趋势总体匹配，部分客户变动趋势不一致，主要系受到客 户信用政策及单据兑付期限影响，具有合感性。 业务结构不同，使得存货结构及请托周期存在差异，公司存货盘活率与同业业存 在差异，主要系存货结构、主要客户销售模式及家具请托周期存在差异所致，具 有合感性；讲演期内，公司存货库龄结构合理，期后结转情况细密，在手订单覆 盖足够，已计提跌价准备可充分隐敝长库龄存货积滞风险，存货跌价准备计提充 分。      问题 5：对于财务性投资      根据呈报材料，1）截止 2024 年 9 月末，公司持有的财务投资 5,151.25 万元， 为交易性金融财富；2）公司耐久股权投资 1,134.10 万元，为参股苏州德聚春田 材料科技有限公司，未认定为财务性投资。      请刊行东说念主阐述：（1）耐久股权投资的具体情况，是否属于围绕产业链高低 游以获取时刻、原料或者渠说念为目的的产业投资，阐述未认定财务性投资的具 体依据及合感性；最近一期末公司是否持有金额较大的财务性投资（包括类金 融业务）；（2）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前，公司实施或拟 实施的财务性投资（含类金融业务）的具体情况，研究财务性投资是否从本次 召募资金总数中扣除。      请保荐机构及呈报管帐师核查并发标明确意见，并就刊行东说念主是否稳健《证 券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条、                      《监管王法适用指引——刊行类第 7 号》 第 1 条的研究章程发标明确意见。      【回答】         一、耐久股权投资的具体情况，是否属于围绕产业链高低游以获取时刻、    原料或者渠说念为目的的产业投资，阐述未认定财务性投资的具体依据及合感性；    最近一期末公司是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）         （一）耐久股权投资的具体情况，是否属于围绕产业链高低游以获取时刻、    原料或者渠说念为目的的产业投资，未认定财务性投资的具体依据及合感性         公司耐久股权投资系对德聚春田的参股投资，被投资企业德聚春田具体情况    如下：                                      投资契约           现实缴款                       是否定定为 被投资企业     注册成本          持股比例                                     投资金额                                      签署日历            日历                        财务性投资 德聚春田     2,010.00 万元      19.90%     2023 年 10 月   2023 年 11 月   1,000.00 万元    否         公司与杨红进 2023 年 10 月签署《股权转让契约》，约定杨红进将其持有的    德聚春田 400 万元出资额作价 1,000.00 万元转让给公司，上述股权转让款于 2023    年 11 月支付完了并办理了工商变更手续。截止 2025 年 6 月末，公司上述耐久股    权投资账面价值为 1,343.19 万元。         （1）德聚春田基本情况         德聚春田基本情况如下：         企业称呼           苏州德聚春田材料科技有限公司    和洽社会信用代码            91320583MA21FAA55W         注册地址           昆山市周市镇横长泾路 398 号         法定代表东说念主          杨红进         注册成本           2,010.00 万元         成立日历           2020 年 5 月 11 日         营业期限           2020-05-11 至无固依期限                        许可款式：说念路货品运载（不含危机货品）（照章须经批准的款式，                        经研究部门批准后方可开展策动行动，具体策动款式以审批终结为                        准）一般款式：塑料成品制造；塑料成品销售；橡胶成品制造；橡胶                        成品销售；石墨及碳素成品制造；石墨及碳素成品销售；金属材料销         策动范围                        售；电子专用材料制造；电子专用材料销售；电子专用材料研发；新                        材料时刻研发；时刻服务、时刻开发、时刻究诘、时刻交流、时刻转                        让、时刻推广；货品收支口；时刻收支口（除照章须经批准的款式外，                        凭营业派司照章自主开展策动行动）      （2）德聚春地主营业务情况      德聚春田是一家专科从事研发、分娩、销售千般聚碳酸酯薄膜及片材，聚丙 烯薄膜等 PC 材料的高新时刻企业，家具应用于手机、平板电脑、札记本电脑等 电子消费领域，在家电、汽车、新能源电板、医疗器械、安全防护、LED 照明、 液晶炫耀屏、千般标牌印刷、薄膜开关、铭板、电子包装等领域也有浅薄应用。      讲演期内，公司与德聚春田持续团结，德聚春田系公司 PC 材料的供应商之 一，PC 材料是公司主营家具主要材料之一。公司投资德聚春田可以赢得上游 PC 材料的优质资源，完善公司 PC 材料分娩工艺，稳健公司举座战术策画及发展需 要。讲演期内，公司向德聚春田采购总数如下：                                                             单元：万元     供应商    2025 年 1-6 月   2024 年度         2023 年度          2022 年度  德聚春田          2,005.16       2,462.85          1,747.69       696.76      公司对德聚春田的投资目的是为了加强在上游 PC 材料行业的业务布局，与 产业链上游形成更密切的团结关系，稳健公司举座战术策画及发展需要，属于围 绕产业链上游以获取原材料为目的的产业投资，与公司主营业务密切研究，并非 以获取投资收益为目的，不属于财务性投资。      （二）最近一期末公司是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）      截止 2025 年 6 月末，公司可能波及财务性投资的研究财富情况如下：                                                             单元：万元 序号           款式                       账面金额             财务性投资金额        （1）交易性金融财富        截止 2025 年 6 月末，公司持有的交易性金融财富金额为 6,023.96 万元，具      体明细如下：                                                                   单元：万元 序                                                               是否属于  是否属于财     刊行机构    答理家具称呼           认购年月         到期年月        金额 号                                                               低风险   务性投资             廉明中期金增利     廉明中期期                 2024 年 1 月及     货有限公司                   2024 年 2 月             产经管计划        公司购买的结构性入款家具属于具有细密流动性的货币市场器具，不属于收      益波动大且风险较高的金融家具，不属于财务性投资。公司购买的廉明中期金增      利 FOF6 号单一财富经管计划，不属于低风险家具，属于财务性投资。        （2）其他应收款        截止 2025 年 6 月末，公司其他应收款净额为 14.89 万元，具体组成如下：                                                                      单元：万元                款式                                  2025 年 6 月 30 日                     保证金、押金                                                  27.77        账面余额          来去款项                                                    3.17                         小计                                                  30.94               坏账准备                                                          16.05               账面净额                                                          14.89        如上表所示，截止 2025 年 6 月末，公司其他应收款包括保证金、押金及往      来款，其中，来去款主要系职工报销款，公司其他应收款均不属于财务性投资。        （3）其他流动财富        截止 2025 年 6 月末，公司其他流动财富的金额为 2,201.30 万元，具体组成      如下：                                                                      单元：万元                      款式                                  2025 年 6 月 30 日      待抵扣进项税额                                                             1,728.68             款式                  2025 年 6 月 30 日 待取得抵扣凭证的增值税进项税额                                   302.16 预支再融资中介机构款项                                       127.17 预缴所得税                                              43.29             共计                                2,201.30   如上表所示，截止 2025 年 6 月末，公司其他流动财富主要为税款及中介机 构用度，不属于财务性投资。   （4）耐久股权投资   截止 2025 年 6 月末，公司耐久股权投资余额为 1,343.19 万元，具体组成如 下：                                             单元：万元          耐久股权投资                 2025 年 6 月 30 日 德聚春田                                          1,343.19             共计                                1,343.19   如上表所示，截止 2025 年 6 月末，公司耐久股权投资为持有的参股企业德 聚春田的股权。公司对德聚春田的投资目的是为了加强在上游 PC 材料行业的业 务布局，属于围绕产业链上游以获取原材料为目的的产业投资，稳健公司主营业 务及战术发展场合，不属于财务性投资，具体参见本回答讲演“问题 5：对于财 务性投资”之“一、（一）耐久股权投资的具体情况，是否属于围绕产业链高低 游以获取时刻、原料或者渠说念为目的的产业投资，未认定财务性投资的具体依据 及合感性”之研究回答内容。   （5）其他非流动财富   截止 2025 年 6 月末，公司其他非流动财富的金额为 2,166.48 万元，具体构 成如下：                                             单元：万元               款式                      2025 年 6 月 30 日 预支开发款                                         2,028.74 预支软件款                                             137.74               共计                              2,166.48   如上表所示，截止 2025 年 6 月末，公司其他流动财富均为预支开发款及预 付软件款，不属于财务性投资。   综上，截止 2025 年 6 月末，公司财务性投资金额为 1,019.23 万元，占包摄 于母公司净财富的 0.94%，不存在金额较大的财务性投资。   讲演期内，公司不存在类金融业务。   二、本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前，公司实施或拟实施的 财务性投资（含类金融业务）的具体情况，研究财务性投资是否从本次召募资 金总数中扣除   （一）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前，公司实施或拟实施 的财务性投资（含类金融业务）的具体情况   公司本次向不特定对象刊行可转债的董事会决议日为 2025 年 2 月 17 日，自 董事会决议日前六个月至本回答讲演出具日，公司不存在实施或拟实施的财务性 投资（含类金融业务），具体如下：   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司未投资 类金融业务。   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司未投资 金融业务，亦不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情形。   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司未实施 与公司主营业务无关的股权投资。   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司未投资 产业基金、并购基金。   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司不存在 拆借资金情形。   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司不存在 寄予贷款情形。   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司不存在 购买收益波动大且风险较高的金融家具。   自本次刊行研究董事会决议日前六个月起至本回答讲演出具日，公司过火下 属子公司不存在开展财务性投资及类金融业务并已赎回的情形。   综上，根据上述财务性投资（包括类金融投资）的认定范例并经核查，公司 本次刊行研究董事会决议日（2025 年 2 月 17 日）前六个月起至本回答讲演出具 日，公司不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情形。   （二）研究财务性投资是否从本次召募资金总数中扣除   本次刊行董事会决议日前 1 年，公司存在财务性投资的情形。本次刊行董事 会决议日前六个月至本回答讲演出具日，公司不存在新过问的财务性投资，亦不 存在拟实施的财务性投资。因此，公司不存在财务性投资从本次召募资金总数中 扣除的情形。   三、核查顺次及核查意见   （一）核查顺次   保荐机构及呈报管帐师实行了如下核查顺次： 主要被投资公司策动气象过火与公司主营业务的关系，分析股权投资目的、期限、 管控方式，并对被投资企业进行实地拜谒； 的目的、品种、期限、金额等交易信息，了解投资标的财富或主体的风险品级， 并向研究金融机构进行函证； 司开发合同及签收或验收单、工程合同及验收与决算府上以及研究支付凭证。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报管帐师觉得： 料分娩工艺，稳健公司举座战术策画及发展需要，属于围绕产业链高低游以获取 时刻、原料或者渠说念为目的的产业投资，不属于财务性投资；最近一期末公司未 持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）； 董事会决议日前六个月至本回答讲演出具日，公司不存在新过问的财务性投资， 亦不存在拟实施的财务性投资，不存在财务性投资从本次召募资金总数中扣除的 情形，稳健《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条及《监管王法适用指引— —刊行类第 7 号》第 1 条的研究章程。   问题 6：对于上次募投款式   根据呈报材料，1）上次募投款式预定达到可使用状态时候展期，主要系项 目的实檀越体及实施地点变更；2）最近一年及一期刊行东说念主功绩呈现下降趋势。   请刊行东说念主阐述：（1）上次募投款式的实檀越体及实施地点变更的原因，是 否对上次募投款式的实施进展及畴昔效益产生重要不利影响；（2）上次募投项 目同类家具是否存在价钱下降或销量下降，讲演期内的产能利用率情况，产能 消化的具体措施，结合以上阐述是否会对畴昔效益完结产生不利影响；（3）公 司上次募投款式及本次募投款式完成后，新增折旧摊销对公司策动功绩的影响。   请保荐机构核查并发标明确意见。   【回答】   一、上次募投款式的实檀越体及实施地点变更的原因，是否对上次募投项 目的实施进展及畴昔效益产生重要不利影响   （一）上次募投款式的实檀越体及实施地点变更的原因   公司首发召募资金于 2022 年 9 月到位后，公司结合那时款式计划实施地点 的厂房使用情况及分娩功能定位，积极论证评估在原实施地点新立功能性元器件 分娩线的想象决策。适逢公司通过挂牌竞买的方式取得昆山市千灯镇秦峰北路西 侧、祥西路北侧国有成立用地使用权，该地块距离公司总部仅约 3 公里。为了充 分阐发协同效应、有用利用昆山及相近地区的产业资源上风，经公司 2023 年 2 月 13 日第二届董事会第九次会议、第二届监事会第九次会议审议通过《对于变 更部分募投款式实檀越体及实施地点的议案》，款式实施地点由“安徽省宣城市 广德经济开发区太极大路以北、德昌路以东”变更为“江苏省昆山市千灯镇秦峰 北路西侧、祥西路北侧”，款式实檀越体由“全资子公司广德裕正电子科技有限 公司”变更为“母公司可川科技”。上次召募资金投资的功能性元器件分娩基地 成立款式实施地点根据公司主见解块获取情况进行应时挽救，同期实檀越体在上 市公司过火全资子公司之间进行变更。   上次募投款式的实檀越体及实施地点变更的原因系保证募投款式实施质料 和恶果，充分阐发协同效应、有用利用昆山及相近地区的产业资源上风，珍爱公 司及全体股东的利益。自 2023 年 2 月起，功能性元器件分娩基地成立款式在新 的实施地点动手款式土建的初步想象、施工图想象、实施土建等款式成立职责， 公司上次募投款式稳步股东与实施。公司已履行实檀越体及实施地点变更相应的 审议顺次，公司上次募投款式的实檀越体及实施地点变更不属于改变召募资金用 途，公司上次召募资金投向未发生变更。   综上，公司上次募投款式“功能性元器件分娩基地成立款式”实檀越体由上 市公司全资子公司裕正科技变更为上市公司可川科技，实施地点亦由安徽省广德 经济开发区变更为江苏省昆山市，主要系考虑款式拟实施地点土地资源供给气象 及阐发区域产业资源协同上风所致，不属于召募资金现实投资款式变更。   （二）上次募投款式实檀越体及实施地点变更对款式实施进展及畴昔效益 不产生重要不利影响   因功能性元器件分娩基地成立款式实檀越体变更及实施地点变更，导致款式 土建的初步想象、施工图想象等后续节点职责有所挽救，款式用地的从头论证沟 通职责需要一定时候，导致本款式的总体想象、招标与厂务部分红立晚于预期， 后续款式节点也相应有所展期。故公司举座款式进展亦相应有所延后。研发中心 款式系功能性器件分娩的配套研发款式，因功能性元器件分娩基地成立款式达到 预定可使用状态日历有所推迟，为幸免研发中心款式开发闲置，基于两个款式建 设统筹安排，研发中心成立举座进程相应展期。上述款式展期事项照旧公司第三 届董事会第四次会议登第三届监事会第四次会议审议通过。   上次募投款式展期情况具体如下：    款式      挽救前达到预定可使用状态日历        挽救后达到预定可使用状态日历 功能性元器件分娩  基地成立款式  研发中心款式        2024 年 12 月           2025 年 12 月   公司上次募投款式功能性元器件分娩基地成立款式和研发中心款式分别为 现存业务扩产和公司研发中心成立。公司拟通过功能性元器件分娩基地成立款式 的实施，新建分娩制造开发及相应配套设施，扩大现存各业务类别家具分娩材干， 提高分娩自动化程度，进一步扩大公司业务规模；研发中心款式成立内容包括将 现存研发中心闲置区域改造为高规格无尘室等研发用房，并配置国表里先进的研 发及检测开发。款式旨在进一步强化公司时刻研发上风，以持续鼎新的家具与客 户伸开深度团结，为公司耐久发展提供有劲撑持。   对于上次召募资金使用公司已出具情愿，对于尚未使用完了的上次召募资金， 公司将依据市场情况和款式现实需求，按照募投款式研究过问计划过问召募资金。 公司上次召募资金投向未发生变更且按计划过问，稳健《注册经管办法》研究规 定，不存在私行改变上次召募资金用途未作纠正，或者未经股东大会认同的情形。 公司将按既定用途使用上次召募资金，保证募投款式实施质料和恶果，珍爱公司 及全体股东的利益。   综上，公司上次召募资金投资款式中，功能性元器件分娩基地成立款式实施 主体及实施地点变更后，款式土建的初步想象、施工图想象等后续节点职责进行 了挽救，款式用地亦从头进行了论证，因此，公司将功能性元器件分娩基地成立 款式进行了展期；同期，由于研发中心款式与功能性元器件分娩基地成立款式相 配套，基于上述两个款式成立统筹安排，研发中心成立举座进程亦相应展期；公 司上次募投款式成立内容未发生变化，不会对款式畴昔效益产生重要不利影响。    连年来，上次募投款式家具功能性器件市场规模舒适，市场环境向好。功能 性器件行业是消费电子行业和新能源汽车行业的重要辅助和配套行业，行业的发 展与其下贱消费电子及新能源汽车行业的发展密切研究。    消费电子照旧成为全球消费者职责、文娱等日常活命场景中重要的一部分， 消费者对于消费电子的需求较有韧性。2024 年以来，消费电子行业结尾需求温 和复苏，跟着政策救援、时刻鼎新及市场换新周期的到来，消费电子行业结尾需 求动手回暖，全球智妙手机、平板电脑和个东说念主电脑等代表性家具出货量呈不同幅 度增长。GGII 数据炫耀，2024 年国内数码锂电板出货量约为 55.00GWh，畴昔 几年的消费类电板需求增速将有所复苏，在 5%-10%的区间内完结稳当增长。    新能源汽车方面，新能源电动汽车替代传统汽车的趋势日渐明确。根据中国 汽车工业协会的数据，2023 年新能源汽车产销量分别为 958.7 万辆和 949.5 万辆， 同比增长 35.8%和 37.9%，新能源汽车市场占有率达到 31.6%。2024 年，国内新 能源汽车产销分别完成 1,288.8 万辆和 1,286.6 万辆，同比分别增长 34.4%和 35.5%， 新能源汽车新车销量达到汽车总销量的 40.9%，较 2023 年提高 9.3 个百分点。随 着列国政策持续推动、配套设施渐渐完善，新能源汽车市场将保持持续的增长态 势。全球范围内，新能源汽车同样保持高速增长的势头，市场规模及浸透率逐年 升高。EVTank 数据炫耀，2024 年全球新能源汽车销量达到 1,823.6 万辆，同比 增长 24.4%。下贱市场需求舒适增长推动功能性器件行业持续向好发展。    功能性元器件在消费电子、新能源等领域的市场远景无边，下贱市场需求仍 较为繁盛，较策画成随即市场环境未发生重要变化。公司有必要接续投资“功能 性元器件分娩基地成立款式”和“研发中心款式”，以稳健畴昔市场需求，提高 公司的市场占有率，判辨公司行业内地位。跟着国表里经济的复苏，公司功能性 元器件的想象、研发、分娩和销售业务发展远景向好，本次募投款式实施环境不 存在重要不利变化。   上次募投款式所分娩家具功能性器件具有市场化程度高、竞争充分的行业特 点。国内的功能性器件分娩企业浩繁且下搭客户对于功能性器件的定制化需求不 同。不同应用领域的结尾品牌对功能性器件的想象、材料选型、分娩工艺等方面 的需求互异。因此，国内的功能性器件分娩厂商形成了舒适的下搭客户群体和细 分应用领域，行业发展于今已形成高度单干化的竞争模式。各分娩商均有较为稳 定的业务领域和客户群体，而下搭客户也均摄取及格供应商经管模式进行采购， 行业呈现出较为舒适的供需关系和竞争模式。   在功能性器件分娩厂商分散上，受下贱行业产业分散较为集合的影响，在消 费电子领域和新能源汽车领域产业汇聚的珠江三角洲、长江三角洲和环渤海地区， 也集合了多量为前述客户提供配套功能性器件的分娩厂家，功能性器件行业地域 分散较为集合，厂商分散未发生重要变化。   在行业集合度上，我国功能性器件行业市场仍处于参与者较多，市场较为分 散的状态。行业内企业梗概充分参与市场竞争，并在不同的细分市场、销售区域 和结尾厂商领有各自的竞争上风。跟着消费者对于消费电子和新能源汽车等结尾 家具的性能、质料、安全性等要求越来越高，下搭客户对于功能性器件分娩厂商 也精深摄取严格的供应商准入+耐久团结的模式。分娩规模大、时刻水平高、响 应速率快的功能性器件分娩商将赢得更多优质、强健的客户资源推动行业向专科 化、高附加值化的场合发展。下贱行业和客户将共同推动功能性器件行业渐渐集 中，上风企业将在不绝的行业集合下加速成长。   总而言之，上次募投款式实檀越体及实施地点变更系公司根据款式客不雅原因 及现实实施情况作出的审慎决定，仅波及募投款式达到预测可使用状态日历的变 化，不波及上次募投款式成立内容等本体改变，对款式实施进展及畴昔效益不会 产生重要不利影响。   二、上次募投款式同类家具是否存在价钱下降或销量下降，讲演期内的产 能利用率情况，产能消化的具体措施，结合以上阐述是否会对畴昔效益完结产 生不利影响           （一）上次募投款式同类家具价钱及销量情况          上次募投款式包括功能性元器件分娩基地成立款式及研发中心款式；其中功      能性元器件分娩基地成立款式系对公司现存家具功能性器件的扩产，研发中心项      目不波及分娩。上次募投款式同类家具即公司现存家具功能性器件，讲演期内公      司功能性器件家具价钱及销量变动情况如下：  功能性器件家具               金额/数目            变动率       金额/数目             金额/数目        变动率       金额/数目        变动率         金额/数目 平均售价（元/万件）         1,595.46     2.60%       1,555.06         1,540.22   -9.94%      1,710.29   -11.49%       1,932.35 销量（万件）            262,451.69   22.65%     213,983.43       499,537.91   18.37%    422,005.15    -9.87%     468,233.69 主营业务收入（万元）         41,873.03   25.84%      33,275.68        76,939.63   6.60%      72,175.28   -20.23%      90,479.17      系受行业增长放缓，市场竞争加重影响所致。2024 年度，公司功能性器件家具      销量有所回暖，价钱仍鄙人行周期，主要原因系公司举座下贱市场动手进入稳步      复原阶段。2025 年 1-6 月，公司功能性器件家具价钱及销量均较 2024 年 1-6 月      有所上升。          总而言之，讲演期内，公司上次募投款式同类家具价钱及销量呈先下降后上      升的趋势，公司举座下贱市场面前处于复原阶段。           （二）上次募投款式同类家具讲演期内的产能利用率情况          功能性器件定制化程度很高，工艺历程根据家具需要进行想象，因此公司的      分娩材干难以进行范例化斟酌，现实分娩过程中，公司的自产家具均需通过公司      环节机器开发进行加工分娩。因此，公司环节机器开发的现实工时过问和讲演期      各年度现实分娩的家具应耗用的范例分娩工时梗概较好地斟酌公司的产能和产      出。           截止 2025 年 6 月 30 日，公司主要家具产能利用率情况如下：                                                                                           单元：万小时              款式                2025 年 1-6 月        2024 年度              2023 年度            2022 年度      范例分娩机器工时耗用                         27.92                50.51               45.40             43.00      现实分娩机器工时耗用                         25.74                48.98               47.42             38.22      产能利用率                          108.47%               103.12%            95.72%            112.50%      注：范例分娩机器工时耗用=当年公司全部现实分娩家具数目*相应家具的范例机器工时；实 际分娩机器工时过问=环节开发加权平均数目*每天职责时候 a 小时*每月天数 b 天*当期月份 数 c 月。   由上表可见，公司产能利用率耐久保持在较高水平，讲演期内公司平均产能 利用率超过 100%。在变动情况上，2023 年产能利用率有所下降，2024 年度及 降，公司在产能得到充分利用的前提下，主动排除部分廉价订单，2024 年度及 利用率。      （三）产能消化的具体措施   在锂电板产业链领域，公司通过多年发展千里淀了深厚的行业资源，面前下贱 客户已隐敝行业主要龙头，并进入与下贱结尾品牌的供应体系。通过构建高效协 同的客户需求反馈机制，公司依托自主研发材干、质料管控体系、快速请托材干 和完善的服务聚集，持续巩固客户团结关系，形成了具有竞争上风的客户资源体 系。   面向畴昔发展，公司将聚焦时刻研发鼎新与质料经管升级，持续优化市场营 销聚集布局，通过提供更高品质的家具与服务，强化客户团结粘性，判辨现存市 场份额。同期，把握消费电子行业需求回暖及新能源汽车产业快速发展的市场机 遇，深化客户团结档次，加速股东市场弯曲。跟着中枢客户业务规模的持续扩张、 家具时刻迭代加速以及新式家具研发股东，预测公司功能性器件家具的市场需求 将保持舒适增长态势。2024 年度及 2025 年 1-6 月，公司主要家具的市场需求有 所复原，主要家具销量增长，公司主要客户持续为公司提供订单需求。畴昔公司 将接续加强与现存客户的深度团结，挖掘增量团结机会。   畴昔公司将依托当先的研发鼎新材干、时刻实力和严格的质料经管体系，不 断健全和完善营销体系聚集。同期紧抓消费电子市场复苏及新能源汽车市场增长 的市场机遇，深化市场挖掘，寻找新客户团结机会。   在销售团队上，公司将进一步加强营销队列成立，增加对销售东说念主员在家具、 时刻和相似等方面的培训，完善从合同鉴定、订单经管、货品追踪、售后保障到 客户风景度等方面的全历程服务体系；完善营销聚集，建立重心客户与区域市场 双渠说念，放浪开发新客户，积极参与客户新家具的研发和测试职责，最大限制地 得意客户需求。为上次募投款式的新增产能的消化提供了保障。   多年来，公司长久秉持“以时刻和服务绑定客户”的宗旨，以客户服务当作 立足根柢，在此基础之上深度挖掘客户需求，通过新家具开发、材料复合、模具 想象、分娩工艺改进等多维度的时刻鼎新，不绝开拓家具应用领域，丰富家具线。 讲演期内，公司以 CMOS 芯片保护膜家具为支点，放浪拓展半导体领域客户群， 顺利通过多家客户的家具测试考证并渐渐完结量产，初步形成了以 CMOS 保护 膜、硅基 OLED 保护膜为代表的半导体功能性器件家具矩阵。面前公司家具主 要应用于 CMOS 图像传感器芯片及硅基 OLED 芯片的制程中，下贱结尾家具包 括 AR/VR/MR 开发、手机/车载/安防/医疗录像模组等，公司家具应用场景无边。   总而言之，公司产能利用率耐久保持在较高水平，讲演期内受行业影响，公 司上次募投款式同类家具价钱先下降后上升。2024 年度及 2025 年 1-6 月，公司 上次募投款式同类家具的市场需求有所复原，销量同步复原增长，现存客户仍有 市场挖掘后劲。公司将提高销售水平，加大新客户开发力度，并加大高毛利消费 电子类家具拓展力度，扶植功能性器件新家具。行业周期性波动对上次募投款式 畴昔效益完结不会产生不利影响。   三、公司上次募投款式及本次募投款式完成后，新增折旧摊销对公司策动 功绩的影响   上次募投款式为功能性元器件分娩基地成立款式及研发中心款式预测于 筑物已转固 13,942.33 万元，待转固约 2,371.33 万元，款式达到预定可使用状态 后房屋及建筑物规模约 16,313.66 万元；另外该款式计划新增开发投资 22,028.58 万元，预测 2026 年起该款式新增折旧及摊销对功绩影响为 2,565.76 万元。研发 中心款式召募资金预测开发投资规模约 5,083.00 万元，工程成立投资规模约   综上，公司上次募投款式完成后次年起预测每年新增折旧摊销对公司策动业 绩的影响金额约 3,031.81 万元。    公司本次募投款式为锂电板新式复合材料款式（一期）款式，根据本次募投 款式计划，款式预测于 2027 年完成款式成立、于 2028 年达产，在达产前已动手 进行产能爬坡。基于审慎性原则，成立期内房屋建筑物及机器开发过问次年动手 筹画折旧。本次募投款式完成后次年起预测每年新增折旧摊销对公司策动功绩的 影响金额约 4,909.29 万元。    结合公司现存管帐政策和募投款式策画，公司上次募投款式及本次募投款式 完成后，新增折旧摊销对公司策动功绩的影响情况如下：                                                         单元：万元                                                         款式完成后          款式            2025 年    2026 年      2027 年                                                          次年起 上次募投新增折旧摊销对功绩影响（a）      592.55    3,031.81   3,031.81    3,031.81 本次募投新增折旧摊销对功绩影响（b）      379.49    1,150.20   2,476.94    4,909.29 新增折旧摊销对功绩影响共计（c=a+b）    972.03    4,182.01   5,508.75     7,941.11    经测算，公司上次及本次募投款式均完成后次年起预测每年新增折旧摊销费 用及对公司策动功绩的影响约为 7,941.11 万元。上次及本次募投款式建成后，预 计每年新增营业收入和净利润梗概隐敝新增的折旧摊销用度。因此上次及本次募 投款式新增房产、开发折旧不会对公司畴昔策动功绩产生不利影响。但如果畴昔 行业或市场环境发生重要不利变化，公司上次募投款式及本次募投款式无法完结 预期收益，募投款式，新增折旧摊销则可能对公司畴昔策动功绩产生不利影响。    四、核查顺次及核查意见    （一）核查顺次    保荐机构实行了如下核查顺次： 料，检察各年度召募资金的使用情况； 次募投款式所处行业的市场空间、行业竞争情况，分析上次募投款式的实檀越体 及实施地点变更对款式实施进展及畴昔效益的影响； 量变动情况及产能利用率情况； 销进行复核。   （二）核查意见   经核查，保荐机构觉得： 款式的实施进展及畴昔效益产生重要不利影响； 月，公司上次募投款式同类家具的市场需求有所复原，销量同步复原增长，现 有客户仍有市场挖掘后劲；上次募投款式同类家具产能利用率耐久保持在较高水 平，针对上次募投款式同类家具产能消化，公司已制定了具体的产能消化措施； 利润梗概隐敝新增的折旧摊销，新增折旧摊销不会对公司畴昔策动功绩产生不利 影响。但如果畴昔行业或市场环境发生重要不利变化，公司上次募投款式及本次 募投款式无法完结预期收益，募投款式，新增折旧摊销则可能对公司畴昔策动业 绩产生不利影响。   问题 7：对于其他 改情况，研究行政处罚是否属于严重损害上市公司利益、投资者正当权益、社 会寰球利益的重要作恶行动；（2）重要未决诉讼仲裁的具体情况，是否波及公 司主营业务，如果裁判不利，是否会对公司产生重要不利影响。   请保荐机构及刊行东说念主讼师核查并发标明确意见。   【回答】           一、讲演期内所涉行政处罚的具体事由、处罚情况及整改情况，研究行政      处罚是否属于严重损害上市公司利益、投资者正当权益、社会寰球利益的重要      作恶行动           （一）讲演期内所涉行政处罚的具体事由、处罚情况及整改情况           讲演期内，公司过火控股子公司仅有 1 项行政处罚，具体情况如下：      税开简罚〔2023〕19 号”《税务行政处罚决定书（浅薄）》，裕正科技在 2022      年 12 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日逾期未按章程代扣代缴个东说念主所得税（工资薪金      所得）的行动违背了《中华东说念主民共和国税收征收经管法》第六十九条章程，鉴于      裕正科技主动配合捕快、主动减轻危害终结，该局决定就裕正科技上述作恶行动      给予从轻（减轻）处罚，对裕正科技处以罚金 500 元。裕正科技已交纳罚金 500      元及滞纳金 11.03 元，并按章程代扣代缴个东说念主所得税 958.82 元。           （二）上述处罚不属于严重损害上市公司利益、投资者正当权益、社会公      共利益的重要作恶行动           税务部门对裕正科技的上述罚金金额较小，裕正科技所受罚金金额为法定处      罚金额区间的下限，属于从轻（减轻）处罚的情形，且不属于国度安全、寰球安      全、生态安全、分娩安全、公众健康安全等领域的作恶行动，因此，上述处罚不      属于严重损害上市公司利益、投资者正当权益、社会寰球利益的重要作恶行动。           二、重要未决诉讼仲裁的具体情况，是否波及公司主营业务，如果裁判不      利，是否会对公司产生重要不利影响           （一）未决诉讼仲裁的具体情况，是否波及公司主营业务           截止本回答讲演出具日，公司过火控股子公司尚未了结的诉讼、仲裁案件的      具体情况如下： 序     苦求东说念主   被苦求东说念主    案由    案件进展               诉讼请求                  涉案金额 号                                    刊行东说念主向李娟支付 2023 年 7 月                  工伤保障                                         以 上 金 额 暂 计                  待遇纠纷                                         145,956 元。                                    金 30,000 元、一次性伤残服务                                    补助金 15,000 元、交通费 1,000                                    元。                          共计                                   暂计 145,956 元 序号   苦求东说念主    被苦求东说念主   债权东说念主    案由          案件进展       诉讼请求             涉案金额                                   已召开第三次债       可川科技作      浙江中泽   江西星盈                           歇业清     权东说念主会议，尚未通      为债权东说念主享         普通债权 92,264.43                            算      过《歇业财产分拨      有普通债权             元      有限公司    公司                                   决策》           92,264.43 元                          共计                                    暂计 92,264.43 元         总而言之，截止本回答讲演出具日，公司不存在重要未决诉讼仲裁。         （二）如果裁判不利，是否会对公司产生重要不利影响         截止本回答讲演出具日，公司未决诉讼仲裁不波及公司主营业务且涉案金额      较小，如果裁判不利，不会对公司产生重要不利影响。         三、核查顺次及核查意见         （一）核查顺次         保荐机构及刊行东说念主讼师实行了如下核查顺次：      家企业信用信息公示系统”、                  “信用中国”、                        “证券期货市场失信记录查询平台”、      主管政府部门等网站；     （二）核查意见     经核查，保荐机构及刊行东说念主讼师觉得： 且属于从轻（减轻）处罚情形，不属于国度安全、寰球安全、生态安全、分娩安 全、公众健康安全等领域的作恶行动，因此，上述处罚不属于严重损害上市公司 利益、投资者正当权益、社会寰球利益的重要作恶行动； 仲裁不波及公司主营业务且涉案金额较小，如果裁判不利，不会对公司产生重要 不利影响。 核算的依据及准确性；          （2）最近一期末其他非流动财富中预支开发款的敌手方、 金额，期后开发请托情况。     请保荐机构及呈报管帐师核查并发标明确意见。     【回答】     一、最近一期末在建工程的主要款式、金额，在建工程核算的依据及准确 性     （一）最近一期末在建工程的主要款式、金额     截止 2025 年 6 月末，公司在建工程余额为 15,828.62 万元，其中在建工程 主要款式、金额情况如下：                                                       单元：万元                                 占期末公司在        款式成立    款式预测 款式称呼       主要款式开销   期末金额                                  建工程比例        主要内容   完全达产时候          基建用度        8,923.80        56.38%          装修用度          909.76         5.75% 锂电板新式                                         新建厂房 复合材料项    开发购置用度      1,856.81        11.73%   及购置生    2028 年 目（一期）                                          产开发          土地摊销用度         77.25         0.49%              小计     11,767.62        74.34% 功能性元器      开发购置用度    1,205.62         7.62%   购置分娩 件分娩基地                                                 2025 年              小计      1,205.62         7.62%    开发 成立款式                               占期末公司在         款式成立    款式预测 款式称呼     主要款式开销   期末金额                                建工程比例         主要内容   完全达产时候          开发购置用度    2,665.47         16.84%   购置分娩 光模块款式                                                    2025 年              小计    2,665.47         16.84%    开发         共计        15,638.71         98.80%          --   由上表可见，截止 2025 年 6 月末，公司在建工程的主要款式为锂电板新式 复合材料款式（一期），款式成立内容均为新建厂房及购置分娩开发。   （二）在建工程核算的依据及准确性   讲演期内，公司在建工程成本按现实工程开销确定，包括在建期间发生的各 项工程开销以过火他研究用度等，用度开销的归集具体包括基建用度、装修用度、 开发购置用度及土地摊销用度，具体核算内容和研究依据如下： 在建工程主要开销                           核算依据              根据施工合同、工程款支付审批单、工程进程表或工程量清单、发票、   基建用度              付款回单等归集至相应在建工程款式中。              根据装修合同、工程施工进程、发票、付款回单等归集至相应在建工   装修用度              程款式中。              根据开发采购合同、开发现实到货情况或开发验收单、发票、付款回  开发购置用度              单等归集至相应在建工程款式中。              根据土地出让合同、土地使用权文凭、发票、税费凭证、付款回单等  土地摊销用度              进行摊销，归集至相应在建工程款式中。   公司主要在建工程合同均已编制台账，并实时记录研究合同、发票、付款等 信息，工程开销照旧审批复核。公司各在建工程均独处建项并区分，公司根据合 同、发票、付款府上、工程进程单、开发验收单等原始笔据阐发在建工程的入账 金额。   公司在建工程在达到预定可使用状态后结转为固定财富，转固后次月起动手 计提折旧。其中，基建部分待齐备验收达到预定可使用状态后转固，装修部分待 验收达到预定可使用状态后转固，须安装的开发经试运行达到预定可使用状态后 转固，无须安装的开发在到货验收达到预定可使用状态后转固。   综上，公司对在建工程用度归集及核算进行了有用管控，公司核算的款式支 出均与在建工程款式本人密切研究，属于款式达到预定可使用状态前所发生的必 要开销，款式开销的核算依据充分，核算金额准确。      二、最近一期末其他非流动财富中预支开发款的敌手方、金额，期后开发 请托情况      （一）最近一期末其他非流动财富中预支开发款的敌手方、金额      截止 2025 年 6 月末，公司其他非流动财富的组成情况如下：                                                             单元：万元 其他非流动                                           账面        占其他非流动              采购方           交易敌手方   财富                                            余额         财富的比例           可川淮安     供应商 I                       1,688.28      77.93%           可川淮安     合肥东昇智能装备股份有限公司                210.54       9.72% 预支开发款           可川科技     浙江地标想象集团有限公司                    0.20       0.01%                          其他                      129.72       5.99%                    小计                          2,028.74      93.64% 预支软件款                                            137.74       6.36%                    共计                          2,166.48     100.00%      截止 2025 年 6 月末，公司大额预支开发款对应的付款约定如下： 序号     采购方         供应商            采购内容          合同约定付款条件                                              预支 55%，提供交货检修单后                                双面高真空蒸        收及格并签署开发最终验收单                                   备          价款的 15%当作开发质料保证                                              金，在签署开发最终验收单后                                              的 90 日内支付。                                              "1、两边在鉴定本合同，卖方                                              收到买方见知后 14 日内，买方                                              应向卖方支付本合同项下的设                                              备总价款 30%的预支款。                                DMAR-1650 复   的交货计划，经卖方检修及格               合肥东昇智能装备         书册流体用高        并向买方提供交货检修单后 14               股份有限公司           真空双面卷绕        日内，买场合卖方支付到货设                                   镀膜机        备合同价款 30%的出货款。                                              格并签署开发最终验收单后，                                              由买场合卖方支付合同价款      序号    采购方       供应商        采购内容                  合同约定付款条件                                               并通过开发调试验收及格，根                                               据买方的要求提交开发合同总                                               价款 100%的增值税发票。                                               当作开发质料保证金，在签署                                               开发最终验收单 12 个月后的           由上表可见，公司或公司子公司与开发供应商鉴定的合同均约定了预支要求，      研究开发请托前公司或子公司预支部分款项稳健合同约定。           （二）期后开发请托情况           期后研究开发运达、安装及期后结转情况如下：                                                             单元：万元 序                                                     截止 2025 年 8 月末开发请托情     采购方            供应商        末 6 月末       月至 8 月 号                                                     况                                余额           转金额                                                       合同约定开发交期应得意公司                                                       研究工程进程，可川淮安厂房建                                                       设尚未齐备，开发将在主体工程                                                       成立定制化完成后渐渐进行交                                                       付安装，面前开发仍在开发供应                                                       商调试。           由上表可知，公司部分预支开发款期后尚未结转，主要系不具备请托条件所      致。           综上，公司部分预支开发款期后已结转至在建工程或固定财富，期后跟着部      分开发投递公司乃至完成验收后，将从其他非流动财富结转至在建工程或固定资      产核算，公司研究管帐处理稳健《企业管帐准则》的要求，预支开发款的付款方      式稳健合同约定及买卖常规。           三、核查顺次及核查意见           （一）核查顺次           保荐机构及呈报管帐师实行了如下核查顺次： 批单、工程进程表或工程量清单、土地出让合同、土地使用权文凭； 单、工程验收与决算府上，并对研究供应商进行拜谒或函证。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报管帐师觉得： 目（一期），款式成立内容为新建厂房及购置分娩开发；公司对在建工程用度归 集及核算进行了有用管控，公司核算的款式开销均与在建工程款式本人密切研究， 属于款式达到预定可使用状态前所发生的必要开销，款式开销的核算依据充分， 核算金额准确。 开发投递公司乃至完成验收后，将从其他非流动财富结转至在建工程或固定财富 核算，公司研究管帐处理稳健《企业管帐准则》的要求，预支开发款的付款方式 稳健合同约定及买卖常规。   （以下无正文） （本页无正文，为苏州可川电子科技股份有限公司对于《苏州可川电子科技股份 有限公司向不特定对象刊行可迁徙公司债券苦求文献的审核问询函的回答》之签 章页）                           苏州可川电子科技股份有限公司                                  年   月   日              刊行东说念主董事长声明  本东说念主已雅致阅读苏州可川电子科技股份有限公司本次审核问询函回答讲演 的全部内容，阐发审核问询函回答讲演不存在格外记录、误导性叙述或者重要遗 漏，并对上述文献的真实性、准确性、完好性、实时性承担相应法律连累。 刊行东说念主董事长：              朱春华                           苏州可川电子科技股份有限公司                                  年   月   日 （本页无正文，为南京证券股份有限公司对于《苏州可川电子科技股份有限公司 向不特定对象刊行可迁徙公司债券苦求文献的审核问询函的回答》之签章页） 保荐代表东说念主：             孙丽丽             王永杰                              南京证券股份有限公司                                   年   月   日            保荐机构董事长、法定代表东说念主声明   本东说念主已雅致阅读苏州可川电子科技股份有限公司本次审核问询函回答讲演 的全部内容，了解讲演波及问题的核查过程、本公司的内核和风险适度历程，确 认本公司按照费事尽职原则履行核查顺次，审核问询函回答讲演不存在格外记录、 误导性叙述或者重要遗漏，并对上述文献的真实性、准确性、完好性、实时性承 担相应法律连累。 保荐机构董事长、法定代表东说念主：                     李剑锋                            南京证券股份有限公司                               年   月   日

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